問(wèn)：上一期介紹了開(kāi)立期貨交易賬戶的方法，我們也看到了棉花期貨合約的樣本，這個(gè)期貨和約是我們用來(lái)進(jìn)行棉花期貨交易的規(guī)定嗎？
答：準(zhǔn)確地說(shuō)，期貨合約實(shí)際上是一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)化的交易條款，實(shí)物的交易就是通過(guò)對(duì)期貨合約的買賣來(lái)實(shí)現(xiàn)的。一、二號(hào)棉花期貨合約是設(shè)計(jì)者歷時(shí)10年，數(shù)十次進(jìn)入棉花產(chǎn)銷地、多次赴英美考察、并通過(guò)與相關(guān)專家數(shù)百次的論證，結(jié)合相關(guān)的交割地的應(yīng)征、考核等組織工作最后形成的，一、二號(hào)棉花期貨合約分別代表內(nèi)地棉和新疆棉的合約。一般說(shuō)來(lái)，期貨合約包括的條款有：
1、交易數(shù)量和單位條款。每種商品的期貨合約規(guī)定了統(tǒng)一的、標(biāo)準(zhǔn)化的數(shù)量和數(shù)量單位，同稱"交易單位"。
2、質(zhì)量和等級(jí)條款。商品期貨合約規(guī)定了統(tǒng)一的、標(biāo)準(zhǔn)化的質(zhì)量等級(jí)，一般采用國(guó)家制定的商品質(zhì)量等級(jí)標(biāo)準(zhǔn)。
3、交割地點(diǎn)條款。期或合約為期貨交易的實(shí)物交割制定了標(biāo)準(zhǔn)化的、統(tǒng)一的實(shí)物商品的交割倉(cāng)庫(kù)，以保證實(shí)物交割的正常進(jìn)行。
4、交割期條款。規(guī)定了期貨合約制定的交割日。
5、最小變動(dòng)價(jià)位條款。指期貨交易是買賣雙方報(bào)價(jià)所允許的最小變動(dòng)幅度。
6、漲跌停板幅度條款。支交易日期貨和與的成交價(jià)格不能高于或低于該合約上一交易日結(jié)算價(jià)的一定幅度。
問(wèn)：這么說(shuō)，期貨交易就是期貨合約的買賣，合約的買賣是不是和股票的買賣差不多？
答：與股票的買賣術(shù)語(yǔ)相類，期貨交易的全過(guò)程可以概括為開(kāi)倉(cāng)、持倉(cāng)、平倉(cāng)或?qū)嵨锝桓睢?/P>
投資人新買入或新賣出一定數(shù)量的期貨合約，被稱為開(kāi)倉(cāng)。在期貨市場(chǎng)上，買入或賣出一份期貨合約相當(dāng)于簽署了一份遠(yuǎn)期交割合同。開(kāi)倉(cāng)之后尚沒(méi)有平倉(cāng)的合約，叫未平倉(cāng)合約，也叫持倉(cāng)。開(kāi)倉(cāng)時(shí)，買入期貨合約后所持有的頭寸叫多頭頭寸，簡(jiǎn)稱多頭；賣出期貨合約后所持有的頭寸叫空頭頭寸，簡(jiǎn)稱空頭。買回已賣出的合約，或賣出以買入的合約就叫平倉(cāng)。如果交易者將這份期貨合約保留到最后交易日結(jié)束，就必須通過(guò)實(shí)物交割來(lái)了解這筆期貨交易。
問(wèn)：如此看來(lái)，期貨合約可以買了不賣、多買少賣、只賣不買了？
答：對(duì)，因?yàn)槊總�(gè)參與期貨交易的人的目的不同，根據(jù)參與者不同的目的，可以把期貨交易分為三類：套期保值、投機(jī)、套利。
1、套期保值（hedge）：就是買入（賣出）與現(xiàn)貨市場(chǎng)數(shù)量相當(dāng)、但交易方向相反的期貨合約，以期在未來(lái)某一時(shí)間通過(guò)賣出（買入）期貨合約來(lái)補(bǔ)償現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格變動(dòng)所帶來(lái)的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。可分為買入套期保值和賣出套期保值，前者是指買入期貨合約以防止銀現(xiàn)貨價(jià)格上漲而遭受損失的行為，賣出套期保值則指賣出期貨合約以防止因現(xiàn)貨價(jià)格下跌而造成損失的行為。
2、投機(jī)（speculate）：指根據(jù)對(duì)市場(chǎng)的判斷，期望從期貨交易中獲得買賣差價(jià)利潤(rùn)的交易行為。
3、套利（spreads）：支同時(shí)買進(jìn)和賣出兩張不同種類的期貨合約，從兩合約價(jià)格間的變動(dòng)關(guān)系中獲利�？梢苑譃榭缙谔桌⒖缡刑桌�、跨品種套利、和期現(xiàn)套利四類。套利者關(guān)注的是合約之間的相互價(jià)格關(guān)系，而不是絕對(duì)價(jià)格水平。
對(duì)于用棉企業(yè)來(lái)說(shuō)，參與期貨的主要目的是套期保值。
問(wèn)：期貨交易中要買賣合約，具體的操作步驟是怎樣來(lái)進(jìn)行的？
答：開(kāi)立賬戶后，要買進(jìn)或賣出一張（或更多的）期貨合約，必須經(jīng)過(guò)下單、審單、報(bào)單、交易、回報(bào)這樣幾個(gè)環(huán)節(jié)，才算完成期貨交易的流程。
1、期貨投資開(kāi)戶，方法我們上期已經(jīng)介紹了；
2、交易下單：客戶在按規(guī)定足額繳納開(kāi)戶保證金后，即可開(kāi)始交易，進(jìn)行委托下單（下單的方式有：書面下單，電話下單和網(wǎng)上下單）。常用交易指令有兩種：限價(jià)指令和取消指令，當(dāng)日有效�？蛻艨珊吞岢鲎兏虺蜂N。
3、交易競(jìng)價(jià)：期貨交易所的計(jì)算機(jī)交易系統(tǒng)對(duì)交易雙方的交易指令，以價(jià)格優(yōu)先、時(shí)間有限的原則進(jìn)行配對(duì)，當(dāng)買入價(jià)大于、等于賣出價(jià)則自動(dòng)撮合成交，撮合成交價(jià)等于買入價(jià)、賣出價(jià)和前一成交價(jià)三者中居中的一個(gè)價(jià)格。開(kāi)盤價(jià)和收盤價(jià)均由集合競(jìng)價(jià)產(chǎn)生。集合競(jìng)價(jià)采用最大成交量原則，即以此價(jià)格成交能夠得到最大成交量。
4、成交回報(bào)與確認(rèn)：當(dāng)計(jì)算機(jī)顯示指令成交后，期貨經(jīng)紀(jì)公司交易不講記錄單報(bào)告給客戶。客戶對(duì)交易結(jié)算單記載事項(xiàng)有異議的，應(yīng)當(dāng)在下一交易日開(kāi)始前向期貨經(jīng)紀(jì)公司提出書面異議，期貨經(jīng)紀(jì)公司應(yīng)當(dāng)根據(jù)原始指令記錄和交易記錄予以核實(shí)。
5、期貨結(jié)算：結(jié)算是指根據(jù)交易結(jié)果和交易所有關(guān)規(guī)定對(duì)會(huì)員交易保證金、盈虧、手續(xù)費(fèi)、交割貨款和其他有關(guān)款項(xiàng)進(jìn)行的計(jì)算、劃撥。結(jié)算包括交易所對(duì)會(huì)員的結(jié)算和期貨經(jīng)紀(jì)公司會(huì)員對(duì)其客戶的結(jié)算，其計(jì)算結(jié)果將被計(jì)入客戶的保證金賬戶。
6、期貨實(shí)物交割：實(shí)物交割是指期貨合約到期時(shí)，交易雙方通過(guò)該期貨合約所載商品所有權(quán)的轉(zhuǎn)移，了結(jié)到期末平倉(cāng)合約的過(guò)程。
