中小企業(yè)板與創(chuàng)業(yè)板的距離

　　目前我國中小企業(yè)融資難的問題已經(jīng)到了極其嚴重的地步，中國人民銀行2003年8月的調(diào)查顯示，我國中小企業(yè)融資額的98.7%來自銀行貸款，風險高度集中于銀行。因貸款交易和監(jiān)控成本高等原因，銀行不愿對中小企業(yè)放貸。而且，中小企業(yè)因資信等級低、缺乏抵押資產(chǎn)、融資成本高等原因，難以得到銀行資金的支持。作為最有發(fā)展?jié)摿Φ闹行∑髽I(yè)缺乏資金發(fā)展，而資金充裕的銀行又擔心中小企業(yè)的風險而不愿放貸，靠創(chuàng)業(yè)板融資便成為了很多中小企業(yè)的最佳選擇。

　　但目前的中小企業(yè)板塊恐怕還很難實現(xiàn)這一目的。

　　首先是目前的中小企業(yè)板的上市條件還相當?shù)母�，在中小企業(yè)板的上市規(guī)則中明確規(guī)定：除了降低股本規(guī)模外，中小企業(yè)板的上市資格、審批程序等方面都與主板保持一致。這也就意味著中小企業(yè)如果想在中小企業(yè)板上市，連續(xù)三年的盈利記錄、非常高的盈利標準、漫長的審核上市過程、凈資產(chǎn)不得低于總資產(chǎn)的30%等等對于中小企業(yè)最難達到的要求都將是中小企業(yè)上市的必要條件。

　　其次，中小企業(yè)板仍然沒有解決的全流通問題會為中小企業(yè)的上市帶來巨大的風險。主板市場的教訓就是前鑒。由于創(chuàng)立之處沒有實行全流通，大約70%的股本被封存，30%的流通股承擔著上市企業(yè)的所有資產(chǎn)價值，導致股票價格極度虛高，市盈率一直居高不下。而且，由于上市公司大股東持有著不能流通但卻占有絕大多數(shù)股份的股票，使得大股東侵犯流通股股東利益、惡意圈錢的事件頻繁出現(xiàn)，這直接導致了2001年以來國內(nèi)證券市場的大跌。因此，中小企業(yè)板的風險將比主板更大，中小企業(yè)如何規(guī)避市場風險將成為一道難題。

表一：

中小企業(yè)板和創(chuàng)業(yè)板的區(qū)別

表二：

主板與創(chuàng)業(yè)板市場上市條件的區(qū)別：

　　1、主體資格的區(qū)別
　　主板：要符合《公司法》和《證券法》的相關(guān)要求
　　創(chuàng)業(yè)板：公司章程還必須要符合創(chuàng)業(yè)板上市規(guī)則的有關(guān)要求

　　2、公司組織結(jié)構(gòu)的區(qū)別
　　主板：要符合《公司法》和《證券法》的相關(guān)要求
　　創(chuàng)業(yè)板：要求要有2名以上的由股東大會選舉產(chǎn)生的獨立董事

　　3、股本規(guī)模的區(qū)別
　　主板：股本規(guī)模要求較大，一般應超過5000萬人民幣
　　創(chuàng)業(yè)板：股本規(guī)模要求相對較低，下限初定在2000萬元左右

　　4、經(jīng)營紀錄的區(qū)別
　　主板：申請上市的企業(yè)要有三年以上的經(jīng)營紀錄
　　創(chuàng)業(yè)板：申請上市企業(yè)的經(jīng)營紀錄為兩年

　　5、盈利要求的區(qū)別
　　主板：要求上市公司近三年連續(xù)盈利
　　創(chuàng)業(yè)板：對上市公司盈利沒有要求，更側(cè)重于公司的發(fā)展?jié)摿?/P>

　　6、業(yè)務要求的區(qū)別
　　主板：無特別要求
　　創(chuàng)業(yè)板：要求公司主營業(yè)務應突出和較大的業(yè)務增長潛力

　　7、股權(quán)結(jié)構(gòu)的區(qū)別
　　主板：要求發(fā)起人認購的股本數(shù)額不少于公司擬發(fā)行的股本總額的35%
　　創(chuàng)業(yè)板：對發(fā)起人數(shù)量及持股比例不做嚴格要求

　　8、上市審批的區(qū)別
　　主板：采用審核方式，時間較長
　　創(chuàng)業(yè)板：多為注冊制，時間相對較短