中小企業(yè)板與創(chuàng)業(yè)板的距離

　　目前我國(guó)中小企業(yè)融資難的問(wèn)題已經(jīng)到了極其嚴(yán)重的地步，中國(guó)人民銀行2003年8月的調(diào)查顯示，我國(guó)中小企業(yè)融資額的98.7%來(lái)自銀行貸款，風(fēng)險(xiǎn)高度集中于銀行。因貸款交易和監(jiān)控成本高等原因，銀行不愿對(duì)中小企業(yè)放貸。而且，中小企業(yè)因資信等級(jí)低、缺乏抵押資產(chǎn)、融資成本高等原因，難以得到銀行資金的支持。作為最有發(fā)展?jié)摿Φ闹行∑髽I(yè)缺乏資金發(fā)展，而資金充裕的銀行又擔(dān)心中小企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)而不愿放貸，靠創(chuàng)業(yè)板融資便成為了很多中小企業(yè)的最佳選擇。

　　但目前的中小企業(yè)板塊恐怕還很難實(shí)現(xiàn)這一目的。

　　首先是目前的中小企業(yè)板的上市條件還相當(dāng)?shù)母�，在中小企業(yè)板的上市規(guī)則中明確規(guī)定：除了降低股本規(guī)模外，中小企業(yè)板的上市資格、審批程序等方面都與主板保持一致。這也就意味著中小企業(yè)如果想在中小企業(yè)板上市，連續(xù)三年的盈利記錄、非常高的盈利標(biāo)準(zhǔn)、漫長(zhǎng)的審核上市過(guò)程、凈資產(chǎn)不得低于總資產(chǎn)的30%等等對(duì)于中小企業(yè)最難達(dá)到的要求都將是中小企業(yè)上市的必要條件。

　　其次，中小企業(yè)板仍然沒(méi)有解決的全流通問(wèn)題會(huì)為中小企業(yè)的上市帶來(lái)巨大的風(fēng)險(xiǎn)。主板市場(chǎng)的教訓(xùn)就是前鑒。由于創(chuàng)立之處沒(méi)有實(shí)行全流通，大約70%的股本被封存，30%的流通股承擔(dān)著上市企業(yè)的所有資產(chǎn)價(jià)值，導(dǎo)致股票價(jià)格極度虛高，市盈率一直居高不下。而且，由于上市公司大股東持有著不能流通但卻占有絕大多數(shù)股份的股票，使得大股東侵犯流通股股東利益、惡意圈錢(qián)的事件頻繁出現(xiàn)，這直接導(dǎo)致了2001年以來(lái)國(guó)內(nèi)證券市場(chǎng)的大跌。因此，中小企業(yè)板的風(fēng)險(xiǎn)將比主板更大，中小企業(yè)如何規(guī)避市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)將成為一道難題。

表一：

中小企業(yè)板和創(chuàng)業(yè)板的區(qū)別

表二：

主板與創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)上市條件的區(qū)別：

　　1、主體資格的區(qū)別
　　主板：要符合《公司法》和《證券法》的相關(guān)要求
　　創(chuàng)業(yè)板：公司章程還必須要符合創(chuàng)業(yè)板上市規(guī)則的有關(guān)要求

　　2、公司組織結(jié)構(gòu)的區(qū)別
　　主板：要符合《公司法》和《證券法》的相關(guān)要求
　　創(chuàng)業(yè)板：要求要有2名以上的由股東大會(huì)選舉產(chǎn)生的獨(dú)立董事

　　3、股本規(guī)模的區(qū)別
　　主板：股本規(guī)模要求較大，一般應(yīng)超過(guò)5000萬(wàn)人民幣
　　創(chuàng)業(yè)板：股本規(guī)模要求相對(duì)較低，下限初定在2000萬(wàn)元左右

　　4、經(jīng)營(yíng)紀(jì)錄的區(qū)別
　　主板：申請(qǐng)上市的企業(yè)要有三年以上的經(jīng)營(yíng)紀(jì)錄
　　創(chuàng)業(yè)板：申請(qǐng)上市企業(yè)的經(jīng)營(yíng)紀(jì)錄為兩年

　　5、盈利要求的區(qū)別
　　主板：要求上市公司近三年連續(xù)盈利
　　創(chuàng)業(yè)板：對(duì)上市公司盈利沒(méi)有要求，更側(cè)重于公司的發(fā)展?jié)摿?/P>

　　6、業(yè)務(wù)要求的區(qū)別
　　主板：無(wú)特別要求
　　創(chuàng)業(yè)板：要求公司主營(yíng)業(yè)務(wù)應(yīng)突出和較大的業(yè)務(wù)增長(zhǎng)潛力

　　7、股權(quán)結(jié)構(gòu)的區(qū)別
　　主板：要求發(fā)起人認(rèn)購(gòu)的股本數(shù)額不少于公司擬發(fā)行的股本總額的35%
　　創(chuàng)業(yè)板：對(duì)發(fā)起人數(shù)量及持股比例不做嚴(yán)格要求

　　8、上市審批的區(qū)別
　　主板：采用審核方式，時(shí)間較長(zhǎng)
　　創(chuàng)業(yè)板：多為注冊(cè)制，時(shí)間相對(duì)較短