2003年5月17日，國(guó)務(wù)院正式批準(zhǔn)了深交所設(shè)立中小企業(yè)板塊，并于5月27日正式啟動(dòng)。回看數(shù)年來(lái)，中小企業(yè)板從醞釀到即將推出，過(guò)程可謂一波三折。有數(shù)據(jù)顯示，目前中國(guó)注冊(cè)中小企業(yè)超過(guò)1000萬(wàn)家，其數(shù)量已占全部企業(yè)的90％以上；在我國(guó)經(jīng)濟(jì)中，55％的GDP、66％的工業(yè)總產(chǎn)值、77％的工業(yè)增加值、57％的銷(xiāo)售收入、60％的出口額、48％的稅收以及75％以上的就業(yè)崗位均來(lái)自中小企業(yè)，這表明中小企業(yè)作為國(guó)民經(jīng)濟(jì)的重要組成部分，其旺盛的生命力和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，已經(jīng)成為我國(guó)最為活躍、最具潛力的新的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)點(diǎn)。

　　然而，中小企業(yè)在融資發(fā)展的路上卻一直是尋尋覓覓，冷冷清清。而中小企業(yè)板塊的設(shè)立既有助于發(fā)展國(guó)家經(jīng)濟(jì)，激發(fā)市場(chǎng)活力，也有助于使市場(chǎng)格局更加多元化。這里，我們最為關(guān)心的是，中小企業(yè)板塊面市對(duì)紡織的影響將會(huì)如何？我們能否利用這條新開(kāi)辟的融資發(fā)展通道？

　　中小企業(yè)板塊：紡織有無(wú)機(jī)遇？

紡織企業(yè)也可能進(jìn)入這個(gè)通道
中國(guó)紡織經(jīng)濟(jì)研究中心副主任  孫淮濱

　　目前資本市場(chǎng)最為關(guān)注的一個(gè)話(huà)題無(wú)疑是國(guó)家批準(zhǔn)在深圳股市即將推出中小企業(yè)板塊。雖然中小企業(yè)板塊與預(yù)期中的創(chuàng)業(yè)板有一定的區(qū)別,但是中小企業(yè)板塊的推出還是讓我們興奮不已。國(guó)家批準(zhǔn)在深交所的主板市場(chǎng)設(shè)立中小企業(yè)板塊，這是過(guò)去沒(méi)有的全新概念。盡管在我國(guó)的證券市場(chǎng)已有一些中小企業(yè)上市融資，但從來(lái)沒(méi)有專(zhuān)門(mén)的通道。雖然現(xiàn)在有了通道，卻也不意味著對(duì)中小企業(yè)網(wǎng)開(kāi)一面，降低上市的門(mén)檻。要進(jìn)入這個(gè)通道，還有許多資格條件要具備。

　　中小企業(yè)板塊實(shí)際上是向創(chuàng)業(yè)板過(guò)渡的板塊，為創(chuàng)業(yè)板的設(shè)立打下基礎(chǔ)。在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)的國(guó)家，并沒(méi)有這樣的板塊。這是我們國(guó)家根據(jù)我國(guó)的國(guó)情，為中小企業(yè)融資發(fā)展所提供的獨(dú)立的空間，也有助于推動(dòng)中小企業(yè)建立規(guī)模的法人治理結(jié)構(gòu)。
中小企業(yè)板塊的設(shè)立，表明了國(guó)家對(duì)中小企業(yè)的重視，是對(duì)資本市場(chǎng)建設(shè)的不斷完善，為中小企業(yè)的發(fā)展創(chuàng)造條件。中小企業(yè)融資難是人所共知的，各個(gè)行業(yè)都如此，具有共性，紡織當(dāng)然也不例外。

　　中小企業(yè)板塊與紡織的關(guān)系如何，應(yīng)是我們最關(guān)心的問(wèn)題。除了化纖業(yè)，一般講紡織行業(yè)是中小企業(yè)的汪洋大海，由于中小企業(yè)板塊對(duì)科技企業(yè)有一定的要求，紡織行業(yè)的廣大中小企業(yè)要抓住機(jī)會(huì)就必須付出努力。這次首批上市的中小企業(yè)中，也含有兩家紡織類(lèi)的企業(yè)，這說(shuō)明這個(gè)板塊不是和我們紡織沒(méi)有關(guān)系，也是可以進(jìn)入的。所以，紡織企業(yè)應(yīng)有清醒地認(rèn)識(shí)，提高產(chǎn)品的科技含量。不僅是融資，也要對(duì)資本市場(chǎng)有回報(bào)，才能真正融入其中。

對(duì)紡織企業(yè)的意義在于導(dǎo)向

光大證券研究所分析師  李婕博士

　　深交所中小企業(yè)板塊的設(shè)立，對(duì)國(guó)內(nèi)眾多的中小企業(yè)來(lái)說(shuō)，無(wú)疑是帶來(lái)了利好的機(jī)會(huì)，畢竟多了一個(gè)融資的渠道。就紡織企業(yè)來(lái)講，一些科技含量高、產(chǎn)品新、附加值高的企業(yè)，可能機(jī)會(huì)更大一些，比如染整。當(dāng)然，傳統(tǒng)的棉、紗可能很難劃到這里面去，但如果擁有國(guó)際領(lǐng)先的的技術(shù)、工藝、產(chǎn)品，且有高科技含量，也許機(jī)會(huì)就不一樣了。另外，一些產(chǎn)業(yè)用方面的產(chǎn)品，屬于國(guó)家重點(diǎn)支持發(fā)展的，在這個(gè)板塊中，也應(yīng)該有不錯(cuò)的機(jī)會(huì)。

　　中小企業(yè)板塊的推出，我認(rèn)為就目前而言，其更大的意義還不在于它能為紡織類(lèi)的中小企業(yè)帶來(lái)什么樣的機(jī)遇，畢竟紡織行業(yè)是一個(gè)傳統(tǒng)行業(yè)，多數(shù)企業(yè)以及他們的產(chǎn)品離高科技比較遠(yuǎn)。它更大的意義在于對(duì)廣大民營(yíng)的紡織中小企業(yè)有一個(gè)投資和發(fā)展的引導(dǎo)作用，它引導(dǎo)企業(yè)著眼于高科技，或至少要向科技創(chuàng)新的方向靠攏。那種花大把的錢(qián)去上一些生產(chǎn)大路貨的項(xiàng)目，除了造成過(guò)渡競(jìng)爭(zhēng)和競(jìng)相壓價(jià)外，對(duì)行業(yè)的發(fā)展和提升是沒(méi)有任何好處的，而且企業(yè)自身也沒(méi)有發(fā)展前途。

　　很多民營(yíng)企業(yè)在起初并沒(méi)有明確的發(fā)展目標(biāo)，但做起來(lái)以后，目標(biāo)逐漸清晰，中小企業(yè)板塊的設(shè)立，對(duì)這些企業(yè)來(lái)講，是一個(gè)推動(dòng)力。當(dāng)然，主業(yè)突出、具有成長(zhǎng)性和科技含量的中小企業(yè)會(huì)是主力軍。 具體而言，從地域分類(lèi)、與主板市場(chǎng)的比價(jià)效應(yīng)以及中小企業(yè)板作為高科技企業(yè)孵化器的功用來(lái)看，可以發(fā)現(xiàn)中小企業(yè)板內(nèi)的投資機(jī)會(huì)將主要存在于深圳本地板塊、行業(yè)景氣度高的板塊和高科技板塊。

一個(gè)非常利好的市場(chǎng)

江蘇振陽(yáng)股份有限公司董事長(zhǎng)  張?jiān)��?BR>
　　5月17日，經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)，中國(guó)證監(jiān)會(huì)正式批復(fù)同意深圳交易所在主板市場(chǎng)內(nèi)設(shè)立中小企業(yè)板塊，這是我國(guó)資本市場(chǎng)發(fā)展歷程上具有里程碑意義的重大舉措，也是我們?cè)S多中小企業(yè)的一大喜事。

　　我們知道，企業(yè)的大小是相對(duì)的，隨著市場(chǎng)因素的變化，中小企業(yè)很快可成長(zhǎng)為大企業(yè)。在我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展過(guò)程中，大企業(yè)的作用固然重要，但中小企業(yè)也同樣發(fā)揮著舉足輕重的作用。近年來(lái)，隨著以市場(chǎng)為取向的經(jīng)濟(jì)體制改革的日趨深入，中小企業(yè)已成為推動(dòng)我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要力量，在滿(mǎn)足商品和服務(wù)需求，增加稅收，擴(kuò)大就業(yè)等方面，發(fā)揮了越來(lái)越大的作用。這已是一個(gè)不爭(zhēng)的事實(shí)。

　　在深交所開(kāi)設(shè)中小企業(yè)板塊，標(biāo)志著我國(guó)多層次資本市場(chǎng)體系的正式形成。它鼓勵(lì)有條件的中小企業(yè)通過(guò)資本市場(chǎng)進(jìn)行直接融資，特別是一些主業(yè)突出、具有成長(zhǎng)性和科技含量的中小企業(yè)，將通過(guò)在中小企業(yè)板塊發(fā)行股票獲得經(jīng)營(yíng)急需資金，從而為中小企業(yè)提速發(fā)展帶來(lái)新的機(jī)遇和希望，提供更為廣闊的空間和直接融資平臺(tái)。同時(shí)，也改變了此前擬上市公司從資料報(bào)會(huì)到審核發(fā)行需要一年多甚至更長(zhǎng)時(shí)間，導(dǎo)致一些好項(xiàng)目、大項(xiàng)目因市場(chǎng)變化而錯(cuò)失機(jī)遇的狀況。

　　中小企業(yè)板資本市場(chǎng)的開(kāi)設(shè)，也對(duì)我們一些擬上市中小企業(yè)提出了更為實(shí)質(zhì)的要求。從已公開(kāi)的要求看，必須是企業(yè)所處行業(yè)應(yīng)是上升的企業(yè)；企業(yè)不斷進(jìn)行市場(chǎng)、產(chǎn)品、技術(shù)創(chuàng)新和持續(xù)成長(zhǎng)；具有合理的治理結(jié)構(gòu)和穩(wěn)定且勝任的管理團(tuán)隊(duì)以及持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力與財(cái)務(wù)高成長(zhǎng)。我們江蘇振陽(yáng)股份有限公司，是一家合資企業(yè)，也是一個(gè)成長(zhǎng)性科技企業(yè)，經(jīng)過(guò)近幾年的快速發(fā)展，為企業(yè)上市融資奠定了基礎(chǔ)。我們相信，在深交所開(kāi)設(shè)中小企業(yè)板塊以后，由于較快的發(fā)行速度，將使許多擬上市的中小企業(yè)大為受益。

資本運(yùn)作的新舞臺(tái)
申銀萬(wàn)國(guó)證券公司行業(yè)分析師  高芳敏

　　中小企業(yè)板塊的設(shè)立，主要是針對(duì)那些產(chǎn)品科技含量高、市場(chǎng)前景好、發(fā)展速度快的企業(yè)的。它原是針對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資而言。尋找一些種子公司，經(jīng)過(guò)初期的孵化和培育，讓它萌芽、長(zhǎng)大，最后長(zhǎng)成一棵大樹(shù)。

　　中小企業(yè)板塊也意味著創(chuàng)投概念異軍突起。所謂創(chuàng)投概念是指在主板市場(chǎng)中涉足風(fēng)險(xiǎn)投資領(lǐng)域，有望在中小企業(yè)板塊中獲得豐厚利潤(rùn)的上市公司,或者自身具有分拆上市題材的個(gè)股。在深圳市場(chǎng)恢復(fù)新股發(fā)行并定位于中小企業(yè)板塊的消息影響下,市場(chǎng)的第一反應(yīng)就是中小企業(yè)板塊的推出為風(fēng)險(xiǎn)投資提供了一條退出通道,因此市場(chǎng)也迅速挖掘出一批具有創(chuàng)投概念的品種。據(jù)有關(guān)統(tǒng)計(jì),這些公司數(shù)量達(dá)到近30家,因此創(chuàng)投概念也成為市場(chǎng)的一個(gè)相對(duì)獨(dú)立的概念。事實(shí)上,對(duì)于那些已經(jīng)上市,而且較早涉足高科技產(chǎn)業(yè)的企業(yè)而言,由于其進(jìn)入高科技產(chǎn)業(yè)的起點(diǎn)較高，同時(shí)熟諳資本經(jīng)營(yíng)之道，中小企業(yè)板塊無(wú)疑將為其提供一個(gè)資本運(yùn)作的新舞臺(tái)。如果分拆上市得以實(shí)現(xiàn)，一方面可以通過(guò)未來(lái)的退出機(jī)制獲取高額投資收益,帶來(lái)業(yè)績(jī)突變，另一方面可以?xún)?yōu)化資產(chǎn)質(zhì)量，利用分拆上市帶來(lái)的資金和資本運(yùn)營(yíng)優(yōu)勢(shì)，進(jìn)一步培養(yǎng)新的高成長(zhǎng)項(xiàng)目，拓展更大的發(fā)展空間。紡織企業(yè)爆發(fā)也是有可能地。那些技術(shù)含量高的，研發(fā)投入比例在一定水平上的、空間利潤(rùn)率較大，年增長(zhǎng)在50％以上，而且是高科技含量所帶來(lái)的增長(zhǎng)的企業(yè)，是很有希望的。

　　編后：

　　中小企業(yè)板塊的推出是國(guó)內(nèi)證券市場(chǎng)的一座里程碑性質(zhì)的重大事件，對(duì)整個(gè)市場(chǎng)的投資結(jié)構(gòu)都將產(chǎn)生重大而深遠(yuǎn)影響，因而紡織行業(yè)也不可能置身度外。既然是向創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)建設(shè)的過(guò)渡，從而為更多中小企業(yè)開(kāi)辟股權(quán)融資市場(chǎng)，那就應(yīng)針對(duì)現(xiàn)有中小企業(yè)股權(quán)融資的特點(diǎn)與效果，進(jìn)行有針對(duì)性的融資市場(chǎng)制度創(chuàng)新。比如，適當(dāng)放寬中小企業(yè)在股票市場(chǎng)的上市條件，通過(guò)增加企業(yè)規(guī)模和盈利標(biāo)準(zhǔn)的彈性，鼓勵(lì)更多的中小企業(yè)到股票市場(chǎng)上市；促進(jìn)中小企業(yè)的發(fā)展，更應(yīng)該強(qiáng)調(diào)的是企業(yè)的成長(zhǎng)性，而不是企業(yè)的科技屬性，開(kāi)設(shè)為成長(zhǎng)性企業(yè)服務(wù)的創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)比單純開(kāi)設(shè)為科技型企業(yè)服務(wù)的科技板市場(chǎng)更為必要；適當(dāng)調(diào)整現(xiàn)有股票市場(chǎng)的再融資政策，使再融資政策的具體要求與企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)性、成長(zhǎng)性等特點(diǎn)相聯(lián)系，使再融資政策的最終目標(biāo)為促進(jìn)企業(yè)的融資效率。