美國加征關(guān)稅已開始壓縮越南出口動能與品牌毛利，世界銀行已在9月8日把越南2025年增速下調(diào)到6.6%。 而越南政府智囊仍堅持 8.3–8.5 % 目標(biāo)，稱“宏觀條件有利”。

自2025年8月7日起，美國對越南多數(shù)輸美商品統(tǒng)一征收20%關(guān)稅，對被認定為“經(jīng)越南轉(zhuǎn)運”的第三國貨物征40%。

同月，越南對美出口環(huán)比下降2%，降至139.4億美元（USD）。但按未季調(diào)口徑，25年8月整體出口同比 +14.5%。

越南的出口市場正面臨前所未有的壓力，尤其是對美出口。2025年8月，越南對美出口環(huán)比下降 2%，降至 139.4 億美元，而美國對越南多數(shù)輸美商品統(tǒng)一征收20%關(guān)稅，對 “經(jīng)越南轉(zhuǎn)運” 的第三國貨物征收40%的高關(guān)稅。

這一政策直接沖擊了越南的外向型經(jīng)濟，尤其是紡織類傳統(tǒng)優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)。與此同時，越南自中國進口同比增長27%，金額達到1179.3億美元，顯示出其對境外材料的嚴(yán)重依賴。

關(guān)稅沖擊下的出口動能萎縮

美國對越南的關(guān)稅政策從2025年8月7日起正式實施，統(tǒng)一征收20%的關(guān)稅，對 “轉(zhuǎn)運” 商品征收40%的高關(guān)稅。

這一政策直接導(dǎo)致越南對美出口環(huán)比下降2%，降至139.4億美元。盡管同比仍增長14.5%，但短期動能明顯減弱。世界銀行已將越南2025年增速由6.8%下調(diào)至6.6%，并預(yù)測2026年增速將進一步降至6.1%。

品牌暴露度與利潤擠壓

耐克和阿迪達斯等國際品牌在越南的產(chǎn)能占比極高，耐克約  28% 的服裝和50% 的鞋類產(chǎn)自越南，阿迪達斯則有 27% 的產(chǎn)品來自越南。

關(guān)稅政策公布當(dāng)天，這些品牌的股價集體下跌，顯示資本市場對利潤受壓的擔(dān)憂。統(tǒng)一20%的關(guān)稅疊加原有稅則，直接擠壓了品牌在美國市場的利潤空間。

尤其是服裝鞋類等價格敏感款，提價難度大，壓力首先體現(xiàn)在毛利率上。高端或小眾雖有提價余地，但轉(zhuǎn)單至印尼、墨西哥等地的成本也不容忽視。

越南對境外材料的依賴加劇了出口壓力。2025年1月至8月，越南自中國進口同比增長27%，金額達到1179.3億美元。

然而，美國對 “轉(zhuǎn)運” 商品的40%高關(guān)稅使得供應(yīng)鏈合規(guī)成本陡增。服裝輔料大量來自境外供應(yīng)商，原產(chǎn)地規(guī)則和價格條款必須重寫，導(dǎo)致交貨緩沖空間被壓縮。

若美方規(guī)則收緊，依賴 “輕加工繞行” 的企業(yè)將面臨巨大風(fēng)險。

越南的出口壓力不僅來自關(guān)稅，還源于供應(yīng)鏈的脆弱性和品牌利潤的擠壓。這一輪沖擊再次證明，全球供應(yīng)鏈的調(diào)整遠未結(jié)束，越南的外向型經(jīng)濟仍需在合規(guī)與成本之間找到平衡點。