新鄉(xiāng)化纖（000949）始建于1960年，主要從事化學纖維的生產(chǎn)和銷售，經(jīng)過六十多年的發(fā)展，已成為中國生產(chǎn)紡織原料的大型企業(yè)之一，是國內(nèi)纖維行業(yè)的重要參與者之一。公司主導產(chǎn)品包括“白鷺”牌再生纖維素長絲和氨綸纖維，不僅在國內(nèi)市場占據(jù)重要份額，還遠銷海外市場，合作伙伴遍布印度、巴基斯坦、土耳其、意大利等多個國家和地區(qū)。

財務表現(xiàn)

2025年一季度，新鄉(xiāng)化纖實現(xiàn)營業(yè)收入約18.81億元，同比下降約4.40%，但單季度依然呈上升趨勢；歸屬于上市公司股東的凈利潤為2,765.03萬元，同比下降3458.11萬元（55.57%）。同期獲得政府補助約1687.24萬元，同比增長88.90%，但由于產(chǎn)成品毛利潤的下降，致使利潤總額減少4214.82萬元，同比下降57.30%，未能完全彌補主營業(yè)務利潤的下滑，疊加市場環(huán)境的不利影響，一季度公司主業(yè)盈利能力承壓。

然而，單季度的下降只能說明暫時的承壓，2024年全年，新鄉(xiāng)化纖實現(xiàn)營業(yè)收入73.66億元，同比僅僅下降0.18%，但歸屬于上市公司股東的凈利潤為2.46億元，同比巨增682.52%，相對于2023年凈利潤虧損4215.36萬元，2024年新鄉(xiāng)化纖成功扭虧為盈，這主要收益于再生纖維素長絲業(yè)務的毛利率提升和優(yōu)化的成本控制，同時原材料和能源價格也同比下降，產(chǎn)品單位成本顯著降低。

其他方面，2025年一季度經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量為-5690.16萬元，同比下降19.02%，主要源于存貨及應收賬款的增長，導致經(jīng)營性現(xiàn)金流出增加，公司現(xiàn)金流狀況承壓，但資產(chǎn)負債率為50.62%，較去年同期下降4.22%，公司債務負擔有所減輕。

結構性分化的主營業(yè)務

新鄉(xiāng)化纖的主營業(yè)務具有非常明確的結構性分化特征。

2024年，氨綸纖維以及生物質(zhì)纖維素長絲兩大業(yè)務線幾乎各占半壁江山，氨綸纖維業(yè)務占據(jù)了最大份額，總收入達到40.80億元，約占營業(yè)收入的55.40%。這不僅是公司目前的核心收入，也是其在市場中最具競爭力的產(chǎn)品之一。但氨綸產(chǎn)品在報告期內(nèi)供需關系波動較大，雖然銷量增加了11,914噸，但因售價持續(xù)走低，導致收入同比下滑8.88%，盡管毛利率同比小幅度提升了0.56%達到0.30%，營業(yè)成本也同期減少9.40%，但整體盈利能力依然較弱，行業(yè)產(chǎn)能過剩和價格競爭激烈等問題也對公司盈利造成了一定的沖擊。

生物質(zhì)纖維素長絲業(yè)務則表現(xiàn)出了強勁的增長，2024年全年其營業(yè)收入同比增長14.25%，達到29.83億元，約占總收入的40.50%。據(jù)新鄉(xiāng)化纖6月19日發(fā)布的公告，我國是全球最大的生物質(zhì)纖維素長絲生產(chǎn)國，2024年國內(nèi)生物質(zhì)纖維素長絲總產(chǎn)能約為25萬噸，而新鄉(xiāng)化纖產(chǎn)能可有效達到10萬噸/年，產(chǎn)能利用率96.37%，不僅成為公司業(yè)績的重要支撐，還是整個國內(nèi)市場的行業(yè)龍頭。由于生物質(zhì)纖維素長絲可作為天然真絲的平替，是國風服飾及其他高端服飾的主要原料，近年來隨著國潮文化與傳統(tǒng)文化的逐漸興起，漢服、馬面裙、香云紗等服飾所需大量黏膠長絲，行業(yè)景氣度不斷拉升，不僅銷量節(jié)節(jié)攀升，市場價格更是迎來不斷利好。從毛利率來看，生物質(zhì)纖維素長絲毛利率為24.50%，同比提升4.67%，增長的毛利率與銷量成為了此時的關鍵驅(qū)動力。

同時值得注意的是，目前國內(nèi)的黏膠長絲行業(yè)，呈現(xiàn)了生產(chǎn)企業(yè)整體高度集中的分布狀態(tài)，使得頭部企業(yè)在定價權和議價能力方面更具優(yōu)勢，而新鄉(xiāng)化纖作為行業(yè)龍頭之一，工藝的普及和優(yōu)化創(chuàng)新，進一步強化了其在行業(yè)內(nèi)的技術領先地位。

拓展中的國際市場

通過多年的沉淀，新鄉(xiāng)化纖的競爭優(yōu)勢不僅體現(xiàn)在國內(nèi)市場上，還體現(xiàn)在其廣泛覆蓋的國際市場，尤其是東南亞地區(qū)和歐洲市場。

盡管2024年國內(nèi)氨綸市場低迷給公司造成了一定的壓力，但新鄉(xiāng)化纖的出口業(yè)務并未受太大影響，公司出口的主要產(chǎn)品是生物質(zhì)纖維素長絲，主要出口印度、巴基斯坦、土耳其等國家。2024年，公司出口業(yè)務收入同比增長12.32%，達到19.68億元。這種全球化布局使得公司能夠更好的緩沖國內(nèi)市場所帶來的不利波動，并通過出口渠道實現(xiàn)穩(wěn)定的收入增長，兩者達到互補。

同時，針對不同國家和地區(qū)客戶的需求，新鄉(xiāng)化纖設立了多個研發(fā)平臺，包括白鷺新材料研究院、博士后科研工作站等，不斷提升產(chǎn)品創(chuàng)新度和高端差異化，公司的創(chuàng)新產(chǎn)品如菌草纖維、離子液纖維、智能調(diào)溫纖維、抗菌纖維等功能化、差別化再生纖維素纖維，也為進一步開拓國際市場提供了高端產(chǎn)品的競爭優(yōu)勢。再者針對歐洲市場對環(huán)保標準的嚴格要求，新鄉(xiāng)化纖也獲得了多項國際認證，如OEKO-TEX® STANDARD 100生態(tài)紡織品第一級別認證。這些認證不僅增強了公司在國際市場上的信譽，也為其產(chǎn)品進入綠色環(huán)保市場提供了保障。 

2025年7月，新鄉(xiāng)化纖年產(chǎn)1000噸離子液體法再生纖維素纖維（首賽爾）項目在其白鷺生物基新材料產(chǎn)業(yè)園正式投產(chǎn)，這標志著該技術從實驗室正式走向產(chǎn)業(yè)化。作為全球首個千噸級離子液體法再生纖維素纖維項目，通過擺脫傳統(tǒng)工藝，實現(xiàn)了全流程廢水、廢氣、固廢“零排放”，為紡織行業(yè)的綠色化發(fā)展提供了新的解決方案。此外，新鄉(xiāng)化纖還推出了菌草纖維等新型綠色纖維產(chǎn)品，成功替代了傳統(tǒng)木漿原料，擁有了棉（菌草）漿粕的生產(chǎn)能力，為公司開辟了新的增長點。

盡管2025年一季度，新鄉(xiāng)化纖面臨著較大的市場壓力，營業(yè)收入與凈利潤均出現(xiàn)不同程度的下滑，但隨著布局的綠色新型纖維項目接連投產(chǎn)，新鄉(xiāng)化纖在氨綸纖維、粘膠長絲、綠色纖維和功能性纖維等多個領域繼續(xù)發(fā)力，并在政策支持下加快轉(zhuǎn)型升級步伐，未來的發(fā)展?jié)摿σ膊蝗莺鲆�。隨著市場需求的不斷增長和公司技術實力的增強，新鄉(xiāng)化纖的核心業(yè)務有望在未來繼續(xù)保持穩(wěn)健增長。