金九銀十結束，紡織開機率逐步下降，鄭棉短期內區(qū)間震蕩。

鄭棉主力合約在13860元/噸獲得支撐

上周在美聯(lián)儲降息以及周度出口數(shù)據(jù)表現(xiàn)尚可的影響下，美棉主力合約價格企穩(wěn)反彈，但整體漲幅有限，維持70美分/磅附近震蕩。11月USDA供需報告對產量和消費量有所下調，盡管全球期末庫存小幅下調，但USDA繼續(xù)調減美棉出口預期，整體調整中性偏空。

國內外重磅事件落地，市場多空對陣激烈，棉市大幅震蕩，鄭棉主力合約最低點一度跌破13900元/噸，隨后在宏觀利好政策支持下，市場悲觀情緒逐漸轉淡，鄭棉重新收回跌幅。

美國總統(tǒng)大選結果落定，市場悲觀情緒發(fā)酵，棉市大幅下跌，但在11月8日舉行的十四屆全國人大常委會第十二次會議新聞發(fā)布會上宣布重大化債資金安排，提振市場信心，鄭棉主力合約在13860元/噸獲得支撐，隨后展開反彈并重新站上萬四重要關口。盡管周末發(fā)布的美國USDA11月供需報告偏空，但鄭棉在萬四附近表現(xiàn)較為堅挺。11月12日，鄭棉主力合約收14045元/噸，跌145元。

棉花：供應寬松 進口達320萬噸

新年度全球棉花供應端預計增產，期末庫存連續(xù)三年攀升至高位，需求端趨于飽和且增長乏力，整體供應寬松。本年度進口棉數(shù)量預計達320萬噸，商業(yè)庫存去庫同比去年緩慢，較去年增加約50萬噸，致使國內供應寬松。

新疆棉加工銷售進度加快

本年度棉花豐產，產量預計同比增加5%-7%，供應充沛。籽棉收購價相對穩(wěn)定，集中在6.1-6.4元/公斤區(qū)間。軋花廠依然持謹慎態(tài)度，風險偏好低。

新疆棉加工銷售進度加快，市場供應增加，套保力量較大，短期對棉價向上運行有壓制作用。

下游伴隨著旺季結束，國內需求呈現(xiàn)回落態(tài)勢，不過下游紗廠仍維持正常開工，對原料逢低剛需采購為主。由于棉市行情不穩(wěn)，棉紡產業(yè)鏈各方對后市持謹慎態(tài)度，原料成品庫存均處于低位，降低資金占壓。短期產業(yè)維持供強需弱格局，鄭棉走勢或繼續(xù)承壓，不過棉價下方受到收購成本的支撐預計也難有深跌。

行情展望

總體看，在近期國內不斷出臺穩(wěn)經濟的舉措之下，鄭棉受到一定支撐，繼續(xù)維持在萬四關口附近運行，隨著新棉加工進度推進，上方套保壓力仍存，短期預計區(qū)間震蕩為主。

中長期看，當前棉花估值進入偏低區(qū)間，關注春節(jié)前后下游補貨對于訂單的提振。此外需要關注特朗普上臺后關稅政策變化，中長期預計對國內外貿訂單造成一定沖擊，但短期或導致紡服出口有所增加。