作為聚酯產(chǎn)業(yè)鏈的上下游，PTA與滌綸長絲之間的價格就存在著很強的相關(guān)性。而近幾個月來，兩者之間甚至可以用“相愛相殺”來形容。近兩個月的PTA，可以用大起大落來形容，最高時突破6100元/噸，到近期最低跌破5300元/噸。當前的PTA，似乎終于要一轉(zhuǎn)頹勢，進入反彈窗口期。聚酯工廠限產(chǎn)打擊PTA基本面5月下旬以后，多家聚酯工廠推出了“一口價”模式，以利潤決定滌綸長絲的價格，為配合該模式，聚酯工廠還進行了一定規(guī)模的限產(chǎn)。

      國內(nèi)聚酯行業(yè)開工自7月中旬以來持續(xù)維持在85%以下的低位，自6月滌綸長絲開始限產(chǎn)保價以來，聚酯負荷開始快速下滑，短纖工廠亦持續(xù)追加減產(chǎn)，最后傳導至聚酯瓶片，因企業(yè)長期虧損壓力下，聚酯瓶片開始大規(guī)模的減產(chǎn)或停車，亦導致聚酯負荷加速回落。8月中旬以來，由于聚酯原料的持續(xù)下跌讓利，聚酯部分減產(chǎn)裝置恢復，聚酯負荷雖有小幅回升，但空間有限。下游聚酯開機率走低，加速了PTA庫存積累，讓原本就處于弱勢的PTA基本面更加雪上加霜。至8月16日，PTA社會庫存384.6萬噸，周度環(huán)比增加7.3萬噸，自七月份以來持續(xù)走高。PTA基差偏弱，加工費震蕩走弱。PTA拖累滌絲價格在PTA價格及終端需求不足的影響下，滌綸長絲價格不斷走低。根據(jù)百川盈孚，截至8月15日，滌綸長絲POY市場均價為7507.14元/噸，較之前一周均價下跌192.86元/噸；FDY市場均價為8,050元/噸，較上周均價下跌200元/噸；DTY市場均價為9,050元/噸，較上周均價下跌107.14元/噸。

      近期，由于滌綸長絲庫存不斷增長，8月26日，聚酯工廠再次開啟大促銷，繼續(xù)降價。由于上游原料的弱勢以及終端客戶的保守觀望，聚酯工廠最終只能以價換量來降低庫存。PTA有望進入反彈窗口期當前PTA價格有望迎來反彈的窗口期。一是美聯(lián)儲確定性的降息預期會提升金融市場的風險偏好，二是原油的止跌回升會給PTA價格帶來成本端的提振，三是從產(chǎn)業(yè)鏈供需的角度來看，終端需求將逐步進入季節(jié)性改善期，而原料價格經(jīng)過了長時間下跌以后，下游的成本壓力已經(jīng)不大，低庫存下有備貨的潛力。不過從中長期的角度來看，PTA價格仍然有壓力，一是10月以后終端需求仍然可能走弱，而當前聚酯工廠的庫存壓力仍未完全緩解、海外弱衰退背景下，出口需求也面臨長期走弱的困境。二是從行業(yè)供應(yīng)的角度來看，PTA產(chǎn)能體量較大，供應(yīng)端難以為價格提供長期支撐。

      因此，PTA當前的反彈預計持續(xù)時間不長，價格長期仍有下跌壓力。滌綸長絲會漲價嗎？從上游來看，近期國際油價的大幅反彈，一定程度上扭轉(zhuǎn)了上游的頹勢，會給到滌綸長絲一定的支撐。從下游來看，現(xiàn)階段時間雖然離9月已經(jīng)越來越近，但下游客戶仍以觀望為主，大量的秋冬訂單仍未下達。今年上半年，坯布市場出現(xiàn)了難得的火熱景象，也一定程度支撐了滌綸長絲后來“一口價”的底氣。但從市場中了解得知，大量訂單并未直接流向終端客戶，而是流入了現(xiàn)貨市場，以另一種庫存的形式存在。因此想要復制上半年的火熱情形存在一定難度。但基礎(chǔ)的需求剛需依然存在，隨著季節(jié)的到來，相信訂單的大面積來臨不會相隔太久。