作為聚酯產(chǎn)業(yè)鏈的上下游，PTA與滌綸長(zhǎng)絲之間的價(jià)格就存在著很強(qiáng)的相關(guān)性。而近幾個(gè)月來(lái)，兩者之間甚至可以用“相愛相殺”來(lái)形容。近兩個(gè)月的PTA，可以用大起大落來(lái)形容，最高時(shí)突破6100元/噸，到近期最低跌破5300元/噸。當(dāng)前的PTA，似乎終于要一轉(zhuǎn)頹勢(shì)，進(jìn)入反彈窗口期。聚酯工廠限產(chǎn)打擊PTA基本面5月下旬以后，多家聚酯工廠推出了“一口價(jià)”模式，以利潤(rùn)決定滌綸長(zhǎng)絲的價(jià)格，為配合該模式，聚酯工廠還進(jìn)行了一定規(guī)模的限產(chǎn)。

      國(guó)內(nèi)聚酯行業(yè)開工自7月中旬以來(lái)持續(xù)維持在85%以下的低位，自6月滌綸長(zhǎng)絲開始限產(chǎn)保價(jià)以來(lái)，聚酯負(fù)荷開始快速下滑，短纖工廠亦持續(xù)追加減產(chǎn)，最后傳導(dǎo)至聚酯瓶片，因企業(yè)長(zhǎng)期虧損壓力下，聚酯瓶片開始大規(guī)模的減產(chǎn)或停車，亦導(dǎo)致聚酯負(fù)荷加速回落。8月中旬以來(lái)，由于聚酯原料的持續(xù)下跌讓利，聚酯部分減產(chǎn)裝置恢復(fù)，聚酯負(fù)荷雖有小幅回升，但空間有限。下游聚酯開機(jī)率走低，加速了PTA庫(kù)存積累，讓原本就處于弱勢(shì)的PTA基本面更加雪上加霜。至8月16日，PTA社會(huì)庫(kù)存384.6萬(wàn)噸，周度環(huán)比增加7.3萬(wàn)噸，自七月份以來(lái)持續(xù)走高。PTA基差偏弱，加工費(fèi)震蕩走弱。PTA拖累滌絲價(jià)格在PTA價(jià)格及終端需求不足的影響下，滌綸長(zhǎng)絲價(jià)格不斷走低。根據(jù)百川盈孚，截至8月15日，滌綸長(zhǎng)絲POY市場(chǎng)均價(jià)為7507.14元/噸，較之前一周均價(jià)下跌192.86元/噸；FDY市場(chǎng)均價(jià)為8,050元/噸，較上周均價(jià)下跌200元/噸；DTY市場(chǎng)均價(jià)為9,050元/噸，較上周均價(jià)下跌107.14元/噸。

      近期，由于滌綸長(zhǎng)絲庫(kù)存不斷增長(zhǎng)，8月26日，聚酯工廠再次開啟大促銷，繼續(xù)降價(jià)。由于上游原料的弱勢(shì)以及終端客戶的保守觀望，聚酯工廠最終只能以價(jià)換量來(lái)降低庫(kù)存。PTA有望進(jìn)入反彈窗口期當(dāng)前PTA價(jià)格有望迎來(lái)反彈的窗口期。一是美聯(lián)儲(chǔ)確定性的降息預(yù)期會(huì)提升金融市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)偏好，二是原油的止跌回升會(huì)給PTA價(jià)格帶來(lái)成本端的提振，三是從產(chǎn)業(yè)鏈供需的角度來(lái)看，終端需求將逐步進(jìn)入季節(jié)性改善期，而原料價(jià)格經(jīng)過了長(zhǎng)時(shí)間下跌以后，下游的成本壓力已經(jīng)不大，低庫(kù)存下有備貨的潛力。不過從中長(zhǎng)期的角度來(lái)看，PTA價(jià)格仍然有壓力，一是10月以后終端需求仍然可能走弱，而當(dāng)前聚酯工廠的庫(kù)存壓力仍未完全緩解、海外弱衰退背景下，出口需求也面臨長(zhǎng)期走弱的困境。二是從行業(yè)供應(yīng)的角度來(lái)看，PTA產(chǎn)能體量較大，供應(yīng)端難以為價(jià)格提供長(zhǎng)期支撐。

      因此，PTA當(dāng)前的反彈預(yù)計(jì)持續(xù)時(shí)間不長(zhǎng)，價(jià)格長(zhǎng)期仍有下跌壓力。滌綸長(zhǎng)絲會(huì)漲價(jià)嗎？從上游來(lái)看，近期國(guó)際油價(jià)的大幅反彈，一定程度上扭轉(zhuǎn)了上游的頹勢(shì)，會(huì)給到滌綸長(zhǎng)絲一定的支撐。從下游來(lái)看，現(xiàn)階段時(shí)間雖然離9月已經(jīng)越來(lái)越近，但下游客戶仍以觀望為主，大量的秋冬訂單仍未下達(dá)。今年上半年，坯布市場(chǎng)出現(xiàn)了難得的火熱景象，也一定程度支撐了滌綸長(zhǎng)絲后來(lái)“一口價(jià)”的底氣。但從市場(chǎng)中了解得知，大量訂單并未直接流向終端客戶，而是流入了現(xiàn)貨市場(chǎng)，以另一種庫(kù)存的形式存在。因此想要復(fù)制上半年的火熱情形存在一定難度。但基礎(chǔ)的需求剛需依然存在，隨著季節(jié)的到來(lái)，相信訂單的大面積來(lái)臨不會(huì)相隔太久。