昨日鄭棉期價(jià)震蕩上行。8月21日，棉花、棉紗繼續(xù)雙雙反彈。截至收盤，棉花主力合約上漲0.3%，收于13575元/噸；棉紗主力合約尾盤暴拉，上漲1.32%，收于19245元/噸。
近日期貨市場(chǎng)表現(xiàn)
　　鄭棉期貨略有支撐，加之下游近期訂單稍有增加，致使棉花現(xiàn)貨價(jià)格反彈。不過(guò)，紡企買貨依舊隨采隨用，成交較少。近期下游紡企、織企訂單及開(kāi)機(jī)略有增多，給棉花現(xiàn)貨價(jià)格帶來(lái)一定支撐，但因供應(yīng)充足，預(yù)計(jì)棉價(jià)窄幅震蕩運(yùn)行。
　　國(guó)內(nèi)供應(yīng)端來(lái)看，國(guó)內(nèi)商業(yè)庫(kù)存持續(xù)去庫(kù)但仍高于去年同期，今年以來(lái)我國(guó)棉花進(jìn)口量同比大幅增加，當(dāng)前國(guó)內(nèi)棉花資源相對(duì)充裕。需求端來(lái)看，近期下游需求小幅好轉(zhuǎn)，織廠開(kāi)機(jī)逐步回升，近期紡企訂單量有所增加，內(nèi)銷也有少數(shù)厚面料訂單下達(dá)，不過(guò)成品庫(kù)存水平維持高位。
　　本周棉紗市場(chǎng)景氣度底部抬升。原因是鄭棉主力超跌反彈，棉花現(xiàn)貨價(jià)格跟漲，致使棉紗成本上升，且“金九銀十”傳統(tǒng)需求旺季將至，棉紗市場(chǎng)詢單情況邊際向好，紗價(jià)漸止跌企穩(wěn)。雖然短期內(nèi)棉紗市場(chǎng)供大于求的矛盾依舊顯著，但需求旺季將至，新棉也將陸續(xù)上市，市場(chǎng)驅(qū)動(dòng)邏輯有新變量，價(jià)格上漲可能性增大。需關(guān)注需求啟動(dòng)進(jìn)展與新棉價(jià)格走勢(shì)。
華融融達(dá)期貨：
　　市場(chǎng)情況變化不大，下游新增訂單有限，針織，家紡行情不佳，僅牛仔表現(xiàn)尚可，仍然以剛需采購(gòu)為主，紡企出貨緩慢。棉紗價(jià)格下跌主導(dǎo)，報(bào)價(jià)下調(diào)。全棉坯布市場(chǎng)局部好轉(zhuǎn)，整體改善有限，價(jià)格平穩(wěn)主導(dǎo)穩(wěn)，難言利潤(rùn)。內(nèi)銷詢價(jià)、訂單始終稀少，外銷訂單有所恢復(fù)，織廠后市期待值較低，中短期鄭棉或?qū)⒀永m(xù)偏弱走勢(shì)。
華泰期貨：
　　綜合來(lái)看，近期在宏觀與產(chǎn)業(yè)共振的情況下，內(nèi)外棉價(jià)均創(chuàng)下階段新低。當(dāng)前國(guó)內(nèi)供強(qiáng)需弱格局并未改變，棉價(jià)暫時(shí)缺乏上行的動(dòng)力，短期預(yù)計(jì)仍將承壓運(yùn)行。關(guān)注國(guó)內(nèi)旺季訂單的落地情況。
銀河期貨首席觀點(diǎn)：
　　棉花：市場(chǎng)進(jìn)入低位震蕩時(shí)期。棉主產(chǎn)區(qū)及德州地區(qū)干旱指數(shù)繼續(xù)回升，德州土壤墑情或繼續(xù)惡化。雖然最近美國(guó)地區(qū)有干旱情況發(fā)生，但考慮到最新USDA8月產(chǎn)銷報(bào)告對(duì)美棉做出了大幅調(diào)減，因此預(yù)計(jì)未來(lái)對(duì)產(chǎn)量方面對(duì)美棉的利多影響可能有限。國(guó)內(nèi)方面，棉花供應(yīng)端7月商業(yè)庫(kù)存處于歷年同期相對(duì)中位，預(yù)計(jì)短期棉花維持寬松局面，新棉方面，隨著進(jìn)入8月新棉受極端天氣影響的可能性逐漸淡化，此外，今年新疆7、8月份氣溫較高，預(yù)計(jì)新棉上市可能會(huì)提前7-10天左右。
　　需求端，下游訂單情況未出現(xiàn)明顯改善，考慮到7月服裝內(nèi)需數(shù)據(jù)表現(xiàn)較差，不排除今年“金九銀十”旺季不旺的可能性。
　　綜合來(lái)看，目前棉花基本面相對(duì)偏空，但考慮到當(dāng)前利空因素已經(jīng)有所反應(yīng)，預(yù)計(jì)短期鄭棉趨勢(shì)仍然震蕩偏弱，但向下空間相對(duì)有限。綜合來(lái)看，棉花市場(chǎng)雖然基本面仍然利空，但經(jīng)過(guò)大幅下跌之后價(jià)格跌到13000附近，市場(chǎng)繼續(xù)向下動(dòng)能減弱，目前估計(jì)市場(chǎng)進(jìn)入低位震蕩時(shí)期的可能性較大。雖然震蕩之后不排除創(chuàng)新低的可能，但向下空間有限。
總結(jié)
　　近期在宏觀與產(chǎn)業(yè)共振的情況下，內(nèi)外棉價(jià)均創(chuàng)下階段新低。當(dāng)前國(guó)內(nèi)供強(qiáng)需弱格局并未改變，棉價(jià)暫時(shí)缺乏上行的動(dòng)力，短期預(yù)計(jì)仍將承壓運(yùn)行。國(guó)內(nèi)下游需求環(huán)比邊際好轉(zhuǎn)，坯布廠開(kāi)機(jī)回升、產(chǎn)成品庫(kù)存下降，但紗廠開(kāi)機(jī)仍在回落，整體好轉(zhuǎn)幅度一般，關(guān)注國(guó)內(nèi)旺季訂單的落地情況�？偟膩�(lái)說(shuō)，短期棉花供強(qiáng)需弱格局不變，關(guān)注國(guó)內(nèi)“金九銀十”旺季訂單的落地情況以及新棉上市的收購(gòu)博弈。