近期，棉花市場(chǎng)行情呈現(xiàn)出復(fù)雜多變的態(tài)勢(shì)，美國(guó)7月不降息引發(fā)市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)降息遲緩導(dǎo)致美國(guó)陷入經(jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)憂，從而引發(fā)全球金融市場(chǎng)資產(chǎn)的大幅走弱。流動(dòng)性擔(dān)憂及恐慌情緒加劇下，今日早盤，國(guó)內(nèi)期貨主力合約漲少跌多，悲觀情緒蔓延，因此面對(duì)當(dāng)前復(fù)雜的宏觀局勢(shì)，建議謹(jǐn)慎看待。

　　棉花市場(chǎng)宏觀與弱現(xiàn)實(shí)共振，壓迫鄭棉破位下跌。從宏觀方面看，美聯(lián)儲(chǔ)多位官員表示就業(yè)數(shù)據(jù)尚未顯示出衰退跡象，但已接近衰退，引發(fā)市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)降息遲緩導(dǎo)致美國(guó)陷入經(jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)憂。從產(chǎn)業(yè)面看，需求端仍然偏弱，宏觀面仍有不確定因素。
供應(yīng)方面

　　全球范圍內(nèi)，棉花產(chǎn)區(qū)的情況總體較為穩(wěn)定。但需要關(guān)注的是，美國(guó)密西西比流域天氣預(yù)報(bào)降雨較少，未來(lái)可能出現(xiàn)干旱，這一情況若持續(xù)可能導(dǎo)致棉鈴脫落。
　　美國(guó)農(nóng)業(yè)部海外服務(wù)局預(yù)測(cè)，2024/25年度的棉花種植面積將比2023/24 年度降低3%，部分農(nóng)民傾向于種植利潤(rùn)更高的作物，如水稻、豆類和油籽。
　　印度全國(guó)棉花種植面積截至7月25日達(dá)到1053萬(wàn)公頃，比去年同期下降了8%。巴西主要產(chǎn)棉州的收割工作按計(jì)劃進(jìn)行，但產(chǎn)量不太可能達(dá)到上一季的優(yōu)異結(jié)果。
　　國(guó)內(nèi)方面，滑準(zhǔn)稅配額“靴子”落地，今年發(fā)放數(shù)量?jī)H為20萬(wàn)噸，為自2018 年以來(lái)的最小數(shù)量。相比去年75萬(wàn)噸進(jìn)口棉的配額，今年配額增發(fā)數(shù)量低于市場(chǎng)預(yù)期，本年度棉花在新花上市前相對(duì)比較充足，國(guó)內(nèi)棉花市場(chǎng)供應(yīng)端舊作充足，新棉產(chǎn)量預(yù)期較好，對(duì)本年度的棉花供應(yīng)影響不大。當(dāng)前國(guó)內(nèi)商業(yè)庫(kù)存持續(xù)去庫(kù)但仍高于去年同期，今年以來(lái)我國(guó)棉花進(jìn)口量同比大幅增加，國(guó)內(nèi)棉花資源相對(duì)充裕。目前新疆大部分地區(qū)天氣晴朗，棉株結(jié)鈴、坐桃情況良好，新棉單產(chǎn)預(yù)期樂(lè)觀。8月上旬全疆大部分地區(qū)仍持續(xù)高溫天氣，有利于花鈴生長(zhǎng)，新棉發(fā)育進(jìn)程較去年提前一周左右。
需求方面

　　下游需求整體偏弱。純棉紗市場(chǎng)交投清淡，大型紡企低價(jià)走貨，市場(chǎng)觀望情緒上升，棉紗成交重心繼續(xù)下跌。
　　7月下游開(kāi)機(jī)率繼續(xù)下滑，訂單量無(wú)大幅增長(zhǎng)，下游剛需備貨，市場(chǎng)交投冷清。雖然即將進(jìn)入“金九銀十”的傳統(tǒng)紡織旺季，但從目前情況看，下游客戶訂單仍然不及預(yù)期。下游需求偏弱，純棉紗市場(chǎng)整體交投仍較為清淡，大型紡企低價(jià)走貨，市場(chǎng)觀望情緒上升，棉紗成交重心繼續(xù)下跌。由于下游紡織市場(chǎng)仍處淡季，需求依然低迷，企業(yè)開(kāi)機(jī)率維持低位，同時(shí)由于天氣炎熱，部分中小型紡織企業(yè)休高溫假，原料采購(gòu)積極性仍有待恢復(fù)。
行情走勢(shì)
　　期貨方面，鄭棉主力合約收盤價(jià)格持續(xù)下跌，ICE期棉也表現(xiàn)不佳。昨日鄭棉期價(jià)延續(xù)弱勢(shì)，跌破萬(wàn)四關(guān)口。8月6日，鄭棉主力合約跌440元收于13655元/噸，跌幅3.12%。
　　現(xiàn)貨方面，價(jià)格也呈現(xiàn)下跌趨勢(shì)。新疆3128B棉新疆到廠價(jià)和全國(guó)均價(jià)均有所下降。
機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)
　　南華期貨認(rèn)為，短期棉花基本面仍偏弱，在宏觀環(huán)境影響下，棉價(jià)再次突破前低。若美棉產(chǎn)區(qū)情況進(jìn)一步好轉(zhuǎn)，新季產(chǎn)量預(yù)期上調(diào)，或帶動(dòng)鄭棉進(jìn)一步下行。當(dāng)前國(guó)內(nèi)新年度豐產(chǎn)與消費(fèi)欠佳的預(yù)期均已有所發(fā)酵，等待下游邊際好轉(zhuǎn)帶來(lái)的新驅(qū)動(dòng)。
　　華泰期貨分析稱，短期外盤走勢(shì)偏弱，國(guó)內(nèi)供強(qiáng)需弱格局持續(xù)，“金九銀十”旺季不旺預(yù)期有所增強(qiáng)，棉價(jià)缺乏明顯上漲驅(qū)動(dòng)，需關(guān)注8月下游訂單情況。綜合來(lái)看，當(dāng)前棉花市場(chǎng)供應(yīng)相對(duì)寬松，而需求端表現(xiàn)不佳，短期內(nèi)棉價(jià)仍面臨較大壓力，預(yù)計(jì)將維持震蕩走勢(shì)。但需密切關(guān)注下游需求變化以及國(guó)內(nèi)外產(chǎn)區(qū)的天氣等不確定因素對(duì)棉花市場(chǎng)的影響。