上周，多家聚酯工廠下調(diào)了滌短報價，整體跌幅在100元/噸左右。

　　本周，部分聚酯工廠下調(diào)滌綸長絲報價，跌幅在150-200元/噸。先是短纖，又是長絲，本輪聚酯漲價潮終于要結(jié)束了嗎？

漲價結(jié)束，價格部分下滑

　　6月以來，短纖現(xiàn)貨流動性持續(xù)收緊，工廠庫存處于偏低水平，短纖基差及加工費逐漸走強。長絲大廠開始集中利用“錨定加工費反向調(diào)整開工率”的新模式進(jìn)行挺價保利潤之戰(zhàn)，短纖主流廠商隨即“有樣學(xué)樣”，且挺價態(tài)度較為堅決。長絲方面，自5月下旬至7月上旬，接近6周時間，滌綸長絲迎來持續(xù)不斷上漲，累計漲幅并不小，不同規(guī)格的價格波動基本在500-700元/噸之間。

　　短纖方面，從6月18日開始，短纖主力合約收盤價格已從7440元/噸升至7800元/噸以上。

　　但至上周，滌綸長絲價格維持弱穩(wěn)，滌綸短纖價格開始回調(diào)，本周部分聚酯工廠滌綸長絲出現(xiàn)降價情況。

利潤修復(fù)，需求出現(xiàn)縮減

　　原料價格的下跌，與需求縮減及利潤修復(fù)有關(guān)。上游方面，今年滌絲重回景氣周期，供需格局預(yù)期偏好，6月下長絲和短纖分別開會協(xié)議挺價，長絲大廠逐步執(zhí)行減產(chǎn)中，按照頭部及周邊長絲大廠減產(chǎn)10%，影響聚酯負(fù)荷在3-4%，目前聚酯負(fù)荷從4月高位93%回落至接近88%負(fù)荷。從利潤來看，隨著上游PX、PTA價格持續(xù)走低，滌綸長絲利潤實際已經(jīng)回到較為合理的區(qū)間。

　　下游方面，近期印染、織造行業(yè)開機率均出現(xiàn)下滑的趨勢，新單下達(dá)情況不佳，車間開機多不足，車間內(nèi)輪休調(diào)休成常態(tài)。內(nèi)貿(mào)秋冬季存啟動跡象，但僅剛需小單下達(dá)，市場未全面落實，當(dāng)?shù)厝緩S周內(nèi)開工依然在低位，市場未有明顯利好帶動，而進(jìn)入高溫高熱天氣，部分織造廠商開機率下降，尤其圓機開機率處于低位，噴水開機率尚維持高位�？紤]到高溫、雨季、成本以及低需求多空拖累下，廠商避險情緒升溫，短期來看印染、織造行業(yè)開機率仍有下滑的趨勢。

供需偏緊，話語權(quán)重新回歸

　　雖然目前部分廠家滌綸長絲的價格出現(xiàn)了松動，但現(xiàn)階段降價的聚酯工廠整體產(chǎn)能較為有限，且部分聚酯工廠只是短期促銷出貨，幾家聚酯大廠的原料價格依然堅挺。

　　5月下旬本輪滌綸長絲漲價之初，就是由幾家聚酯大廠發(fā)起，他們發(fā)出了漲價通知，并輔以一定的減產(chǎn)措施，拉動了滌絲價格。最初幾天，原料漲價的步調(diào)并不一致，在大廠滌絲漲價的同時，部分規(guī)模較小的聚酯工廠卻在促銷出貨，直到庫存回到低位以后，才跟隨大廠一起漲價。因此當(dāng)庫存問題重新來襲時，選擇降價去庫也是能夠理解的，以目前已經(jīng)被修復(fù)的滌絲利潤計算，哪怕出現(xiàn)了小幅跌價，聚酯工廠依然有利可圖。與之相對，聚酯大廠除了追求利潤外，重新掌握價格話語權(quán)也是重中之重。過去3年時間，由于聚酯產(chǎn)能高速擴(kuò)張，及全球黑天鵝事件頻發(fā)引發(fā)需求波動，滌綸長絲價格并不景氣，促銷成為常態(tài)。但至2024年，滌綸長絲產(chǎn)能本輪增長周期基本結(jié)束，織造產(chǎn)能卻到仍在快速增長期，長絲供需階段性偏緊，重新回到景氣周期。

庫存升高，淡季博弈加碼

　　目前市場正值淡季，市場需求下滑，上下游供需情況出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)。僅從供需角度而言，賣方市場正在向買方市場轉(zhuǎn)變，此時市場上下游對原料價格的博弈再次加碼。對織造企業(yè)而言，在之前原料漲價時，因為市場高強度內(nèi)卷，大部分坯布價格漲幅難以跟上原料，織造企業(yè)利潤有所縮減。因此一旦原料價格有所回落，就能一定程度上修復(fù)織造企業(yè)的利潤。但另一方面，買漲不買跌是下游購買原料時的常見心理，一旦原料價格出現(xiàn)松動，會加重織造企業(yè)的觀望心態(tài)。
　　對在聚酯大廠而言，利潤與庫存固然重要，但市場對原料價格的信心更為重要，一旦滌絲價格持續(xù)走低，使下游出現(xiàn)了普遍的降價預(yù)期，影響了織造企業(yè)的心態(tài)，對后續(xù)的生產(chǎn)經(jīng)營可能產(chǎn)生長期的不利影響。上下游在產(chǎn)能、利潤、庫存與話語權(quán)之間的博弈，或許會是市場“金九銀十”到來之前的主旋律。