美棉休市一天，美棉種植面積報(bào)告偏空，種植面積超出市場預(yù)期，關(guān)注7月供需報(bào)告是否會對產(chǎn)量做調(diào)整。鄭棉經(jīng)過此前連續(xù)下跌，短期上下空間或均受限，或區(qū)間震蕩。

　　當(dāng)前，棉花產(chǎn)業(yè)正面臨著顯著的供需矛盾，主要體現(xiàn)在需求端的疲軟。經(jīng)過近一年的行業(yè)虧損，加之傳統(tǒng)淡季訂單稀少，成品銷售滯緩，自6月中下旬起，紡織企業(yè)紛紛調(diào)整產(chǎn)能，棉花需求顯得尤為低迷。與此同時(shí)，國內(nèi)主產(chǎn)區(qū)氣候條件適宜，預(yù)示著豐產(chǎn)的可能性，而棉花商業(yè)庫存維持高位，外棉供應(yīng)亦存增加預(yù)期，全球新年度的豐產(chǎn)格局使得市場呈現(xiàn)出“供強(qiáng)需弱”的局面。這一背景下，盡管鄭棉價(jià)格在美棉反彈的帶動下有所上揚(yáng)，但國內(nèi)終端需求的持續(xù)疲軟限制了其反彈幅度，反映出市場對棉價(jià)大幅回升持謹(jǐn)慎態(tài)度。

　　7月5日，鄭棉主力合約漲30元，收于14770元/噸。國際上，美棉實(shí)播面積高于預(yù)期，但下方70美分受到成本的支撐，短期美棉需求偏弱，且美棉產(chǎn)量存在上調(diào)預(yù)期，短期美棉或維持低位震蕩。

　　國內(nèi)市場方面，國內(nèi)方面，棉花市場基本面變化不大，現(xiàn)貨銷售基差穩(wěn)中略有偏弱，部分高基差下調(diào)基差，滑準(zhǔn)稅配額增發(fā)懸而未決；國內(nèi)紡企開機(jī)繼續(xù)回落，成品庫存繼續(xù)增加，基本面表現(xiàn)仍偏弱。

　　鄭棉價(jià)格雖受美棉提振呈現(xiàn)一定漲幅，但國內(nèi)需求的疲態(tài)制約了其上漲空間。下游紡織企業(yè)遭遇訂單萎縮、庫存積壓的困境，部分企業(yè)采取限產(chǎn)策略以應(yīng)對外部不確定性。即使外部市場有所提振，國內(nèi)棉花市場的需求依然乏力，難以支撐持續(xù)上漲的行情。近期，15000元/噸成為鄭棉價(jià)格的重要阻力位，凸顯市場對當(dāng)前供需格局的審慎判斷。若終端需求未能實(shí)質(zhì)性改善，棉花價(jià)格難以有效突破此阻力位，形成趨勢性上漲。

　　值得注意的是，市場正處于對政策和供需變動高度敏感的時(shí)期。政策層面，滑準(zhǔn)稅配額的增發(fā)時(shí)機(jī)和規(guī)模尚不確定；供需層面，則需密切關(guān)注天氣對新棉產(chǎn)量的影響、即將到來的紡織旺季對庫存的影響，以及新棉上市前后市場供需和預(yù)期的變化。

　　當(dāng)前棉花產(chǎn)業(yè)面臨的主要挑戰(zhàn)是需求端的疲軟和市場供需失衡，政策不確定性及天氣因素對新棉產(chǎn)量的影響亦不容忽視。市場對棉價(jià)走勢持謹(jǐn)慎態(tài)度，短期內(nèi)突破關(guān)鍵阻力位的可能性較小，除非終端需求出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性改善。在此背景下，內(nèi)地紡企通過調(diào)整產(chǎn)能、優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)等方式尋求出路，但面臨的市場環(huán)境仍然嚴(yán)峻。短期內(nèi)，適度限產(chǎn)和錯(cuò)峰生產(chǎn)可能是應(yīng)對行業(yè)困境的有效策略。