昨日，已跌至前低附近的美棉有所支撐，ICE棉價(jià)小幅上漲；鄭棉繼續(xù)回落，棉花現(xiàn)貨基差報(bào)價(jià)繼續(xù)持穩(wěn)。市場(chǎng)成交清淡，下游采購(gòu)心態(tài)謹(jǐn)慎。純棉紗紡企減停產(chǎn)現(xiàn)象繼續(xù)增加，市場(chǎng)表現(xiàn)弱勢(shì)。當(dāng)前，國(guó)內(nèi)棉花現(xiàn)貨供給相對(duì)充足，但過(guò)剩壓力并不大，隨著淡季深入，下游需求一般，下游開(kāi)機(jī)繼續(xù)回落，棉紗庫(kù)存緩慢增加，下游壓力逐漸增加，基本面仍偏弱勢(shì)。棉花整體上缺乏利好，或?qū)⒕S持區(qū)間震蕩。

大宗商品共振回調(diào)，鄭棉跌破萬(wàn)五支撐

　　6月棉花市場(chǎng)可謂開(kāi)局不利，雖然金融市場(chǎng)并未出現(xiàn)黑天鵝事件，但是國(guó)內(nèi)外大宗商品出現(xiàn)了大幅下跌，市場(chǎng)悲觀情緒蔓延，鄭棉主力合約受此影響跌破萬(wàn)五重要支撐。針對(duì)金融市場(chǎng)大幅回調(diào)，外界眾說(shuō)紛紜，但鄭棉下跌還是基于自身羸弱的基本面。

　　6月4日，鄭棉下探接近前低，主力合約跌0.93%，收14940元/噸，較上半年前高的4月11日的16405元下跌1465元，跌幅高達(dá)8.9%。近期鄭棉一直處于弱勢(shì)下行通道中，對(duì)應(yīng)的基本面則是棉花供給充足，下游需求減少。

　　雖然6月5日鄭棉主力合約一扭連日跌勢(shì)，出現(xiàn)一定程度的反彈，漲200元，收15150元/噸。但需求端仍有一定拖累，市場(chǎng)情緒也有一定影響。紡織企業(yè)開(kāi)機(jī)負(fù)荷持續(xù)下降，企業(yè)原材料補(bǔ)庫(kù)意愿較弱，產(chǎn)成品庫(kù)存目前正在處于被動(dòng)累庫(kù)階段，預(yù)計(jì)該現(xiàn)狀至少將再維持1-2月時(shí)間。

　　從供給端看，據(jù)初步估計(jì)，2024/25年度我國(guó)的棉花產(chǎn)量預(yù)計(jì)將保持穩(wěn)定或略有下降，減產(chǎn)預(yù)期比之前有所減弱。進(jìn)口量同比大幅增加，預(yù)計(jì)下半年可能會(huì)發(fā)放滑準(zhǔn)稅配額，進(jìn)口量有可能進(jìn)一步增加。

　　據(jù)國(guó)家棉花市場(chǎng)監(jiān)測(cè)系統(tǒng)數(shù)據(jù)，截至5月30日，全國(guó)皮棉銷(xiāo)售率為78.3%，同比下降12%；累計(jì)銷(xiāo)售皮棉462萬(wàn)噸，同比減少144.2萬(wàn)噸�？梢钥闯觯�今年棉花銷(xiāo)售進(jìn)度明顯慢于去年同期，主要原因是下游消費(fèi)乏力，紡企基本都是剛需采購(gòu)，隨用隨買(mǎi)。

　　另一方面，國(guó)內(nèi)新棉的種植情況良好。今年新疆地區(qū)風(fēng)調(diào)雨順，非常適宜棉花生長(zhǎng)，部分地區(qū)甚至長(zhǎng)勢(shì)過(guò)旺影響了根系發(fā)育，導(dǎo)致棉農(nóng)只得噴施縮節(jié)胺控制枝葉生長(zhǎng)速度，促進(jìn)根系發(fā)育更為扎實(shí)，為后期棉花產(chǎn)量打下堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。整體看，如果后期新疆不出現(xiàn)大面積災(zāi)害天氣，棉花畝均單產(chǎn)將高于去年。

　　需求端方面，目前正處于市場(chǎng)淡季，加之紡紗利潤(rùn)持續(xù)不佳，下游需求疲軟，導(dǎo)致棉花銷(xiāo)售速度放緩。從供需角度來(lái)看，當(dāng)前國(guó)內(nèi)棉花價(jià)格仍然面臨一定的壓力，但受到強(qiáng)勁的商品周期影響，價(jià)格走勢(shì)可能會(huì)出現(xiàn)波動(dòng)。

全球棉花市場(chǎng)正在迎接新一輪供應(yīng)過(guò)剩

　　全球棉花市場(chǎng)正在迎來(lái)新一輪供應(yīng)過(guò)剩危機(jī)。新年度全球棉花市場(chǎng)的供應(yīng)有望創(chuàng)下新高，而消費(fèi)或持續(xù)低迷——這一判斷也成為“中國(guó)棉業(yè)發(fā)展高峰論壇”與會(huì)嘉賓的共識(shí)。棉花價(jià)格中長(zhǎng)期的悲觀預(yù)期，正在國(guó)內(nèi)涉棉企業(yè)中進(jìn)一步增強(qiáng)。當(dāng)前，供應(yīng)過(guò)剩局面已經(jīng)在美棉期貨上明顯體現(xiàn)。紐約棉花期貨主力合約價(jià)格已較2年前的高點(diǎn)下跌51%，國(guó)內(nèi)棉花期貨主力合約價(jià)格跌幅也達(dá)到33%。盡管價(jià)格跌幅已較大，但是皮棉的市場(chǎng)銷(xiāo)售進(jìn)度仍然緩慢。面對(duì)原料供應(yīng)端沖擊和終端有效需求不足的雙重壓力，國(guó)內(nèi)棉紡織業(yè)運(yùn)行明顯承壓，企業(yè)盈利難度也持續(xù)增大。業(yè)內(nèi)專(zhuān)家提醒，涉棉企業(yè)要加強(qiáng)市場(chǎng)研判，充分利用金融工具對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)。

全球服裝需求出現(xiàn)了顯著放緩，進(jìn)口下降反映了需求下降

　　2024年3月，全球服裝行業(yè)的需求出現(xiàn)了顯著放緩，主要市場(chǎng)的進(jìn)出口數(shù)據(jù)都在下降。Wazir顧問(wèn)公司2024年5月的報(bào)告顯示，這一趨勢(shì)與零售商庫(kù)存水平下降和消費(fèi)者信心減弱相一致，反映出未來(lái)令人擔(dān)憂的前景。美國(guó)、歐盟、英國(guó)和日本等關(guān)鍵市場(chǎng)的服裝進(jìn)口數(shù)據(jù)嚴(yán)峻。美國(guó)是全球最大的服裝進(jìn)口國(guó)，2024年3月，美國(guó)的服裝進(jìn)口額同比下降6%，至59億美元。同樣，歐盟、英國(guó)和日本分別下降了8%、22%、22%和26%，凸顯出全球需求的下降。服裝進(jìn)口的下降意味著主要地區(qū)服裝市場(chǎng)的萎縮。全球主要服裝市場(chǎng)進(jìn)口量的下降與2023年第四季度的零售商庫(kù)存數(shù)據(jù)相一致。數(shù)據(jù)顯示，與前一年相比，零售商的庫(kù)存水平大幅下降，這表明由于需求疲軟，零售商對(duì)增加庫(kù)存持謹(jǐn)慎態(tài)度。2024年4月美國(guó)服裝店的銷(xiāo)售額估計(jì)比2023年4月下降了3%，英國(guó)市場(chǎng)也顯現(xiàn)出消費(fèi)者的謹(jǐn)慎態(tài)度。2024年4月，英國(guó)服裝店銷(xiāo)售額為33億英鎊，同比下降8%。Wazir的研究顯示，全球服裝行業(yè)正在經(jīng)歷需求放緩，一些地區(qū)的進(jìn)口、出口和零售額都在下降。消費(fèi)者信心下降和庫(kù)存水平下降是影響因素。

紗價(jià)維持弱勢(shì)，內(nèi)外銷(xiāo)訂單雙不足

　　棉價(jià)重回跌勢(shì)對(duì)紡織廠形成一定壓力，但出于持續(xù)虧損且棉價(jià)快速下跌之后企業(yè)原料成本來(lái)不及調(diào)整等因素影響，棉紡企業(yè)實(shí)際降價(jià)幅度較為有限，本輪下降行情中僅調(diào)降一二百元，而前期棉價(jià)上漲階段整體紗價(jià)上漲也較少。5月以來(lái)，市場(chǎng)整體呈現(xiàn)“棉價(jià)大跌，紗價(jià)小跌；棉價(jià)上漲，紗價(jià)小漲或者不漲”的狀態(tài)，反映出目前雖然產(chǎn)銷(xiāo)低迷，但企業(yè)扛價(jià)心理仍存，經(jīng)營(yíng)形勢(shì)艱難，當(dāng)前各地區(qū)紗廠開(kāi)機(jī)率穩(wěn)中有降。據(jù)山東、河南、安徽等地棉紡織企業(yè)反饋，隨著5月底鄭棉再次進(jìn)入下跌通道，紡企、棉紗貿(mào)易商5月中旬以來(lái)躍躍欲試的提漲氣氛迅速遇冷，大部分紡企很慶幸沒(méi)有盲目上調(diào)棉紗出廠價(jià)，否則可能導(dǎo)致客戶(hù)大面積流失。德州某棉紡廠表示，國(guó)內(nèi)外棉花期現(xiàn)、鄭棉紗等同時(shí)較大幅度回調(diào)，下游布廠、面料和服裝企業(yè)立刻減少棉紗詢(xún)價(jià)/采購(gòu)，不僅觀望情緒趨濃，而且采購(gòu)意向報(bào)價(jià)也明顯下降，“買(mǎi)方市場(chǎng)”使紡企處境很被動(dòng)。從氣流紡、普梳/精梳紗報(bào)價(jià)來(lái)看，棉紡廠試圖穩(wěn)住出廠價(jià)或僅通過(guò)加大優(yōu)惠、價(jià)格讓利來(lái)減少原料價(jià)格下跌給紡企利潤(rùn)的沖擊，但在棉紗線庫(kù)存持續(xù)升高、市場(chǎng)成交短期難以好轉(zhuǎn)及棉紗即期利潤(rùn)止跌回升等因素影響下，紗線成交重心開(kāi)始小幅下跌，幅度多在100-200元/噸（明顯弱于鄭棉、鄭棉紗）。整體來(lái)看，5月份國(guó)內(nèi)棉紡織企業(yè)限產(chǎn)、減停產(chǎn)現(xiàn)象持續(xù)增加，尤其中下游紗廠采取了一系列避險(xiǎn)措施。目前，紡織產(chǎn)業(yè)的確處于困難時(shí)期，訂單少、無(wú)利潤(rùn)甚至虧損是常態(tài)，就連新疆當(dāng)?shù)丶徔椘髽I(yè)也都明顯感覺(jué)到市場(chǎng)壓力。市場(chǎng)消費(fèi)形勢(shì)不佳，配合大宗商品普跌，棉價(jià)大幅走低也在情理之中。另一方面，由于國(guó)內(nèi)鄭棉走勢(shì)稍強(qiáng)于美棉ICE，致使國(guó)內(nèi)外棉價(jià)差有所擴(kuò)大，對(duì)新疆棉而言，外棉優(yōu)勢(shì)依舊，尤其對(duì)內(nèi)地出口型企業(yè)而言，采購(gòu)?fù)饷薹e極性高。因此，新疆棉弱勢(shì)格局暫難改變。