原油市場或?qū)⒂瓉碛蛢r上漲

　　近日，PTA價格持續(xù)上漲，主力合約價格一度突破新高，本輪PTA價格上漲主要是成本和供需兩方面導(dǎo)致。
成本方面，國際油價明顯抬升。另外，PX前期估值有所回落，4月份起，供應(yīng)端檢修損失較多，PX-石腦油價差在300美金左右形成較強支撐。PTA自身供需方面，由于之前價格在低位時，PTA加工費一度擠壓至低位，供應(yīng)收縮預(yù)期較強。
　　需求方面，2月份聚酯開工呈現(xiàn)穩(wěn)步提升狀態(tài)，在國內(nèi)需求溫和復(fù)蘇的大背景下，需求雖然無較大增量，但當(dāng)前能維持在較高的剛需水平。因此，供需方面，PTA3-4月有去庫存預(yù)期，價格將在低估值下迎來上漲。
　　江浙地區(qū)，下游終端開機率逐步回升，截至二月底，江浙加彈綜合開工率提升至92%，江浙織機綜合開工率提升至75%。在訂單的來源上，外銷弱于內(nèi)銷，內(nèi)銷下游有備貨需求支撐。
江浙加彈織造開機率繼續(xù)提升至相對高位水平的原因：
　　1、生意較好的下游企業(yè)在應(yīng)季面料和貿(mào)易商囤貨需求支撐下，目前產(chǎn)銷平衡，所以開機上盡量高開。
　　2、生意略差的下游企業(yè)即便在訂單不足的情況下，在春節(jié)后一個多月的時間里面為了考慮工人問題也是盡量高開，直到后期庫存有壓力的時候才會考慮降開機。
外貿(mào)訂單疲軟或?qū)⒂瓉碜兙?/strong>
　　從數(shù)據(jù)來看，2023年1月，歐洲對國內(nèi)訂單減少50%，北美減少了40%；浙江等地許多企業(yè)因為接不到訂單而企業(yè)被迫縮減人力開支；香港2023年1月進出口同時下跌30.2%和36.7%，創(chuàng)香港70年新低。這意味著，1到2月對歐美的出口下滑幅度，是整體外貿(mào)下滑幅度的3倍左右。
　　而與之形成鮮明對比的是，東南亞國家外貿(mào)銷售幾乎全部增長。
　　2023年1月，韓國外貿(mào)進出口總額同比增長10.7%和7.4%；印度外貿(mào)進出口總額同比增長4.5%；越南外貿(mào)進出口總額下跌17.3%，2月開始反彈，增速11%；馬來西亞進出口總額增長2.7%和1.6%；墨西哥外貿(mào)進出口總額同比增長25.6%。
　　盡管歐美消費大國未來幾年的需求大概率萎縮，對應(yīng)我國的外貿(mào)形勢較為嚴峻，但我國作為“供應(yīng)鏈優(yōu)勢+體量大”的生產(chǎn)國仍或受益于“脂肪厚”而更容易在嚴冬中存活下來。
　　今年1-2月，六大勞動密集型行業(yè)出口增速明顯放緩，出口份額約14.5%，其中紡織品、服裝類、鞋靴、玩具類商品出口金額同比增速分別均明顯低于整體出口增速。部分訂單流到東南亞或回流美國的趨勢的確存在，結(jié)合多項外貿(mào)數(shù)據(jù)來看，這是已持續(xù)多年的緩慢的全球區(qū)域產(chǎn)業(yè)分工演變，而非今年或近兩年突然出現(xiàn)或急劇發(fā)生的趨勢。這種演變背后，也有中國制造業(yè)轉(zhuǎn)型升級以及全球化布局的需求。