當(dāng)國(guó)際油價(jià)一路直行，能化板塊下游的化工產(chǎn)品價(jià)格雖然也水漲船高，但是“面粉比面包貴”的現(xiàn)象也在部分產(chǎn)業(yè)鏈上出現(xiàn)了，不知道是因?yàn)閲?guó)內(nèi)下游需求疲軟，跟漲乏力；還是因?yàn)槌杀径说尼绕�，擾亂了市場(chǎng)定價(jià)？
PTA日虧400-500元/噸！
從PX、PTA、烯烴、乙二醇到聚酯迎全線虧損
近幾年來(lái)，PTA加工費(fèi)的波動(dòng)區(qū)間一直處于-20元/噸-2200元/噸之間，最高加工費(fèi)和最低加工費(fèi)之間的差距在2200元/噸。當(dāng)前，PTA現(xiàn)貨加工差為負(fù)值，再加上其他輔料、動(dòng)力及固定成本，現(xiàn)產(chǎn)現(xiàn)銷的PTA平均成本預(yù)計(jì)每噸虧損400-500元，那也意味著，對(duì)于日產(chǎn)1000噸的生產(chǎn)企業(yè)而言，企業(yè)一天的理論虧損在40萬(wàn)元-50萬(wàn)元之間。
一方面是源于PTA投產(chǎn)的周期性變化。在產(chǎn)能緊缺的時(shí)候，PTA庫(kù)存偏低，利潤(rùn)持續(xù)擴(kuò)張，高額的利潤(rùn)會(huì)刺激新產(chǎn)能迅速投產(chǎn)，產(chǎn)能逐漸增加至過(guò)剩，過(guò)剩的產(chǎn)能則又會(huì)壓縮產(chǎn)業(yè)利潤(rùn)，致使部分企業(yè)處于虧損狀態(tài)，從而淘汰部分高成本產(chǎn)能，從而實(shí)現(xiàn)產(chǎn)能出清。當(dāng)前，整個(gè)PTA產(chǎn)業(yè)正處于2020年-2023年民營(yíng)大煉化集中投產(chǎn)的周期內(nèi)，PTA的過(guò)剩產(chǎn)能將導(dǎo)致PTA加工費(fèi)持續(xù)偏弱。
另一方面是成本端的快速崛起。近期，原油快速上漲，帶動(dòng)石腦油、PX的價(jià)格快速上揚(yáng)，而PTA的下游聚酯需求則相對(duì)偏弱，產(chǎn)業(yè)鏈上下游處于嚴(yán)重的撕裂狀態(tài)，中間品的利潤(rùn)被嚴(yán)重壓縮。春節(jié)后PTA的加工費(fèi)表現(xiàn)一直較差，即使2月底三大供應(yīng)商已經(jīng)開始宣布減產(chǎn)，但也只帶動(dòng)PTA基差走強(qiáng)，而PTA加工差并未出現(xiàn)預(yù)期般的修復(fù)。
從歷史數(shù)據(jù)來(lái)看，2010年之前國(guó)內(nèi)PTA供需偏緊，嚴(yán)重依賴進(jìn)口，再加上當(dāng)時(shí)的工藝成本較高，PTA的生產(chǎn)具有超額利潤(rùn)，加工費(fèi)長(zhǎng)期處于2000元/噸之上；2012-2014年，經(jīng)歷了一波大投產(chǎn)周期后，產(chǎn)能轉(zhuǎn)為過(guò)剩，超額利潤(rùn)被壓縮，同時(shí)新裝置和新工藝都降低了單位加工成本，使得PTA的利潤(rùn)持續(xù)下滑；2014-2016年，持續(xù)的產(chǎn)能過(guò)剩使得PTA加工費(fèi)一直處于低位徘徊；2017-2019年，下游消費(fèi)快速?gòu)?fù)蘇，PTA供需結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)為緊平衡，但短時(shí)間內(nèi)的利潤(rùn)擴(kuò)張，傷害了下游消費(fèi)者，使得PTA的暴利維持不了許久；2020年以來(lái)，PTA裝置持續(xù)投產(chǎn)，消費(fèi)也圍繞疫情波動(dòng)，因此加工費(fèi)也呈現(xiàn)階段性波動(dòng)，整體上在500元/噸附近。
目前，整個(gè)聚酯產(chǎn)業(yè)鏈利潤(rùn)都處于萎縮狀態(tài)，從PX、PTA、烯烴、乙二醇到聚酯全線虧損。尤其是在國(guó)際油價(jià)突破100美元/噸時(shí)，聚酯產(chǎn)業(yè)鏈（PX-PTA-PET）產(chǎn)品效益逐漸壓縮都處于虧損狀態(tài)。當(dāng)然短時(shí)間內(nèi)的負(fù)利潤(rùn)并不會(huì)影響企業(yè)的實(shí)際經(jīng)營(yíng)狀況，但隨著時(shí)間推移，成本端的壓力會(huì)越來(lái)越大，企業(yè)不得不選擇供應(yīng)檢修來(lái)緩解矛盾，以此來(lái)抬升利潤(rùn)。因此，未來(lái)大面積減產(chǎn)停工是極有可能的。
中游聚酯都已如此慘烈，
下游紡織更是慘不忍睹！
4月至今，粘膠、滌綸、棉花這三大紡織原料，價(jià)格以維持高位震蕩向上運(yùn)行為主。其上漲的主要?jiǎng)右驗(yàn)樵隙说妮斎胄屯浰�，也稱之為成本傳導(dǎo)型所致。但是我們能夠看得到的是下游已經(jīng)承受不住目前的原料價(jià)格；尤其近期下游的主要市場(chǎng)，比如廣東市場(chǎng)開工率極低；紹興市場(chǎng)則因?yàn)橐咔槌山灰渤霈F(xiàn)明顯下降。從下游紗廠以及坯布廠開工情況看，目前訂單短缺，成品庫(kù)存偏高是阻礙紗線以及坯布上漲的阻力。在上述市場(chǎng)現(xiàn)狀下，紡織產(chǎn)業(yè)鏈的從業(yè)者正在進(jìn)行成本與訂單間的艱難權(quán)衡。
下游市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)者在原材料不斷上漲的情況下，一般會(huì)有兩種方式來(lái)進(jìn)行應(yīng)對(duì)。一種方法是在進(jìn)行原材料采購(gòu)的時(shí)候，根據(jù)原材料價(jià)格之間的上漲速度，以及自己能夠接到訂單的實(shí)際情況，采購(gòu)價(jià)格相對(duì)低的原材料；或者增加風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)較小的原料品種的采購(gòu)量。另一種方法是限產(chǎn)保價(jià)，如果沒(méi)有訂單對(duì)沖，貿(mào)然采購(gòu)上漲過(guò)程中的原料，會(huì)給自己帶來(lái)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，那么就采取限產(chǎn)或者停產(chǎn)的方式來(lái)應(yīng)對(duì)原料不斷攀高帶來(lái)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。
在上述市場(chǎng)現(xiàn)狀下，給紡織行業(yè)從業(yè)者帶來(lái)一次困難度較大的決策挑戰(zhàn)。紡織原料市場(chǎng)的從業(yè)人員需要在自身的成本上升與下游客戶目前自身庫(kù)存高，接受原料高價(jià)程度有限之間，對(duì)產(chǎn)品作出合理估值；制定出一個(gè)能不讓自己因上游價(jià)格上漲遭受損失，同時(shí)又能夠讓客戶接受的市場(chǎng)報(bào)價(jià)。只有這樣，才能夠較好地維護(hù)住自己的客戶。
