“快了，棉花期貨可能將于28日發(fā)布上市通知�！睂�(duì)于棉花期貨何時(shí)能夠正式推出，鄭商所有關(guān)負(fù)責(zé)人并沒(méi)有明確告訴記者。
棉花期貨將拔頭籌
隨著近期燃料油期貨和棉花期貨的獲批，兩只品種何時(shí)能夠上市成為了市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。然而，棉花期貨上市通知的發(fā)布無(wú)疑標(biāo)志著在市場(chǎng)經(jīng)過(guò)8年漫長(zhǎng)的等待后，中國(guó)期貨市場(chǎng)不日將迎來(lái)首只真正意義上的新品種。業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為，雖然在燃料油之后獲批，但由于棉花的市場(chǎng)化程度較高，棉花期貨也經(jīng)過(guò)了很長(zhǎng)時(shí)間的準(zhǔn)備，因此先于燃料油期貨上市也應(yīng)在意料之中，這將使鄭商所成為繼美國(guó)紐約棉花期貨交易市場(chǎng)之后世界上第二家經(jīng)營(yíng)棉花期貨的交易所。
據(jù)了解，于1996年就已展開相關(guān)研究工作的棉花期貨在前期獲批后便進(jìn)入了緊鑼密鼓的籌備階段，鄭商所目前相關(guān)準(zhǔn)備工作已經(jīng)就緒，并且于27日發(fā)布了棉花交割細(xì)則、棉花風(fēng)險(xiǎn)控制管理辦法及棉花期貨合約等相關(guān)規(guī)定。由于不同品種棉花的品質(zhì)具有很大差異，棉花期貨合約被分為一號(hào)棉花期貨合約和二號(hào)棉花期貨合約，兩期貨合約除交割標(biāo)的不同外，在交易單位、報(bào)價(jià)單位、每日價(jià)格最大波動(dòng)幅度、交易手續(xù)費(fèi)、交割方式等方面均相同。
有關(guān)數(shù)據(jù)表明，中國(guó)是世界上最大的棉花消費(fèi)國(guó)，同時(shí)也是最大的棉花生產(chǎn)國(guó)，國(guó)內(nèi)產(chǎn)棉量占世界總產(chǎn)量的28％�！坝捎谑袌�(chǎng)的放開，中國(guó)的棉花市場(chǎng)波動(dòng)非常劇烈，去年下半年棉花價(jià)格急劇上漲，但是到了今年4月份以后棉價(jià)又出現(xiàn)大幅下挫，棉價(jià)走勢(shì)的不確定性確實(shí)令我們很痛苦�！币晃簧婷奁髽I(yè)相關(guān)人士無(wú)奈地告訴記者。
據(jù)介紹，去年新棉上市后不到一個(gè)月時(shí)間，籽棉價(jià)格已達(dá)7元／公斤，比2002年高出一倍多。價(jià)格的上漲以及供需缺口導(dǎo)致紡織企業(yè)紛紛搶購(gòu)，到今年2月棉價(jià)上漲到每噸近18000元／噸，比去年低點(diǎn)上漲達(dá)6000元／噸左右。但是此后在玉米和大豆的價(jià)格已升至歷史高位的情況下，棉價(jià)卻出現(xiàn)連續(xù)下跌，很長(zhǎng)時(shí)間沒(méi)有起色。
“價(jià)格的上躥下跳加上沒(méi)有期貨套期保值的避險(xiǎn)工具，許多涉棉企業(yè)已經(jīng)吃了不少由此帶來(lái)的苦頭，嚴(yán)重的甚至已經(jīng)破產(chǎn)”，冠通期貨研究員甘正在博士表示，其實(shí)在棉價(jià)沒(méi)有放開前也出現(xiàn)過(guò)類似情況，但是供銷社系統(tǒng)改革后，現(xiàn)在棉花市場(chǎng)化格局已經(jīng)初步形成，在棉花價(jià)格逐步走向市場(chǎng)的過(guò)程中其蘊(yùn)涵的風(fēng)險(xiǎn)在日益加大，因此涉棉企業(yè)和棉農(nóng)急需利用期貨進(jìn)行套期保值來(lái)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。
棉花期貨的推出似乎正逢其時(shí)，鄭州商品交易所負(fù)責(zé)人表示，棉花期貨上市后，將有利于完善棉花市場(chǎng)體系，通過(guò)價(jià)格發(fā)現(xiàn)的傳導(dǎo)機(jī)制，促進(jìn)棉花種植結(jié)構(gòu)調(diào)整，同時(shí)涉棉企業(yè)可以進(jìn)行套期保值，規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，降低國(guó)家宏觀調(diào)控成本并保持和促進(jìn)中國(guó)紡織品出口的優(yōu)勢(shì)。此外，棉花期貨的推出還將有助于確立中國(guó)在國(guó)際棉花市場(chǎng)定價(jià)中的地位。
價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)呼吁行業(yè)自律
新品種的推出將使期貨市場(chǎng)對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的積極作用更加明顯，但值得注意的是棉價(jià)如此劇烈的波動(dòng)，其期貨合約將來(lái)也可能蘊(yùn)涵著不同尋常的風(fēng)險(xiǎn)。資料表明，目前除鄭交所外，世界上只有美國(guó)紐約棉花交易所一家經(jīng)營(yíng)棉花期貨，許多曾經(jīng)開設(shè)或試圖開設(shè)棉花期交易的交易所都以失敗告終，足以說(shuō)明該品種所運(yùn)作的難度。
“以前棉價(jià)劇烈波動(dòng)時(shí)涉棉企業(yè)往往處于被動(dòng)接受地位，棉花期貨將為涉棉企業(yè)提供一個(gè)利用期貨市場(chǎng)規(guī)避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的工具，其可以通過(guò)同時(shí)利用期貨和現(xiàn)貨兩個(gè)市場(chǎng)進(jìn)行運(yùn)作，進(jìn)行套期保值轉(zhuǎn)化一部分價(jià)格”，甘正在博士表示，但是另一方面，棉價(jià)價(jià)格波動(dòng)所導(dǎo)致的期貨交易可能出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)也是需要防范的。
據(jù)了解，此前在以現(xiàn)貨交易為主利用電子撮合的棉花交易市場(chǎng)上，許多參與企業(yè)從去年棉花價(jià)格的上漲到目前棉價(jià)下跌的過(guò)程中損失慘重，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，如果期貨市場(chǎng)屆時(shí)再出現(xiàn)類似的情況也就失去了意義。
事實(shí)上，日前出臺(tái)的《國(guó)有涉棉企業(yè)期貨套期保值業(yè)務(wù)管理制度指引》也證實(shí)了管理層對(duì)棉花期貨風(fēng)險(xiǎn)的考慮。指引規(guī)定，國(guó)有涉棉企業(yè)進(jìn)入期貨市場(chǎng)，僅限于開展套期保值業(yè)務(wù)，不得從事其他期貨交易活動(dòng)，此外，指引還對(duì)國(guó)有企業(yè)參與棉花期貨的其他許多方面也作出了“空前”的詳細(xì)規(guī)定。
“這可能會(huì)使市場(chǎng)活躍程度受到一些影響，但是相關(guān)規(guī)定對(duì)于市場(chǎng)的健康發(fā)展是必要的”，甘正在博士指出，雖然棉價(jià)已經(jīng)走向市場(chǎng)化，但是涉棉企業(yè)很多都還是國(guó)有性質(zhì)，如果投機(jī)交易出現(xiàn)虧損，最后損失的還是國(guó)家。目前，很多企業(yè)如五礦、中糧等被允許在國(guó)外進(jìn)行期貨交易，但都限定在套期保值的范圍內(nèi)。此外，由于棉花價(jià)格波動(dòng)劇烈的特性，如果參與期貨市場(chǎng)投機(jī)導(dǎo)致大量的虧損，那么棉花期貨的設(shè)立很有可能適得其反。
不僅是對(duì)涉棉企業(yè)，此次出臺(tái)的棉花期貨合約的設(shè)計(jì)也與現(xiàn)有的許多期貨品種不同，棉花期貨的最低交易保證金為合約價(jià)值的7％，每日價(jià)格最大波動(dòng)限制不超過(guò)上一交易日結(jié)算價(jià)±4％。一家期貨公司的相關(guān)人士表示，如果滿倉(cāng)操作，不到連續(xù)第二個(gè)漲跌停投資者就已經(jīng)要追加保證金了，相應(yīng)的，這對(duì)期貨經(jīng)紀(jì)公司的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控能力將是一個(gè)巨大考驗(yàn)，因此，各期貨公司出于控制風(fēng)險(xiǎn)的考慮，可能會(huì)各自制定相對(duì)更高的保證金幅度。
“棉花期貨的推出無(wú)疑標(biāo)志著中國(guó)期貨市場(chǎng)走向成熟，但其屬于小批量大市場(chǎng)的品種，在我國(guó)棉花產(chǎn)量只有400多萬(wàn)噸，進(jìn)口實(shí)行配額管理的情況下，其市場(chǎng)容量卻極大，涉及方面眾多，因此很容易發(fā)生逼倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)”，有關(guān)專家對(duì)記者表示，棉花期貨上市后究竟能不能達(dá)到其設(shè)立的應(yīng)有目的，最重要的是能否建立起行業(yè)性的自律，這也是許多涉棉企業(yè)所關(guān)心的�！�
