自十月以來，素有紡織品中“味精”之稱的氨綸，價格就在不斷上漲，行業(yè)網(wǎng)站數(shù)據(jù)顯示，10月市場均價，較月初上漲12.39%，同比上漲17.13%。然而11月伊始，在相關(guān)化纖原料滯漲后，氨綸依舊迎來瘋漲，讓行業(yè)人士為之一驚！
氨綸價格的上漲究竟是因為成本價格拉升造成？還是供求關(guān)系失衡造成呢？業(yè)內(nèi)對此存在較大分歧。
新鄉(xiāng)化纖董秘肖樹彬?qū)ω斅?lián)社記者表示，價格上升主要是由于需求拉動，公司目前的產(chǎn)銷率110%，去年的存貨都賣光了。卓創(chuàng)資訊分析師鞏玉倩則認為，價格的上升主要是由成本拉漲造成，生產(chǎn)氨綸的原材料之一純MDI價格，自8月來已經(jīng)上漲超過60%。
事實上，存在分歧的不光是產(chǎn)業(yè)還有資本。龍頭華峰氨綸（002064.SZ）10月22日龍虎榜顯示，買方席位里三家和賣方席位里四家全是機構(gòu)。
原材料推動vs需求拉動
國慶假期期間，一則“氨綸搶不到的截圖”在微信群、公眾號里流傳。國慶之后，氨綸價格開始跳漲。生意社數(shù)據(jù)顯示，華峰氨綸的40D產(chǎn)品的賣方報價由9月25日的32500元/噸，直接跳漲至10月9日的34000元/噸，10月15日，報價漲至35000元/噸，10月27日再次漲至37000元/噸；新鄉(xiāng)化纖的白鷺氨綸40D產(chǎn)品賣方報價，從10月9日的31000元/噸上漲至10月12日的32000元/噸，10月15日再漲2000元/噸，10月27日，漲至36000元/噸。截止10月27日市場均價，較月初上漲12.39%，同比上漲17.13%。
對于價格的上漲，各方看法不一。卓創(chuàng)資訊分析師鞏玉倩對記者表示，節(jié)后氨綸價格上漲主要是受上游原材料拉漲的成分比較大，首先純MDI價格漲幅比較大，雖然純MDI在氨綸的成本中占了20%，但價格卻較8月初漲了60%多，對氨綸的成本壓力是比較大的，同時氨綸的另一個原料PTMEG的價格也是小幅上升的，所以整體來看的話，成本端支撐壓力是比較大的。廠家考慮到運營成本的原因，會不斷地提價。
肖樹彬則認為，更多是由于需求上升導致的，在面料中添加氨綸可以增加面料的彈性和舒適度，近年來，添加了氨綸的免熨燙、抗皺褶面料需求不斷上升，隨著氨綸價格平民化，氨綸在紡織品的添加量不斷地上升，需求增加了，價格就會有所表現(xiàn)。公司跟隨市場行情之前已經(jīng)上提了幾次出廠價格。
氨綸價格的上漲或許還摻雜了投機的成分。在遠大物產(chǎn)聚酯研究員看來，服裝板塊的社會零售品的增速，在2018年3月以后進入下行周期，銷售增速下降，去庫存動作已經(jīng)做了兩年，在這兩年中，下游的服裝制造行業(yè)已經(jīng)實現(xiàn)了供應(yīng)鏈的柔性改造，對庫存的控制做得非常好。
柔性供應(yīng)鏈增加了產(chǎn)業(yè)鏈的供求響應(yīng)速度，在價格處于下行趨勢時，能夠很好地降低成本。而但價格進入上行趨勢或價格上漲預(yù)期形成時，整個產(chǎn)業(yè)鏈就會被快速收緊，產(chǎn)業(yè)鏈各個節(jié)點會出現(xiàn)囤貨的現(xiàn)象。遠大物產(chǎn)聚酯研究員表示，服裝行業(yè)的上游坯布貿(mào)易商在行業(yè)中有比較大的投機性。服裝企業(yè)集中向貿(mào)易商下訂單，貿(mào)易商除了企業(yè)訂單反饋到上游來，他們自己還會進行投機。
對氨綸漲價主邏輯的分歧，也影響到了資本對龍頭華峰氨綸的價值判斷。10月22日，華峰氨綸的龍虎榜顯示，一向以“聰明錢”著稱的外資，在買入4637.16萬元的同時，賣出了3328.18萬元，也同時位列了買一和賣一位置。同樣“吃不準”的還有內(nèi)資機構(gòu)，買方席位里三家和賣方席位里四家機構(gòu)赫然在列。
真的缺貨嗎？
紹興一氨綸貿(mào)易商對記者表示：“目前公司存貨不多，主要銷售給老客戶。在交易方式上，現(xiàn)在都是款到發(fā)貨，但即使款到也不一定有足夠的貨，基本上是有價無貨狀態(tài)。反正廠家是沒貨的，我們中間商也是沒貨的，我們的實際下游客戶存貨量也不多，就兩三天的貨。氨綸到底去了哪里？這我也搞不清楚。”
資料顯示，氨綸指聚氨酯纖維，由PTMEG和純MDI聚合制成，是紡織品中的“味精型”纖維，是使用最廣泛的彈性纖維。目前我國已經(jīng)是全球最大的氨綸生產(chǎn)國，產(chǎn)能全球占比約65%。氨綸行業(yè)具有明顯的頭部效應(yīng)，近年來行業(yè)頭部企業(yè)持續(xù)擴產(chǎn)，2015年至2019年間，國內(nèi)氨綸產(chǎn)能年均復合增長率達8.19%。
根據(jù)預(yù)計，2020年上半年國內(nèi)氨綸的產(chǎn)能達到87.2萬噸（較2019年年末增加了2.6%），而上半年需求僅28.3萬噸（同比減少5.8%），短期內(nèi)供過于求的局面難以發(fā)生根本性改變。
對于氨綸拿不到貨，鞏玉倩對記者表示，9月份的時候，我們這邊并沒有搜集到太多氨綸搶不到的消息。氨綸的主力品種是20D、30D、40D和70D,其中70D以上為粗旦類的產(chǎn)品，沒有20D、30D和40D需求量那么大，可能是氨綸個別的型號出現(xiàn)了供不應(yīng)求的情況吧。
下半年的行業(yè)供需格局方面，鞏玉倩表示，今年的需求增速整體上和去年差不多，6%左右，比去年稍好一點也是有可能的，供給方面目前處于2017年新增產(chǎn)能的消化過程中，同時也有一些小廠在淘汰中。肖樹彬預(yù)計，新投產(chǎn)對沖停產(chǎn)之后，今年產(chǎn)量將達到70多萬噸。在談到今年需求展望時，肖樹彬回避了這個問題，他表示，中國是全球最大的纖維生產(chǎn)國，大概70%的纖維都在中國生產(chǎn)，各種纖維大概是6000萬噸左右，使用氨綸的比例提高一點點，需求就增長很多了。
資料顯示，A股市場上，氨綸的主要主要標的是華峰氨綸、新鄉(xiāng)化纖和泰和新材（002254.SZ）。在新增產(chǎn)能方面，鞏玉倩介紹，華峰氨綸今年上了3萬噸的產(chǎn)能，明年還有4萬噸的產(chǎn)能投放；新鄉(xiāng)化纖做了一個10萬噸的產(chǎn)能規(guī)劃，具體投放的話，可能要到2021年之后；泰和新材也有一個1.5萬噸的產(chǎn)能投放。
