9月10日，鄭棉1901合約與CCI3128B指數(shù)期現(xiàn)價(jià)差為292元/噸，價(jià)差較上個(gè)交易日擴(kuò)大127元/噸。從近期數(shù)據(jù)看，期現(xiàn)價(jià)差在歷史平均區(qū)間范圍內(nèi)，現(xiàn)貨價(jià)格持穩(wěn)略漲，鄭棉期價(jià)小漲，期現(xiàn)價(jià)差向均值附近回歸。
截至9月10日收盤，鄭棉1901-1905合約價(jià)差為-770元/噸，價(jià)差較昨日縮小20元/噸。當(dāng)前1-5價(jià)差在歷史低位，當(dāng)年倉(cāng)單已覆蓋無(wú)風(fēng)險(xiǎn)套利區(qū)間，因而套保盤會(huì)在5月套保，1月接貨倉(cāng)單不能保證是新棉倉(cāng)單，實(shí)際操作上難以轉(zhuǎn)移至5月，1-5價(jià)差建議繼續(xù)觀望。
截至9月7日收盤，CCI指數(shù)與FCIndex指數(shù)價(jià)差572元/噸，價(jià)差較前日上漲171元/噸，期貨ZCE1901-ICE1812合約盤面價(jià)差4377元/噸，較昨日擴(kuò)大236元/噸，盤面價(jià)差處于歷史均值附近，而近日美方將決定是否公布2000億美元商品加稅名單，貿(mào)易戰(zhàn)加劇下建議暫時(shí)觀望。
9月10日儲(chǔ)備棉輪出銷售資源30000噸，實(shí)際成交16184噸，成交率53.95%。平均成交價(jià)格14747元/噸，較上一日下降148元/噸，新疆棉成交均價(jià)14723，較上一日下跌359元/噸。鄭棉1901合約與儲(chǔ)備棉中新疆棉均價(jià)價(jià)差1902元/噸，考慮鄭棉倉(cāng)單質(zhì)量升貼水，儲(chǔ)備棉價(jià)格優(yōu)勢(shì)明顯。
上周美棉出口銷售數(shù)據(jù)良好，同時(shí)美國(guó)炒作颶風(fēng)概念，ICE期棉小幅反彈帶動(dòng)鄭棉小幅反彈。截至收盤，1901合約減倉(cāng)14896手，全天最高價(jià)16670元/噸，最低價(jià)16485元/噸，收于16625元/噸，價(jià)格較昨日小幅上漲130元/噸，資金持續(xù)流出，缺乏資金關(guān)注下，鄭棉窄幅波動(dòng)。
從供需基本面來(lái)看，當(dāng)前國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨庫(kù)存壓力依舊巨大，拍儲(chǔ)進(jìn)入最后一個(gè)月，為應(yīng)對(duì)新棉搶收提價(jià)紡企拍儲(chǔ)積極性提高，拍儲(chǔ)成交率較前期走高，更多儲(chǔ)備棉流入市場(chǎng)壓制棉價(jià)。當(dāng)前鄭棉注冊(cè)倉(cāng)單48.03萬(wàn)噸，9月合約交割臨近下，倉(cāng)單棉的高升水使得較現(xiàn)貨價(jià)格性價(jià)比偏低，多頭接貨熱情不高，在9月倉(cāng)單流出不暢的背景下倉(cāng)單壓力必將延至1月，1月棉價(jià)必將承壓。新年度棉花繼續(xù)增產(chǎn)的預(yù)期增強(qiáng)，1-5的價(jià)差擴(kuò)至800元/噸左右，當(dāng)前價(jià)差已能夠覆蓋無(wú)風(fēng)險(xiǎn)套利區(qū)間，新棉套保盤預(yù)期將會(huì)在5月合約大量套保，遠(yuǎn)期棉價(jià)上漲缺乏動(dòng)力。
下游來(lái)看，紡織產(chǎn)業(yè)即將進(jìn)入旺季，紗廠訂單情況不錯(cuò)，但近期美國(guó)將公布是否對(duì)2000億美元商品加征關(guān)稅，中美貿(mào)易紛爭(zhēng)可能繼續(xù)升級(jí)給后期帶來(lái)不確定風(fēng)險(xiǎn)，這將使棉價(jià)維持弱勢(shì)。
國(guó)內(nèi)宏觀方面，近期人民幣匯率反彈后，市場(chǎng)預(yù)期仍有進(jìn)一步貶值空間，這對(duì)紡織品出口形成利多而對(duì)外棉進(jìn)口形成成本支撐。另一方面貨幣政策偏寬松，工業(yè)品漲幅較大，通脹壓力增強(qiáng)。在當(dāng)前環(huán)保壓力不減，替代品滌綸紗與人棉紗大幅漲價(jià)的背景下，當(dāng)前鄭棉下跌空間不大，鄭棉遠(yuǎn)強(qiáng)近弱格局依舊，預(yù)期棉價(jià)難有大幅下跌。
綜上，9月交割前當(dāng)前鄭棉價(jià)格下行壓力仍在，鄭棉1901合約預(yù)期在16200-17000元/噸區(qū)間延續(xù)弱勢(shì)震蕩。9月10日，鄭棉注冊(cè)倉(cāng)單為11170張，折合皮棉48.03萬(wàn)噸，較前一交易日減少2580噸。有效預(yù)報(bào)張數(shù)為15張，較上一交易日增加10張。9月合約交割臨近，注冊(cè)倉(cāng)單流出速度加快，但倉(cāng)單壓力依舊巨大，鄭棉價(jià)格承壓。
9月10日鄭棉1901合約窄幅震蕩，日線形態(tài)呈小陽(yáng)線。從布林帶軌道上看，1901合約價(jià)格持續(xù)在布林帶下軌區(qū)間運(yùn)行，技術(shù)上偏弱。但布林三條軌帶由平行狀態(tài)向開(kāi)口擴(kuò)張方向演變，技術(shù)上鄭棉處于下降趨勢(shì)。
