今年國(guó)際棉花市場(chǎng)的亮點(diǎn)之一是棉花消費(fèi)量的快速反彈。就棉花的價(jià)格來講，今年的棉花價(jià)格得到了消費(fèi)需求的極大的支持。18/19年度的棉花庫存預(yù)測(cè)從最初的8500萬包降低到了7780萬包，其中的原因就是全世界棉花消費(fèi)需求的大幅上升。

回顧過去19年，我們看到2017年的消費(fèi)同比增長(zhǎng)是5.5%，這是一個(gè)非常突出的增長(zhǎng)。而我們預(yù)計(jì)今年的增長(zhǎng)率為3.9%，與前5年僅1.5%的平均水平相比，這一數(shù)字也是相當(dāng)突出。

盡管今年全球范圍內(nèi)種植面積將會(huì)增加，但目前的預(yù)期是，收獲棉花的土地將減少150萬英畝。這在很大程度上與預(yù)期的西德克薩斯的減少有關(guān)，因?yàn)槟抢飮?yán)重的干旱。預(yù)計(jì)今年將出現(xiàn)近700萬包的缺口，這就是為什么我們今天看到的棉花價(jià)格是80+美分而不是60-70美分了。我們以前從來沒有面對(duì)過這么大的需求，所以只能通過種植更多的棉花來滿足需求。

在消費(fèi)方面，我們看到全球的增長(zhǎng)非常強(qiáng)勁——孟加拉國(guó)、中國(guó)、印度和越南占增長(zhǎng)的83%。孟加拉國(guó)是第二大服裝出口國(guó)，將繼續(xù)成為棉花的大消費(fèi)者和棉花的大進(jìn)口商。印度對(duì)棉花的需求也在快速增長(zhǎng)，但越南的增長(zhǎng)速度最快。越南的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度已經(jīng)持續(xù)了好幾年，這在很大程度上依賴于中國(guó)和韓國(guó)棉花消費(fèi)量大量增加的結(jié)果，所以這兩個(gè)國(guó)家在越南開設(shè)棉紡廠，返銷本國(guó)市場(chǎng)。

目前唯一難以預(yù)測(cè)是中國(guó)市場(chǎng)，因?yàn)檎l都不知道關(guān)稅沖突將如何發(fā)展。美國(guó)農(nóng)業(yè)部調(diào)整了三年內(nèi)的中國(guó)消費(fèi)數(shù)據(jù)，我們都認(rèn)可中國(guó)的數(shù)字在過去幾年里的確被低估了，美國(guó)農(nóng)業(yè)部的調(diào)整是合理的，所以18/19季的不確定性就是目前的中美關(guān)稅沖突是否會(huì)影響中國(guó)今年的消費(fèi)能力。在過去的幾年，我們看到遠(yuǎn)東地區(qū)的需求一直在持續(xù)增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)今年還會(huì)繼續(xù)增長(zhǎng)。中國(guó)最近幾年積壓大量棉花庫存，在過去四五年里，一直在想辦法消化掉這些庫存，由此全球庫存量大幅下降，盡管仍處于高位，已經(jīng)越來越符合歷史真實(shí)數(shù)據(jù)了。

根據(jù)以往美國(guó)的數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)庫存量達(dá)到預(yù)計(jì)消費(fèi)量20％以下時(shí)，市場(chǎng)行情開始飆升。如果我們留意那些經(jīng)歷過真正強(qiáng)勁的價(jià)格上漲的年份，所對(duì)應(yīng)的都是庫存量的低點(diǎn)。我們現(xiàn)在離這個(gè)目標(biāo)已經(jīng)不遠(yuǎn)了——預(yù)計(jì)將有400萬包的期末庫存量。中國(guó)以外的棉花庫存量中還有一個(gè)地區(qū)的數(shù)據(jù)的可信度值得商榷。許多業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，美國(guó)農(nóng)業(yè)部仍在繼續(xù)夸大印度的庫存量，目前印度是世界上最大的棉花生產(chǎn)國(guó)。當(dāng)然業(yè)內(nèi)人士的業(yè)務(wù)感覺也許和農(nóng)業(yè)部數(shù)據(jù)的信息的感覺不太一致，因?yàn)槊绹?guó)依賴于棉花出口，當(dāng)我們持續(xù)看到出口非常強(qiáng)勁時(shí)，往往會(huì)讓我們有錯(cuò)覺的認(rèn)為，其他出口國(guó)的庫存沒有數(shù)據(jù)顯示的那么多。