2016年已經(jīng)結(jié)束，本土紡織與化纖上市公司也將在數(shù)月之后迎來(lái)2016年年報(bào)的全面披露，回顧2016年，傳統(tǒng)紡織行業(yè)面臨著增速放緩的現(xiàn)實(shí)困境，同時(shí)，伴隨著原料的上漲與人民幣的持續(xù)貶值也帶來(lái)紡織制造業(yè)端的點(diǎn)滴之變。
監(jiān)測(cè)統(tǒng)計(jì)，截止2016年12月31日，本土滬深兩市與港股中，111家紡織、化纖類(lèi)上市公司總市值高達(dá)8587.44億元人民幣，其中，傳化智聯(lián) 億612.46億元穩(wěn)居第一，其次為萬(wàn)華化學(xué)，市值465.55億元，第三名為榮盛石化，市值達(dá)392.28億元。
分析來(lái)看，2016年，本土紡織化纖上市公司表現(xiàn)表現(xiàn)相對(duì)弱勢(shì)，不過(guò)，從細(xì)分子行業(yè)看，2016年紡織化學(xué)用品、聚氨酯、棉紡、滌綸等板塊獲得良好的收益，業(yè)內(nèi)認(rèn)為，漲幅居前的幾個(gè)細(xì)分板塊供給側(cè)改革效果較好，下游需求持續(xù)增長(zhǎng)，供需結(jié)構(gòu)明顯改善。
東興證券研究員楊若木表示，隨著PTA去產(chǎn)能的深度進(jìn)行，行業(yè)集中度進(jìn)一步提高，行業(yè)巨頭的議價(jià)能力進(jìn)一步增強(qiáng)；同時(shí)，上游PX產(chǎn)能的陸續(xù)投產(chǎn)和下游需求的溫和增長(zhǎng)，進(jìn)一步緩解了原料供應(yīng)瓶頸和PTA的供求關(guān)系，PTA價(jià)格探底后開(kāi)始回升，行業(yè)逐步向好。
楊若木談到，化纖行業(yè)處于石化產(chǎn)業(yè)鏈的下游，與消費(fèi)端的紡織服裝行業(yè)關(guān)系密切。從2016年下半年開(kāi)始，化纖產(chǎn)品價(jià)格明顯上漲，企業(yè)盈利水平改善。過(guò)去兩年中化纖行業(yè)積極淘汰落后產(chǎn)能、降低庫(kù)存已經(jīng)取得明顯效果。2015年我國(guó)化纖行業(yè)總產(chǎn)量約4737萬(wàn)噸，其中滌綸長(zhǎng)絲產(chǎn)量約2958萬(wàn)噸，占比62%。滌綸短纖產(chǎn)量約960萬(wàn)噸，占比20.3%。另外粘膠短纖和錦綸的產(chǎn)量分別為318萬(wàn)噸和287萬(wàn)噸。
而就滌綸長(zhǎng)絲行業(yè)來(lái)看，楊若木認(rèn)為，已經(jīng)具備了盈利繼續(xù)上升的有利條件：落后產(chǎn)能持續(xù)淘汰，新建優(yōu)勢(shì)產(chǎn)能向行業(yè)龍頭企業(yè)集中，龍頭企業(yè)的市場(chǎng)定價(jià)能力增強(qiáng)，產(chǎn)品庫(kù)存低，人民幣走軟刺激紡織品出口增加帶動(dòng)滌綸長(zhǎng)絲需求量增長(zhǎng)。同時(shí)考慮到滌綸長(zhǎng)絲行業(yè)開(kāi)工率已經(jīng)較高，且新增產(chǎn)能釋放需要2-3個(gè)季度的時(shí)間，因此預(yù)計(jì)，滌綸長(zhǎng)絲行業(yè)有望在未來(lái)2-3個(gè)季度內(nèi)依然維持較高的盈利水平，2017年滌綸長(zhǎng)絲行業(yè)景氣周期上升是大概率事件。
就棉紡板塊而言，2016年，本土上市公司中棉紡板塊經(jīng)營(yíng)有所改善，從收入表現(xiàn)來(lái)看，2016年雖然受制于下游客戶(hù)需求，整體產(chǎn)量規(guī)模相對(duì)平穩(wěn)，但對(duì)于訂單以美元計(jì)價(jià)的出口企業(yè)，人民幣貶值直接反映為收入端的增加。
國(guó)信證券分析師朱元談到，值得注意的是，2010年與2011年是棉紡產(chǎn)業(yè)表現(xiàn)最好的階段，主要是歐美市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)反彈帶來(lái)的訂單持續(xù)回升，服裝產(chǎn)業(yè)進(jìn)入新一輪補(bǔ)庫(kù)存周期，另外，由于原材料成本、勞動(dòng)力成本等綜合成本快速上升，在成本轉(zhuǎn)嫁相對(duì)容易的情況下，實(shí)現(xiàn)價(jià)量齊升。目前來(lái)看，出口提價(jià)難度較大，主要看需求端的改善力度，尤其是對(duì)歐美市場(chǎng)出口占比較高的棉紡上市公司。對(duì)于直接面向海外品牌客戶(hù)的面料企業(yè)，則受益于人民幣貶值因素。相比之下，2016年紡紗類(lèi)企業(yè)毛利率則主要取決于棉價(jià)，前期棉花儲(chǔ)備充足，具備成本端優(yōu)勢(shì)的企業(yè)，盈利表現(xiàn)較為突出。
朱元談到，經(jīng)過(guò)16年棉價(jià)的劇烈波動(dòng)，以及棉花金融屬性（期貨市場(chǎng)）的影響加大，企業(yè)在新年度的棉花采購(gòu)策略會(huì)更具靈活性，棉花庫(kù)存周期縮短，隨采隨用將是應(yīng)對(duì)棉價(jià)影響的最優(yōu)策略，從而保證毛利率保持穩(wěn)定。2017年棉花價(jià)格或區(qū)間震蕩，向上或向下空間均有限。從全球棉花供需狀況看，供需缺口仍在持續(xù)，同時(shí)庫(kù)存消費(fèi)比也處在相對(duì)低位，將是國(guó)際棉價(jià)的重要支撐因素。
整體來(lái)看，朱元認(rèn)為，2016年，國(guó)內(nèi)紡織企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力仍受制于制造業(yè)成本上升，今年棉價(jià)快速上漲，也在加快產(chǎn)業(yè)洗牌，淘汰產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力薄弱、成本轉(zhuǎn)嫁能力不足的中小企業(yè)，國(guó)內(nèi)外訂單向龍頭企業(yè)進(jìn)一步集中。另外，全球服裝行業(yè)產(chǎn)能遷移背景下，國(guó)內(nèi)紡織制造企業(yè)海外布局提速，龍頭企業(yè)產(chǎn)能布局及配套漸趨完善，亦是收入端增長(zhǎng)的重要支撐。(第一紡）
