2016年已經(jīng)結束，本土紡織與化纖上市公司也將在數(shù)月之后迎來2016年年報的全面披露，回顧2016年，傳統(tǒng)紡織行業(yè)面臨著增速放緩的現(xiàn)實困境，同時，伴隨著原料的上漲與人民幣的持續(xù)貶值也帶來紡織制造業(yè)端的點滴之變。
監(jiān)測統(tǒng)計，截止2016年12月31日，本土滬深兩市與港股中，111家紡織、化纖類上市公司總市值高達8587.44億元人民幣，其中，傳化智聯(lián) 億612.46億元穩(wěn)居第一，其次為萬華化學，市值465.55億元，第三名為榮盛石化，市值達392.28億元。
分析來看，2016年，本土紡織化纖上市公司表現(xiàn)表現(xiàn)相對弱勢，不過，從細分子行業(yè)看，2016年紡織化學用品、聚氨酯、棉紡、滌綸等板塊獲得良好的收益，業(yè)內(nèi)認為，漲幅居前的幾個細分板塊供給側(cè)改革效果較好，下游需求持續(xù)增長，供需結構明顯改善。
東興證券研究員楊若木表示，隨著PTA去產(chǎn)能的深度進行，行業(yè)集中度進一步提高，行業(yè)巨頭的議價能力進一步增強；同時，上游PX產(chǎn)能的陸續(xù)投產(chǎn)和下游需求的溫和增長，進一步緩解了原料供應瓶頸和PTA的供求關系，PTA價格探底后開始回升，行業(yè)逐步向好。
楊若木談到，化纖行業(yè)處于石化產(chǎn)業(yè)鏈的下游，與消費端的紡織服裝行業(yè)關系密切。從2016年下半年開始，化纖產(chǎn)品價格明顯上漲，企業(yè)盈利水平改善。過去兩年中化纖行業(yè)積極淘汰落后產(chǎn)能、降低庫存已經(jīng)取得明顯效果。2015年我國化纖行業(yè)總產(chǎn)量約4737萬噸，其中滌綸長絲產(chǎn)量約2958萬噸，占比62%。滌綸短纖產(chǎn)量約960萬噸，占比20.3%。另外粘膠短纖和錦綸的產(chǎn)量分別為318萬噸和287萬噸。
而就滌綸長絲行業(yè)來看，楊若木認為，已經(jīng)具備了盈利繼續(xù)上升的有利條件：落后產(chǎn)能持續(xù)淘汰，新建優(yōu)勢產(chǎn)能向行業(yè)龍頭企業(yè)集中，龍頭企業(yè)的市場定價能力增強，產(chǎn)品庫存低，人民幣走軟刺激紡織品出口增加帶動滌綸長絲需求量增長。同時考慮到滌綸長絲行業(yè)開工率已經(jīng)較高，且新增產(chǎn)能釋放需要2-3個季度的時間，因此預計，滌綸長絲行業(yè)有望在未來2-3個季度內(nèi)依然維持較高的盈利水平，2017年滌綸長絲行業(yè)景氣周期上升是大概率事件。
就棉紡板塊而言，2016年，本土上市公司中棉紡板塊經(jīng)營有所改善，從收入表現(xiàn)來看，2016年雖然受制于下游客戶需求，整體產(chǎn)量規(guī)模相對平穩(wěn)，但對于訂單以美元計價的出口企業(yè)，人民幣貶值直接反映為收入端的增加。
國信證券分析師朱元談到，值得注意的是，2010年與2011年是棉紡產(chǎn)業(yè)表現(xiàn)最好的階段，主要是歐美市場經(jīng)濟反彈帶來的訂單持續(xù)回升，服裝產(chǎn)業(yè)進入新一輪補庫存周期，另外，由于原材料成本、勞動力成本等綜合成本快速上升，在成本轉(zhuǎn)嫁相對容易的情況下，實現(xiàn)價量齊升。目前來看，出口提價難度較大，主要看需求端的改善力度，尤其是對歐美市場出口占比較高的棉紡上市公司。對于直接面向海外品牌客戶的面料企業(yè)，則受益于人民幣貶值因素。相比之下，2016年紡紗類企業(yè)毛利率則主要取決于棉價，前期棉花儲備充足，具備成本端優(yōu)勢的企業(yè)，盈利表現(xiàn)較為突出。
朱元談到，經(jīng)過16年棉價的劇烈波動，以及棉花金融屬性（期貨市場）的影響加大，企業(yè)在新年度的棉花采購策略會更具靈活性，棉花庫存周期縮短，隨采隨用將是應對棉價影響的最優(yōu)策略，從而保證毛利率保持穩(wěn)定。2017年棉花價格或區(qū)間震蕩，向上或向下空間均有限。從全球棉花供需狀況看，供需缺口仍在持續(xù)，同時庫存消費比也處在相對低位，將是國際棉價的重要支撐因素。
整體來看，朱元認為，2016年，國內(nèi)紡織企業(yè)競爭力仍受制于制造業(yè)成本上升，今年棉價快速上漲，也在加快產(chǎn)業(yè)洗牌，淘汰產(chǎn)品競爭力薄弱、成本轉(zhuǎn)嫁能力不足的中小企業(yè)，國內(nèi)外訂單向龍頭企業(yè)進一步集中。另外，全球服裝行業(yè)產(chǎn)能遷移背景下，國內(nèi)紡織制造企業(yè)海外布局提速，龍頭企業(yè)產(chǎn)能布局及配套漸趨完善，亦是收入端增長的重要支撐。(第一紡）
