上周A股市場表現(xiàn)依然疲弱，滬深股指重心進一步下移，創(chuàng)業(yè)板指更是連收5根陰線，維持之前的判斷：“創(chuàng)業(yè)板的調(diào)整很可能出現(xiàn)股價和估值雙殺的局面，調(diào)整目標位直指1000點附近”。創(chuàng)業(yè)板指短期下跌趨勢已經(jīng)形成，并出現(xiàn)“多殺多”局面，投資者仍應(yīng)回避成長股系統(tǒng)性調(diào)整帶來的風險。

從市場面看，首先，央行[微博]繼續(xù)從市場回籠資金，上周總計回籠金額420億元。同時面臨IPO再度開閘，資金面壓力增大。其次，通過對數(shù)據(jù)的分析我們發(fā)現(xiàn)，滬深300(2167.826, -22.65, -1.03%)指數(shù)當前市盈率8.4倍，對應(yīng)指數(shù)估值點位為2170點左右，與當前點位2170點基本相當。創(chuàng)業(yè)板點位原本與估值對應(yīng)點位基本相當，但從2014年2月開始創(chuàng)業(yè)板指數(shù)明顯高于市盈率所對應(yīng)的點位。目前創(chuàng)業(yè)板55倍市盈率對應(yīng)的估值點數(shù)約為1200點，加之近期市場風格調(diào)整，而以創(chuàng)業(yè)板為代表的成長股則受風險偏好下降的影響，本周內(nèi)下跌速度或?qū)⒓涌臁?/p>

通過TTM市盈率與預(yù)測市盈率的比較，我們發(fā)現(xiàn)未來業(yè)績提升較高的行業(yè)主要是服裝紡織、房地產(chǎn)和機械設(shè)備三個行業(yè)。其中紡織服裝行業(yè)的收入增速和凈利潤增速仍在下降，但我們發(fā)現(xiàn)該行業(yè)的現(xiàn)金流占比比前期有所提升，此外資產(chǎn)負債率降至歷史低位意味著行業(yè)已在前期完成了產(chǎn)能的收縮。因此行業(yè)拐點有望出現(xiàn)，投資者注意逢低適量布局龍頭企業(yè)。房地產(chǎn)和機械設(shè)備行業(yè)未來很可能是新型城鎮(zhèn)化建設(shè)的首批收益行業(yè)，同樣值得重點關(guān)注。