中國(guó)周四發(fā)布的工業(yè)、投資以及消費(fèi)數(shù)據(jù)均大幅低于市場(chǎng)預(yù)期，進(jìn)一步凸顯出國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)放緩壓力。分析人士指出，中央政府對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)較以往有更大的彈性和容忍度，短期難以看到刺激措施，只有當(dāng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)滑出下限，財(cái)政和貨幣政策才有可能做適度微調(diào)。

　　“往年春節(jié)期間可能數(shù)據(jù)表現(xiàn)也不怎么樣，但今年明顯低于預(yù)期，如果3月數(shù)據(jù)真的也像1-2月的表現(xiàn)，估計(jì)一季度增速可能回落到7.2%-7.3%水平，”浙商證券研究所高級(jí)宏觀研究員郭磊對(duì)大智慧通訊社(微信:DZH_news)表示。

　　中國(guó)銀行國(guó)際金融研究所高級(jí)研究員周景彤也認(rèn)為，“數(shù)據(jù)印證了大家的擔(dān)心，就是經(jīng)濟(jì)下行的壓力還是比較大，之前公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)已經(jīng)有些苗頭，進(jìn)出口貿(mào)易、PPI包括M2增速等等，而現(xiàn)在的投資、消費(fèi)、房地產(chǎn)數(shù)據(jù)更加印證了經(jīng)濟(jì)回落的事實(shí)。”

　　不過(guò)受訪分析人士也指出，1-2月數(shù)據(jù)有一定的季節(jié)特殊性，還是應(yīng)該結(jié)合3月數(shù)據(jù)，才可以對(duì)整個(gè)宏觀層面做出更客觀的判斷。

　　中國(guó)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局周四公布的數(shù)據(jù)顯示，1-2月規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長(zhǎng)8.6%，固定資產(chǎn)投資同比增長(zhǎng)17.9%，社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比增長(zhǎng)11.8%，而此前市場(chǎng)的預(yù)估中值分別為9.5%、19.4%和13.5%。而8.6%的工業(yè)增速，更是創(chuàng)下2009年4月以來(lái)最低水準(zhǔn)，當(dāng)時(shí)為7.3%。

　　數(shù)據(jù)公布后，中國(guó)股市上證指數(shù)削減漲幅，從1.33%收窄至0.64%;而對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)較為敏感的澳元兌美元也出現(xiàn)30個(gè)點(diǎn)的回落。人民幣對(duì)美元午后小幅回落，最新報(bào)6.1389。

　　對(duì)于不及預(yù)期的數(shù)據(jù)表現(xiàn)，分析人士指出，隨著改革的推進(jìn)和反腐力度的加大，投資和消費(fèi)都遭遇一定的抑制，而美國(guó)等發(fā)達(dá)國(guó)家2月遭遇嚴(yán)寒，需求不足也影響了我國(guó)的出口，所以拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的“三駕馬車”(投資、消費(fèi)、凈出口)同時(shí)表現(xiàn)不佳，經(jīng)濟(jì)下滑難以避免。

　　中國(guó)銀行研究員周景彤稱，“1-2月工業(yè)增速下滑與PMI、PPI走勢(shì)一致，說(shuō)明周期性產(chǎn)業(yè)去產(chǎn)能的壓力仍較大。消費(fèi)放緩與CPI回落有一定關(guān)系，而且在打擊三公消費(fèi)后，其恢復(fù)也需要一定時(shí)間。投資方面，與四季度少刺激政策，新開(kāi)工減少有一定關(guān)系�！�

　　“由于美國(guó)經(jīng)濟(jì)受嚴(yán)寒影響而復(fù)蘇緩慢，這應(yīng)該是美國(guó)經(jīng)濟(jì)下滑的源頭，中國(guó)出口也因此明顯放緩，最近上海出口集裝箱指數(shù)也跌的厲害，出口明顯變差;另外，國(guó)內(nèi)很多大省份在節(jié)后都出現(xiàn)了用工荒，這也會(huì)造成經(jīng)濟(jì)的下行�！闭闵套C券郭磊稱。

　　**經(jīng)濟(jì)增速容忍度上升，政策調(diào)整時(shí)機(jī)未成熟**

　　雖然1-2月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)出現(xiàn)全面回落，但從近期政府的頻頻表態(tài)中可以看出，對(duì)經(jīng)濟(jì)增速回落的容忍度在上升，加上近期數(shù)據(jù)受季節(jié)性影響較大，因此短期內(nèi)還看不到政策刺激的依據(jù)和意向。不過(guò)，若是未來(lái)增長(zhǎng)滑出下限，政府有可能采取措施支撐增長(zhǎng)。

　　浙商證券郭磊指出，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)狀況表現(xiàn)還需要繼續(xù)觀察，貨幣政策微調(diào)可能性存在，但還不足以采取調(diào)整存款準(zhǔn)備金率等比較猛的手段�！爱�(dāng)然調(diào)整存款準(zhǔn)備金率一直都會(huì)是央行的調(diào)整政策籃子。但我傾向于就算要調(diào)整，也要在3月數(shù)據(jù)公布之后，衡量經(jīng)濟(jì)下行環(huán)境等一系列因素之后，最快在4月份才可能動(dòng)存準(zhǔn)率。”

　　中國(guó)國(guó)務(wù)院總理李克強(qiáng)今天上午在兩會(huì)結(jié)束后的答記者問(wèn)上再度指出，今年7.5%的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)目標(biāo)是有彈性的，是有容忍度的�！敖�(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的下限是必須保證比較充分的就業(yè)，使居民收入有增長(zhǎng)。我們不片面追求GDP，但是我們還是需要貼近老百姓的GDP，提高質(zhì)量效益、節(jié)能環(huán)保的GDP。”

　　民生證券研究院副院長(zhǎng)管清友在數(shù)據(jù)公布后點(diǎn)評(píng)稱，(總理)強(qiáng)調(diào)容忍增長(zhǎng)目標(biāo)彈性，強(qiáng)調(diào)穩(wěn)增長(zhǎng)是為保就業(yè)。很多人期望的微刺激估計(jì)短期內(nèi)不會(huì)出臺(tái)。(市場(chǎng))風(fēng)險(xiǎn)偏好下降，但應(yīng)看到增長(zhǎng)的水分也被大大擠出，不必驚慌。

　　國(guó)信宏觀團(tuán)隊(duì)指出，李克強(qiáng)總理在記者會(huì)上明確指出，“去年并沒(méi)有采取短期刺激政策的情況下能夠?qū)崿F(xiàn)經(jīng)濟(jì)預(yù)期目標(biāo)”，還稱目前“財(cái)政和貨幣政策運(yùn)用空間很有限”。這意味著，今年很難再現(xiàn)大干快上基建項(xiàng)目，大開(kāi)流動(dòng)性總閘門(mén)的“運(yùn)動(dòng)式調(diào)控”。

　　“但如果一季度經(jīng)濟(jì)增速落在7.5%以下，則財(cái)政、貨幣政策可能會(huì)略微放松;如果經(jīng)濟(jì)增速回落至7%以下，就是超出了李克強(qiáng)總理提到的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行下限以下，則我國(guó)會(huì)在投資領(lǐng)域(例如公共基礎(chǔ)設(shè)施、地下管網(wǎng)等)加大力度，同時(shí)會(huì)放緩對(duì)產(chǎn)能過(guò)剩的調(diào)控，以確保經(jīng)濟(jì)增速的平穩(wěn)�！敝袊�(guó)銀行研究員周景彤說(shuō)。