近兩個月，棉花在商品市場上大放異彩。9月，棉花期貨累計上漲21%，棉花現(xiàn)貨漲幅達(dá)26%；10月，期棉漲幅達(dá)到23%，棉花現(xiàn)貨上漲16%。無論在現(xiàn)貨市場還是期貨市場，棉花在兩個月內(nèi)的漲幅都接近50%。業(yè)內(nèi)人士表示，棉花價格漲速過快，令紗、布價格望塵莫及，紡織業(yè)利潤逐漸被壓縮。

　　產(chǎn)需缺口令棉價高懸

說到棉花價格一路高歌猛進(jìn)的原因，分析人士多提及新棉減產(chǎn)、供需缺口仍存。對于市場傳言的“投機炒作”之說，業(yè)內(nèi)人士表示，“過去2個月，現(xiàn)貨價格一直高于期貨主力月份價格，這是本輪上漲的一個重要特點，因此不能單純歸結(jié)到投機炒作上。”

上海中期分析師見驚雷表示，棉花價格初期上漲的原因是2009/2010年度全球棉花大幅減產(chǎn)，進(jìn)入8月以后，紡織企業(yè)“等米下鍋”，國內(nèi)棉花現(xiàn)貨市場出現(xiàn)了青黃不接的局面。而新年度國內(nèi)棉花收獲晚，產(chǎn)量減少，且質(zhì)量較差，符合紡織需求的3級棉很少，這就給棉花價格中段上漲提供了條件。

新棉持續(xù)減產(chǎn)，用棉需求卻不見縮小，產(chǎn)需缺口將棉價釘在高位。美國農(nóng)業(yè)部預(yù)計2010/2011年度中國棉花產(chǎn)量僅為685.8萬噸，比9月份預(yù)測減少了21.8萬噸。全球棉花產(chǎn)量預(yù)計達(dá)到2540.4萬噸，減少了6萬噸。“按照美國農(nóng)業(yè)部的預(yù)估，我國今年棉花供給缺口為402.8萬噸，可以說創(chuàng)下了歷史新高。而據(jù)初步估計，本年度可供我國進(jìn)口的棉花資源約200-215萬噸，這與我國今年國內(nèi)的供需缺口相差甚遠(yuǎn)。”新湖期貨分析師柳青用數(shù)據(jù)指出國內(nèi)棉花供需缺口猶存。

“由于今年棉紗價格大漲，紡織企業(yè)經(jīng)營效益處于近十年最好水平，紛紛擴(kuò)大了產(chǎn)能。按照保守計算，新年度棉花需求增加10%，產(chǎn)需缺口至少再增加100萬噸。”見驚雷將實地調(diào)研的結(jié)果告訴記者。

　　紡織業(yè)利潤逐漸被壓縮

隨著近期棉價的上漲，棉紗、棉布價格也紛紛走高，由于前期棉紗、棉布的提價幅度高于棉價，紡紗廠得以獲利，迎來了十年難遇的春天。不過，隨著棉價漲速加快，紗、布價格逐漸跟不上棉價，紡織業(yè)的利潤被逐漸壓縮。

根據(jù)中國棉花信息網(wǎng)9月底對規(guī)模紡織企業(yè)的調(diào)查數(shù)據(jù)，9月底，紡企棉花庫存為91.5萬噸，大約相當(dāng)于一個月的用棉量。在這部分低價棉消耗完之前，紡織業(yè)整體還能承受目前的高棉價。但記者了解到，近期已經(jīng)出現(xiàn)了部分小紡織廠限產(chǎn)停產(chǎn)的現(xiàn)象。

“以目前32支紗33000元/噸的價格計算，三級棉價格超過26000元/噸時紡織業(yè)將陷入全面虧損的狀態(tài)。后期如果棉紗價格不能充分跟漲，價格成本無法順利向下游傳導(dǎo)，則紡企停產(chǎn)的范圍將擴(kuò)大，屆時會對棉花需求產(chǎn)生較大影響。”國際期貨分析師范俊表示。

業(yè)內(nèi)人士感嘆，在棉價高企的當(dāng)下，比起紡紗業(yè)，布廠、服裝廠的日子更加難熬。原材料成本的快速上升以及人民幣的升值給國內(nèi)紡織服裝業(yè)帶來了前所未有的考驗，一些議價能力差的紡織服裝企業(yè)若不能通過提價來轉(zhuǎn)移成本壓力，很可能面臨虧損甚至倒閉的風(fēng)險。

棉花提價將影響下游成本，另一方面，下游的需求也將反作用于棉價。分析師范俊表示，如果棉花價格成本傳導(dǎo)不暢，紡織企業(yè)出現(xiàn)大量停產(chǎn)的情況，則棉價拐點將出現(xiàn)在新棉大量上市之后，也就是11月份以后。如果后期棉紗價格充分跟漲甚至領(lǐng)漲，則棉花將一路上漲，直到明年3、4月份新棉播種面積大幅增加時出現(xiàn)拐點。

　　現(xiàn)貨行情推動期棉價格

今年，由于天氣等不利因素影響，國內(nèi)新籽棉上市一再推遲，自8月底開始的國儲棉拋售緩解了紡織企業(yè)用棉的燃眉之急，在此期間，拋儲成為市場上最主要的棉花供給。由于市場上棉花緊缺，國家在原計劃拋儲60萬噸的基礎(chǔ)上，再增加40萬噸，累計向市場投放100萬噸，于10月20日結(jié)束。

“由于本次拋儲正值新舊棉花年度交接期，棉花供應(yīng)十分短缺，因此本次拋儲價格也呈現(xiàn)越拋越漲的態(tài)勢，從8月份的18000上漲至結(jié)束時的25000左右。自8月下旬籽棉收購開秤以來，收購價格也是一路快漲，從剛開始開秤的4.15元/斤(3級)，至10月27日，已上漲至6.15元/斤左右，折皮棉價格近27000元/噸。”分析師柳青向記者介紹。

南華期貨分析師傅小燕表示，從近兩個月的現(xiàn)貨價格走勢與期貨價格走勢來看，基差正在逐步走弱。“從9月初開始，基差一直處于負(fù)值，隨后縮小至正常值之外。那么從這點來看，如此高的期價是不太正常的，但是市場基本面依然良好，籽棉價格在集中上市之時還能支撐期價上漲。”

柳青也表示，在國內(nèi)外棉花大量上市之前，需求穩(wěn)定的前提下，市場供給緊張的格局目前難以緩解，現(xiàn)貨行情對期價的推動仍是期貨價格繼續(xù)上漲的主要動力。