揚(yáng)州金泉旅游用品股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“揚(yáng)州金泉”）日前發(fā)布公告稱，公司募投項(xiàng)目“年產(chǎn)25萬(wàn)頂帳篷生產(chǎn)線技術(shù)改造項(xiàng)目”原實(shí)施地點(diǎn)為揚(yáng)州市邗江區(qū)楊壽鎮(zhèn)回歸路63號(hào)，由于業(yè)務(wù)發(fā)展需要，公司將“年產(chǎn)25萬(wàn)頂帳篷生產(chǎn)線技術(shù)改造項(xiàng)目”的實(shí)施地點(diǎn)變更為越南廣南省升平縣平福社河藍(lán)產(chǎn)業(yè)集群，由于實(shí)施地點(diǎn)的變更，實(shí)施主體由公司變更為公司全資孫公司PEAK公司。

　　PeakOutdoorCo.,Ltd成立于2016年9月20日，注冊(cè)地址位于越南廣南省升平縣平福社河藍(lán)產(chǎn)業(yè)集群，注冊(cè)資本921.20億越南盾（折合約400萬(wàn)美元），公司主營(yíng)業(yè)務(wù)為戶外旅游用品生產(chǎn)及銷(xiāo)售。

　　第一紡織網(wǎng)據(jù)揚(yáng)州金泉首次公開(kāi)發(fā)行股票招股說(shuō)明書(shū)獲悉，公司年產(chǎn)25萬(wàn)頂帳篷生產(chǎn)線技術(shù)改造項(xiàng)目預(yù)計(jì)總投資9308.02萬(wàn)元，其中使用募集資金9308.02萬(wàn)元，項(xiàng)目為對(duì)公司現(xiàn)有帳篷生產(chǎn)線進(jìn)行技術(shù)改造，改造內(nèi)容主要包括增加6條自動(dòng)化吊掛線、對(duì)生產(chǎn)線部分設(shè)備更新?lián)Q代、更新改造帳篷生產(chǎn)線機(jī)房及軟件控制系統(tǒng)等。項(xiàng)目完成后，公司可新增年產(chǎn)25萬(wàn)頂帳篷的生產(chǎn)能力。

　　戶外帳篷具有體積大、重量相對(duì)較重的特點(diǎn)。帳篷生產(chǎn)過(guò)程中需要多人配合生產(chǎn)完成，本次技術(shù)改造擬引進(jìn)帳篷自動(dòng)化吊掛系統(tǒng)，增加6條自動(dòng)化吊掛線，并同時(shí)對(duì)原有設(shè)備進(jìn)行更新?lián)Q代。技改完成后，可以加快帳篷的生產(chǎn)傳遞調(diào)配效率，提升生產(chǎn)車(chē)間的工作效率，有效增加帳篷車(chē)間的生產(chǎn)能力。本項(xiàng)目的工藝流程、原材料的供應(yīng)方式見(jiàn)本招股說(shuō)明書(shū)之“第六節(jié)業(yè)務(wù)和技術(shù)”之“四、公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)情況”。

　　項(xiàng)目計(jì)劃建設(shè)期為1年，第2年開(kāi)始投產(chǎn)，生產(chǎn)負(fù)荷為80%，第3年開(kāi)始滿負(fù)荷生產(chǎn)。建設(shè)期進(jìn)度計(jì)劃內(nèi)容包括：可行性報(bào)告、初步設(shè)計(jì)、施工設(shè)計(jì)、施工階段、設(shè)備采購(gòu)、竣工驗(yàn)收等。

　　根據(jù)該項(xiàng)目可行性研究報(bào)告，完全達(dá)產(chǎn)后，每年可增加銷(xiāo)售收入7500萬(wàn)元，增加利潤(rùn)總額1353.13萬(wàn)元，內(nèi)部收益率（所得稅后）為15.33%，靜態(tài)投資回收期（含建設(shè)期、稅后）為6.01年。

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，得益于低廉的勞動(dòng)力成本優(yōu)勢(shì)，越南在國(guó)際范圍內(nèi)具有比較優(yōu)勢(shì)1的產(chǎn)業(yè)多為勞動(dòng)密集型，其中，皮革制鞋與紡織業(yè)的比較優(yōu)勢(shì)最為明顯，但這些優(yōu)勢(shì)行業(yè)多處于全球價(jià)值鏈的下游。而對(duì)于處于價(jià)值鏈上游的原材料行業(yè)、采掘業(yè)、化工、焦炭等行業(yè)，越南在國(guó)際上的比較優(yōu)勢(shì)則相對(duì)較小。

　　2021年越南的月度平均工資僅為290美元，不足中國(guó)的四分之一（1396美元），與菲律賓較為接近。低廉的勞動(dòng)力成本吸引了一批勞動(dòng)力密集型的產(chǎn)業(yè)向越南轉(zhuǎn)移，使其成為亞洲生產(chǎn)網(wǎng)絡(luò)“雁陣模式”的進(jìn)一步延伸。

　　究其原因，海通宏觀梁中華團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，主要是越南在科技研發(fā)與創(chuàng)新方面的積累并未與其制造業(yè)的發(fā)展同步進(jìn)行，勞動(dòng)力成本低廉的優(yōu)勢(shì)僅能使其在全球分工中扮演組裝加工的角色，處于生產(chǎn)環(huán)節(jié)的末端。

　　從全球價(jià)值鏈位置指數(shù)也可以看出，越南在國(guó)際產(chǎn)業(yè)鏈中仍處于下游位置，由于越南國(guó)內(nèi)缺乏完整的產(chǎn)業(yè)鏈，其在原材料、關(guān)鍵技術(shù)和核心設(shè)備上仍較為依賴中國(guó)等產(chǎn)業(yè)鏈中上游的國(guó)家。

　　并且，近年來(lái)在我國(guó)制造業(yè)不斷轉(zhuǎn)型升級(jí)的背景下，越南在產(chǎn)業(yè)鏈中的地位也沒(méi)有明顯提升。越南雖然常被提為中國(guó)世界工廠地位的重要競(jìng)爭(zhēng)者，但從全球產(chǎn)業(yè)鏈上來(lái)看，當(dāng)前越南與中國(guó)更多的是合作而非競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系。

　　梁中華團(tuán)隊(duì)指出，近年來(lái)外資的注入大力地帶動(dòng)了越南經(jīng)濟(jì)的高速發(fā)展，但也給越南帶來(lái)較多問(wèn)題。一方面，外需的變化會(huì)帶來(lái)生產(chǎn)與貿(mào)易的雙重波動(dòng)，降低了經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定性與抗風(fēng)險(xiǎn)能力；另一方面，生產(chǎn)與出口過(guò)于依賴外企，也擠壓了本土企業(yè)品牌發(fā)展與研發(fā)創(chuàng)新的空間。而寄希望于外商直接投資帶來(lái)技術(shù)外溢，從而推動(dòng)本土企業(yè)的技術(shù)進(jìn)步與創(chuàng)新也較為理想化，且存在明顯的天花板。

　　而往前看，越南是否能夠完善本土供應(yīng)鏈，降低對(duì)進(jìn)口中間品的依賴、是否能夠打造出國(guó)內(nèi)自主品牌，降低對(duì)外資企業(yè)的依賴，是否能夠切入高附加值生產(chǎn)環(huán)節(jié)，降低對(duì)低端制造業(yè)的依賴，或是越南制造業(yè)未來(lái)發(fā)展升級(jí)的主要挑戰(zhàn)。

　　公開(kāi)資料顯示，作為全國(guó)領(lǐng)先的戶外用品制造商，揚(yáng)州金泉深耕帳篷和睡袋的制造近25年，具備豐富的制造經(jīng)驗(yàn)。公司成立于1998年，以帳篷和睡袋的生產(chǎn)起家，之后逐步向戶外背包和服飾等品類拓展�，F(xiàn)在主要以O(shè)DM/OEM的模式為全球客戶提供高品質(zhì)的戶外用品，客戶旗下的品牌包括Coleman（科勒曼）、TheNorthFace（北面）、Fjallraven（瑞典北極狐）、Salewa（沙樂(lè)華）、Bergans（博根斯）等。4個(gè)生產(chǎn)基地保證交付能力。目前在中國(guó)和越南共建立4個(gè)生產(chǎn)基地，擁有帳篷、睡袋、背包、羽絨服、戶外夾克等品類的生產(chǎn)線。

　　截至目前，揚(yáng)州金泉在國(guó)內(nèi)、越南共建設(shè)四個(gè)生產(chǎn)基地，擁有帳篷、睡袋、戶外夾克、羽絨服、背包等生產(chǎn)線。2016年起公司戰(zhàn)略性在越南建立生產(chǎn)基地，具備一定的成本優(yōu)勢(shì)及貿(mào)易關(guān)稅優(yōu)勢(shì)，截至2021年共擁有帳篷38萬(wàn)頂、睡袋160萬(wàn)條、服裝26萬(wàn)套、背包110萬(wàn)件的自產(chǎn)產(chǎn)能，為國(guó)內(nèi)最大的戶外裝備制造商之一。

　　揚(yáng)州金泉海外客戶渠道拓展穩(wěn)步推進(jìn)，已與多家國(guó)際知名戶外品牌達(dá)成長(zhǎng)期穩(wěn)定合作。目前主要合作客戶包括Coleman（科勒曼）、TheNorthFace（北面）等，優(yōu)質(zhì)客戶資源積累為公司業(yè)務(wù)增長(zhǎng)奠定堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)，前6大客戶較為穩(wěn)定，貢獻(xiàn)約80%營(yíng)收。公司最大的客戶Coleman為美國(guó)銷(xiāo)量市占率第一的國(guó)民品牌，第二、三大客戶REI和TheNorthFace分別為美國(guó)戶外用品品牌知名度第五/美國(guó)&英國(guó)品牌知名度第一，CR3客戶共貢獻(xiàn)公司總營(yíng)收68%。此外Klattermusen（攀山鼠）、Mammut（猛犸象）等其余客戶亦為歐洲地區(qū)較為知名的高端專業(yè)戶外運(yùn)動(dòng)品牌。

　　財(cái)報(bào)顯示，2023年一季度，揚(yáng)州金泉實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2.71億元，與上年同期相比下降2.79%，歸屬于母公司的凈利潤(rùn)5876.45萬(wàn)元，與上年同期相比增長(zhǎng)13.16%。