5月4日，第一紡織網(wǎng)聊了一下森馬等34家服裝品牌一季度的現(xiàn)金流情況，今天，我們繼續(xù)這個(gè)話題。

　　其實(shí)，通俗的來(lái)講，現(xiàn)金流量表的期末現(xiàn)金余額是對(duì)總賬的現(xiàn)金余額、銀行存款余額、現(xiàn)金等價(jià)物余額，上市公司財(cái)報(bào)里面體現(xiàn)的現(xiàn)金流量表中現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物指的是可以隨時(shí)用于支付的現(xiàn)金及可以快速變現(xiàn)的金融產(chǎn)品。

　　如同此前所說(shuō)，通常投資日起三個(gè)月到期或清償之國(guó)庫(kù)券、商業(yè)本票、貨幣市場(chǎng)基金、可轉(zhuǎn)讓定期存單、商業(yè)本票及銀行承兌匯票等皆可列為現(xiàn)金等價(jià)物，現(xiàn)金等價(jià)物雖然不是現(xiàn)金，但其支付能力與現(xiàn)金的差別不大，可視為現(xiàn)金。

　　此前我們談到，據(jù)第一紡織網(wǎng)統(tǒng)計(jì)，截至2023年一季度末，森馬、海瀾之家、太平鳥等34家服裝鞋履上市公司的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物合計(jì)高達(dá)375.36億元，與疫情期間的數(shù)據(jù)相比增長(zhǎng)相當(dāng)強(qiáng)勁，業(yè)內(nèi)人士曾表示，這與2023年年初以來(lái)線下客流環(huán)境明顯改善有著明顯的關(guān)系。

　　那么第一紡織網(wǎng)此間復(fù)盤滬深兩市紡織制造與紡織機(jī)械上市公司業(yè)績(jī)和現(xiàn)金流情況時(shí)，更是體會(huì)到了行業(yè)復(fù)蘇對(duì)企業(yè)層面的業(yè)績(jī)提升和現(xiàn)金流持續(xù)改善的顯著變化，第一紡織網(wǎng)監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，截至2023年一季度末，49家滬深兩市紡織制造與紡織機(jī)械上市公司合計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入339.59億元，除去2022年一季度所受疫情波動(dòng)及大環(huán)境因素影響外，均高于2019、2020、2021年度水平，合計(jì)實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司的凈利潤(rùn)17.64億元，與2021、2022年度相比處于復(fù)蘇回升階段；而從現(xiàn)金流層面看，同期末，49家滬深兩市紡織制造與紡織機(jī)械上市公司的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物余額合計(jì)高達(dá)278.04億元，雖然低于上年度同期水平，卻遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于2019-2021年度同期指標(biāo)。

　　從企業(yè)層面看，華利集團(tuán)的現(xiàn)金流情況相當(dāng)充沛，為27.10億元，其次為航民股份，25.23億元，第三名為華孚時(shí)尚，達(dá)18.66億元，百隆東方和魯泰A分別為14.05億元和13.85億元。

　　華利集團(tuán)主要從事運(yùn)動(dòng)鞋的開發(fā)設(shè)計(jì)、生產(chǎn)與銷售，是全球領(lǐng)先的運(yùn)動(dòng)鞋專業(yè)制造商，合作的運(yùn)動(dòng)休閑品牌包括Nike、Converse、Vans、UGG、Hoka、Puma、UnderArmour、On、NewBalance、Asics、ColeHaan等，公司優(yōu)質(zhì)的客戶資源和良好的客戶結(jié)構(gòu)，是公司業(yè)務(wù)穩(wěn)健增長(zhǎng)的基礎(chǔ)。

　　2023年第一季度，華利集團(tuán)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)36.61億元，同比減少11.23%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)4.81億元，同比減少25.77%。

　　華利集團(tuán)表示，報(bào)告期內(nèi)，消費(fèi)者對(duì)于運(yùn)動(dòng)鞋的消費(fèi)需求仍旺盛，但是由于國(guó)際供應(yīng)鏈的不穩(wěn)定以及國(guó)際經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的不確定性，導(dǎo)致部分運(yùn)動(dòng)品牌的產(chǎn)品庫(kù)存有所走高，部分運(yùn)動(dòng)品牌從2022年下半年開始陸續(xù)調(diào)整庫(kù)存，對(duì)公司的訂單產(chǎn)生一定的影響，本報(bào)告期來(lái)自部分客戶的營(yíng)業(yè)收入有所下滑。為應(yīng)對(duì)客戶訂單波動(dòng)，公司加快新客戶的合作進(jìn)度，報(bào)告期內(nèi)，Reebok、Lululemon、Allbirds等品牌的運(yùn)動(dòng)鞋均量產(chǎn)出貨。2023年1-3月，公司銷售運(yùn)動(dòng)鞋0.39億雙，同比減少24.65%；實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入人民幣36.61億元，同比減少11.23%，實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)人民幣4.81億元，同比減少25.77%。

　　航民股份的業(yè)務(wù)主要為黃金飾品和印染兩塊，其中，公司印染業(yè)主要從事各種中高檔棉、麻、T/C、滌棉、滌毛及各種化纖織物或交織混紡布的染色、印花和后整理加工，年加工規(guī)模為10.2億米。

　　航民股份多年來(lái)被評(píng)為中國(guó)印染行業(yè)“二十強(qiáng)”企業(yè)。2023年一季度，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入23.72億元，同比增長(zhǎng)2.16；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)約1.23億元，同比增長(zhǎng)6.37%。

　　華孚時(shí)尚2023年一季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入45.33億元，同比增長(zhǎng)45.33%，歸屬于母公司的凈利潤(rùn)0.54億元，同比下滑65.37%，對(duì)于業(yè)績(jī)變動(dòng)的原因，公司解釋稱，主要系訂單影響導(dǎo)致毛利減少。

　　據(jù)悉，2022年，在“高成本、弱需求”的供需環(huán)境下，紡織行業(yè)銷售及盈利壓力持續(xù)加大。根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，2022年全國(guó)3.6萬(wàn)戶規(guī)模以上紡織企業(yè)營(yíng)業(yè)收入和利潤(rùn)總額同比分別減少0.9%和24.8%，營(yíng)業(yè)收入利潤(rùn)率為3.9%。

　　作為全球最大的色紡紗制造商和供應(yīng)商之一的華孚時(shí)尚，主營(yíng)中高檔色紡紗線，配套提供高檔新型的坯紗、染色紗，同時(shí)提供流行趨勢(shì)、原料與產(chǎn)品認(rèn)證、技術(shù)咨詢等增值服務(wù)。在主營(yíng)紗線方面，目前紗線產(chǎn)能206萬(wàn)錠，年產(chǎn)29萬(wàn)噸新型紗線，生產(chǎn)基地覆蓋中國(guó)東部和新疆、越南等地；前端網(wǎng)鏈以“棉花加工（含農(nóng)業(yè)、物流）、棉花貿(mào)易和棉花金融投資”作為核心業(yè)務(wù)；后端網(wǎng)鏈目前已經(jīng)設(shè)立阿大數(shù)智互聯(lián)襪業(yè)平臺(tái)，包括自主品牌經(jīng)營(yíng)、品牌授權(quán)經(jīng)營(yíng)、貼牌業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)、紗線經(jīng)營(yíng)等業(yè)務(wù)模式。

　　財(cái)報(bào)顯示，2022年度，華孚時(shí)尚實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入144.60億元，同比下降13.46%，歸母凈利潤(rùn)-3.51億元，同比由盈轉(zhuǎn)虧。2022年因俄烏沖突的持續(xù)發(fā)酵、美國(guó)涉疆法案的頒布實(shí)施等帶來(lái)原料價(jià)格波動(dòng)及供應(yīng)鏈?zhǔn)芟薅嘀赜绊�，形�?shì)急轉(zhuǎn)直下，引發(fā)市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)衰退的憂慮加劇，消費(fèi)者購(gòu)買力持續(xù)下降。公司全年經(jīng)營(yíng)呈現(xiàn)明顯逐步走弱的趨勢(shì)，和紡織服裝行業(yè)運(yùn)行總體放緩態(tài)勢(shì)保持一致。

　　2022年下半年市場(chǎng)訂單持續(xù)下滑，工廠開臺(tái)率不足，產(chǎn)能利用率缺口增加，華孚時(shí)尚以新疆為代表的主要生產(chǎn)區(qū)域四季度產(chǎn)能發(fā)揮受限，停產(chǎn)損失增加。下半年以來(lái)多重負(fù)面因素疊加導(dǎo)致棉價(jià)大幅急跌，公司買入套期保值業(yè)務(wù)出現(xiàn)浮虧，同時(shí)根據(jù)在手訂單情況和庫(kù)存規(guī)模對(duì)存貨計(jì)提了充分的跌價(jià)準(zhǔn)備。

　　另一家作為國(guó)內(nèi)色紡紗龍頭企業(yè)之一的百隆東方，受銷售訂單同比減少及銷售訂單同比減少導(dǎo)致銷售利潤(rùn)下降的影響，2023年度一季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入14.86億元，同比下降24.78%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)約8412萬(wàn)元，同比下降75.59%。

　　作為國(guó)內(nèi)最早進(jìn)入色紡紗行業(yè)的企業(yè)之一，百隆東方所屬17家控股子公司遍布浙江、江蘇、山東、深圳、香港、澳門等地，并在越南西寧省建立大型生產(chǎn)基地，截至2022年底，越南百隆產(chǎn)能已達(dá)118萬(wàn)紗錠，充分鞏固了公司的海外接單能力。不斷優(yōu)化的產(chǎn)業(yè)布局為企業(yè)可持續(xù)發(fā)展積聚了后勁，作為行業(yè)龍頭企業(yè)之一，百隆始終保持中國(guó)棉紡織行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力前列的行業(yè)地位，財(cái)報(bào)也顯示，公司的主要產(chǎn)品為色紡紗，2022年度，公司銷售紗線合計(jì)17.70萬(wàn)噸，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入69.89億元，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)15.63億元。

　　截至目前，與百隆東方保持長(zhǎng)期合作的企業(yè)及Uniqlo、NIKE、ADIDAS、PUMA、GAP、Oldnavy、Lululemon、RALPHLAUREN、A&F、Carters、李寧、安踏、森馬等國(guó)內(nèi)外知名品牌。

　　作為全球高檔色織面料生產(chǎn)商和國(guó)際一線品牌襯衫制造商的魯泰A，2023年一季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入約13.78億元，同比下降12.77%。實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)約9576萬(wàn)元，同比下降39.92%。對(duì)于凈利潤(rùn)下降，公司解釋稱，主要是面料銷售量與上年同期相比減少以及面料單位銷售成本與上年同期相比增加所致，而對(duì)于經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~下降，則主要系報(bào)告期內(nèi)銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金減少所致。

　　2022年，魯泰A繼續(xù)位列全國(guó)色織布行業(yè)營(yíng)業(yè)收入前茅、全國(guó)棉紡織行業(yè)營(yíng)業(yè)收入排名百?gòu)?qiáng)、中國(guó)印染行業(yè)三十強(qiáng)、中國(guó)服裝行業(yè)百?gòu)?qiáng)榜單，公司具有綜合垂直的產(chǎn)業(yè)鏈和國(guó)際化布局。公司擁有紡紗、漂染、織布、后整理至成衣制造的完整產(chǎn)業(yè)鏈，擁有較好的高檔色織面料生產(chǎn)環(huán)節(jié)的品質(zhì)控制能力，截至目前，公司業(yè)已在柬埔寨、緬甸、越南等國(guó)設(shè)有生產(chǎn)基地，在意大利成立了設(shè)計(jì)機(jī)構(gòu)，在美國(guó)、日本設(shè)立了市場(chǎng)服務(wù)機(jī)構(gòu)，可以利用國(guó)際化資源配置，發(fā)揮國(guó)際化產(chǎn)業(yè)布局優(yōu)勢(shì)，凸顯公司襯衫用色織面料的國(guó)際領(lǐng)先地位。

　　業(yè)內(nèi)人士此前也表示，魯泰A貫穿產(chǎn)業(yè)鏈上下游的布局有利于發(fā)揮規(guī)模效應(yīng)，節(jié)約成本，在疫情期間更有助于相關(guān)業(yè)務(wù)相互扶持，協(xié)同發(fā)展，形成企業(yè)優(yōu)勢(shì)，實(shí)現(xiàn)規(guī)模效應(yīng)。公司與Burberry、CalvinKlein、HUGOBOSS、Armani、Gucci、OLYMP、UNIQLO、利郎、海瀾之家等國(guó)內(nèi)外知名品牌商長(zhǎng)期建立戰(zhàn)略合作關(guān)系，在中高檔色織面料出口市場(chǎng)份額占全球市場(chǎng)的18%以上，并在不斷積極繼續(xù)開拓市場(chǎng)，形成國(guó)際化產(chǎn)業(yè)布局。

　　華西證券分析師唐爽爽認(rèn)為，就紡織制造板塊一季度業(yè)績(jī)情況而言，毛紡好于棉紡、梭織好于針織，這主要由于針織運(yùn)動(dòng)板塊面臨一定去庫(kù)存壓力，而梭織的商務(wù)及婚慶需求仍受益于疫情后復(fù)蘇；此外，棉紡當(dāng)前面臨棉價(jià)下跌壓力，毛紡仍處于歐洲向國(guó)內(nèi)轉(zhuǎn)移的搶份額階段；業(yè)內(nèi)尤其需要注意的是，紡織制造板塊目前面臨海外通脹影響需求及去庫(kù)存壓力，預(yù)計(jì)二季度仍可能承壓、下半年有望迎來(lái)拐點(diǎn)。

　　國(guó)盛證券研究員楊瑩則判斷，2023年一季度，全球紡織服飾行業(yè)上游訂單仍存在壓力，主要系海外下游消費(fèi)預(yù)期較弱、同時(shí)品牌商前期積壓庫(kù)存較高所致，從海外市場(chǎng)看，終端消費(fèi)承壓，下游品牌商庫(kù)存去化較慢，影響上游庫(kù)存訂單改善進(jìn)度；中國(guó)市場(chǎng)方面，2022年終端售罄較弱、形成庫(kù)存積壓，考慮當(dāng)前服飾終端消費(fèi)轉(zhuǎn)好趨勢(shì)明顯，判斷后續(xù)庫(kù)存有望優(yōu)化、進(jìn)而驅(qū)動(dòng)上游紡織制造企業(yè)訂單持續(xù)增長(zhǎng)。

　　中長(zhǎng)期來(lái)看，楊瑩預(yù)計(jì)，紡織行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局加速優(yōu)化，供給關(guān)系趨于平衡后預(yù)期頭部制造商市占率有望提升，這是因?yàn)�，一是尾部產(chǎn)能由于運(yùn)營(yíng)的脆弱性被迫出清，而頭部制造商穩(wěn)定、快速、高質(zhì)的差異化優(yōu)勢(shì)和壁壘在逐步凸顯；二是下游品牌商持續(xù)推動(dòng)供應(yīng)鏈的整合與優(yōu)化，在目前階段體現(xiàn)的更為明顯，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局向頭部集中毋庸置疑是確定性的趨勢(shì)。