曾躋身2012年服裝行業(yè)“利潤總額”百強榜的A股首家時尚設計上市公司——廣東柏堡龍股份有限公司(以下簡稱“柏堡龍”)日前發(fā)布2021年上半年財報，報告期內，公司實現(xiàn)營業(yè)收入約9856萬元，同比減少77.67%，歸屬于上市公司股東的凈利潤虧損約2119萬元，同比下降118.65%。

對于報告期內發(fā)生的嚴重虧損，柏堡龍解釋稱，一是服裝銷售市場受市場波動的影響以及服裝品牌客戶的戰(zhàn)略調整，對公司采購量需求大幅下降，特別是設計業(yè)務訂單的下降，導致當期服裝業(yè)務業(yè)績大幅下滑；二是公司經營管理層對防疫產品市場判斷失誤，造成公司防疫產品大量積壓滯銷，防疫產品市場價格大幅下降，防疫產品銷售虧損嚴重。

第一紡織網查閱財報也注意到，報告期內，分產品來看，柏堡龍的設計收入實現(xiàn)營業(yè)收入400.71萬元，僅占營業(yè)收入比重4.07%，與上年同期的6172.95萬元相比，大幅下降9.51%，組織生產收入營業(yè)收入7066.15萬元，占營業(yè)收入比重的71.70%，與上年同期的1.83億元相比，大幅下降61.41%，疫情期間投入生產的醫(yī)護用品僅實現(xiàn)營業(yè)收入704.75萬元，與上年同期的1.20億元相比，降幅達94.14%。

公開資料顯示，柏堡龍是國內最具規(guī)模、配套服務最為齊全的服裝設計龍頭企業(yè)，是國內唯一專業(yè)從事服裝設計的上市公司。截至2019年末，公司擁有內部設計師265人，2019年設計款式超過11200款，積累了包括匹克、特步、斐樂、李寧等130家品牌客戶。由于傳統(tǒng)服裝銷售模式受到電商沖擊，以及服裝出口量下滑影響，部分主要品牌商進行戰(zhàn)略調整，對外采購量有所下降，對公司業(yè)務造成一定沖擊。

柏堡龍也表示，公司目前的設計品類主要集中于休閑上裝特別是T恤，公司T恤品類主營業(yè)務收入占比較高，如果市場對休閑服飾特別是T恤的需求大幅減少，將減少公司T恤品類設計款式的銷售，將可能對公司的經營業(yè)績造成重大不利影響。

長江證券分析師于旭輝此前表示，2021年至今，內需端線下人流量恢復、電商發(fā)力、庫存去化到位疊加新品結構優(yōu)化，國內需求延續(xù)改善趨勢；而外需端，歐美疫情逐步緩解，且印度及東南亞等地疫情爆發(fā)加速訂單回流，出口延續(xù)高景氣。上市公司收入端轉正，利潤端仍相對承壓，但資產質量幾乎處于2018年至今最優(yōu)狀態(tài)。市場層面，伴隨春節(jié)后市場風格切換，紡服板塊上漲兌現(xiàn)相對收益，但目前板塊機構配置比例仍偏低，國牌崛起背景下估值仍具較高性價比。

觀察來看，年初疫情反復及就地過年影響部分低線城市服裝消費，但伴隨疫情緩解、電商及新興渠道持續(xù)發(fā)力、庫存去化到位及春裝逐步上新，服裝零售呈現(xiàn)出改善趨勢。分不同細分子板塊而言，2021年一季度，按同比2019年一季度的收入增速排序：運動>中高端（+14.9%）>家紡（+12.2%）>紡織制造（+1.8%）>大眾服裝（-3.3%）>鞋帽（-9.4%）；運動仍是景氣度最優(yōu)的細分子板塊，新疆棉事件后本土品牌銷售顯著加速，中高端受益高端消費回流且受新收入會計準則調整影響相對明顯，家紡板塊電商助力明顯，而大眾服裝及鞋帽板塊仍相對低迷。

不過也要看到，就從企業(yè)端表現(xiàn)分析，營業(yè)收入及利潤端仍相對承壓，預計可能主要受疫情后下游品牌商備貨仍相對謹慎，訂單改善滯后于零售端改善的影響。

展望2021年下半年，于旭輝認為，服裝行業(yè)有望在“品牌商重啟擴張+新興渠道拓展+經銷商提貨積極性恢復”等因素支撐下，進入主動補庫階段，強化增長的確定性。長期來看，電商滲透率持續(xù)提升背景下，中小服裝品牌在線下渠道面臨被動出清，利好頭部品牌。線下渠道在逐步擠壓以服裝為主的傳統(tǒng)零售品類的銷售面積，而以餐飲、休閑娛樂等品類取而代之；2020年疫情背景下，線下渠道迎來關店潮，空置率大幅攀升，行業(yè)出清加速，而于頭部品牌而言，則是品牌“優(yōu)化渠道質量（調位置、擴面積）”或“加速擴張”的良好契機。

截至第一紡織網今天晚間發(fā)稿前，柏堡龍收報2.46元/股，漲幅0.41%，市值13.23億元。