雖然李寧公司2015年的財報實現(xiàn)了扭虧，但離完全走出困境還有一段路要走。

據(jù)李寧日前發(fā)布的今年季度財報顯示，李寧品牌同店銷售取得低個位數(shù)增長，遠(yuǎn)低于2015年對復(fù)蘇后發(fā)展的預(yù)期。就連此前一直稱線上增長90%的業(yè)務(wù)也遭遇萎縮，下降到60%-70%。

經(jīng)過3年的復(fù)蘇調(diào)整之后，2015年李寧頭上的虧損帽子終于被摘了下來，在這發(fā)展的關(guān)鍵時刻，李寧再度啟動“開店圈地”模式，這是否會遭遇擴(kuò)張“舊痛”呢？

“3年復(fù)蘇計劃沒進(jìn)行到底”

正當(dāng)投資者為李寧業(yè)績扭轉(zhuǎn)而慶賀時，沒想到2016年李寧公司季度的財報，再度讓人陷入沉思。

李寧季度財報顯示，同店銷售僅取得低個位數(shù)增長，遠(yuǎn)低于2015年對復(fù)蘇后發(fā)展的預(yù)期。另據(jù)財報數(shù)據(jù)顯示，李寧電商平臺業(yè)務(wù)增長60%-70%，這與上年95%的增長相比出現(xiàn)了大幅放緩。

4月22日，李寧公司相關(guān)人士表示，今年季度業(yè)績增長與2015年年度增長，都是低位數(shù)，兩組數(shù)據(jù)的情況一致，而同店銷售情況符合公司對于增長的預(yù)期。但對于電子業(yè)務(wù)低于此前的增長速度，其表示其實可以算是大致持平。

有長期觀察李寧的業(yè)內(nèi)人士對記者直言，其實李寧再次出現(xiàn)業(yè)績放緩還是因為老問題，渠道商存在零售能力弱，配合度不夠等現(xiàn)象。

“雖然李寧經(jīng)過了3年的改革，重點轉(zhuǎn)型零售模式，全面優(yōu)化庫存配置和運營效率，也讓公司的零售收入比重提升。但由于李寧一向保守的措施，最終導(dǎo)致零售模式對公司資本開支施加了壓力。零售點數(shù)量增加，相應(yīng)的銷售點租賃成本、員工成本等隨之增加，終端物流費用也增加。”上述人士分析說。

據(jù)記者了解，李寧的這種模式與同行安踏的經(jīng)銷商模式相比，銷售費用大約是其兩倍，也是行業(yè)平均水平的兩倍左右。雖然李寧在近幾年大力控制成本，但銷售費用削減比較困難。

實際上，李寧在近期財報發(fā)布會上也一直強(qiáng)調(diào)產(chǎn)品、渠道、運營能力的提升，是扭虧為盈的關(guān)鍵。

除此之外，另一位接近李寧的人士對記者分析說，出現(xiàn)這一現(xiàn)象，也是李寧3年的渠道復(fù)蘇計劃沒有進(jìn)行到底的最終結(jié)果。

根據(jù)此前相關(guān)資料顯示，從2012年開始，李寧公司就率先開始從傳統(tǒng)批發(fā)模式向以零售為導(dǎo)向的快速反應(yīng)商業(yè)模式轉(zhuǎn)型，啟動了耗資14億-18億元的“渠道復(fù)興計劃”，支持經(jīng)銷商清理庫存、回購、整合銷售渠道。

此前就有媒體報道稱，從構(gòu)建專業(yè)零售系統(tǒng)的角度來看，此前李寧的“渠道復(fù)興計劃”只完成了30%，而不容忽視的是，2015年的存貨依然維持在9.6億元的高位，高庫存的隱憂依然未除，持續(xù)高速盈利面臨非常大的挑戰(zhàn)。

李寧2015年年報中的綜合資產(chǎn)負(fù)債表顯示，截至2015年12月31日，公司存貨為9.6億元，此外，公司2014年存貨為12.89億元。

上述人士直言，也就是說，李寧雖然在2015年實現(xiàn)了扭虧，但曾給公司帶來虧損隱患的存貨問題依然存在。

對于其目前的庫存問題，上述李寧公司相關(guān)人士只是表示2015年的庫存結(jié)構(gòu)優(yōu)化為接下來的發(fā)展奠定了基礎(chǔ)。除此之外，對于業(yè)內(nèi)關(guān)于其3年渠道復(fù)興計劃進(jìn)展并不徹底的質(zhì)疑，該人士并未直接回應(yīng)，只是表示2016年會繼續(xù)致力提升現(xiàn)有銷售點效率及盈利能力，持續(xù)優(yōu)化銷售渠道網(wǎng)絡(luò)。

　　盈利能力遠(yuǎn)不及同行

雖然李寧已經(jīng)再度陷入了內(nèi)憂外患的境地，但曾經(jīng)帶領(lǐng)李寧品牌走向輝煌的掌舵人李寧，并沒有因為這種困境而固步自封，而是選擇了此前的擴(kuò)張布局發(fā)展模式，繼續(xù)對體育市場進(jìn)行擴(kuò)張。

“2016年銷售點凈增300-500個的目標(biāo)將維持不變�！贝饲疤崞�2016年的發(fā)展計劃，李寧表示，銷售網(wǎng)絡(luò)主要于春節(jié)假期后逐步擴(kuò)張。

雖然近期的財報數(shù)據(jù)顯示，截至2016年3月31日，李寧品牌在中國的銷售點數(shù)量共計6106個，較去年底凈減少27個。但李寧持續(xù)擴(kuò)張的速度遠(yuǎn)超目前關(guān)店調(diào)整的速度。

其實，李寧這種持續(xù)擴(kuò)張的做法在2015年已經(jīng)開始。李寧2015年財報數(shù)據(jù)顯示，截至去年底，李寧銷售門店凈增加507家至6133家，這也是自2011年底宣布進(jìn)行關(guān)店策略以來，李寧首次大舉擴(kuò)張銷售網(wǎng)絡(luò)。公開資料顯示，2012-2014年，李寧分別關(guān)店1821家、519家和289家。

對此，有業(yè)內(nèi)人士分析稱，其實目前李寧已經(jīng)處于一個非常尷尬的時期，內(nèi)部改革不徹底，公司盈利能力遠(yuǎn)不及同行，而外部大環(huán)境也不樂觀，且體育品牌國內(nèi)市場競爭也比較激烈。

對比同行多家運動品牌營收和凈利潤發(fā)現(xiàn)，雖然李寧2015年營收遠(yuǎn)超特步、匹克和361度，但其盈利能力卻與這些公司差了一大截。而在近兩年內(nèi)憂外患不斷加劇的背景下，2014年底，“小弟”安踏已經(jīng)超越昔日“老大哥”李寧，成功坐上中國體育用品行業(yè)把交椅。

數(shù)據(jù)顯示，李寧2015年營收70.89億，但李寧的凈利潤僅僅0.14億，而特步雖然銷售52.95億，但其凈利潤就有6.23億；361度2015年銷售44.59億，凈利潤就達(dá)到5.17億，就連相比銷售量最小僅31.1億的匹克，凈利潤也達(dá)到3.92億，更不用提目前排名的安踏，2015年其營收111.26億，凈利潤高達(dá)20.4億。

“面對內(nèi)憂外患，李寧最優(yōu)的做法應(yīng)是踏踏實實提高店面的營運能力和盈利能力，而不是重拾擴(kuò)張，最終導(dǎo)致大而不強(qiáng)。”一位業(yè)內(nèi)營銷資深人士分析說，因為公司的盈利能力和店鋪數(shù)量沒有必然的邏輯關(guān)系。李寧也只有提升店鋪本身的盈利能力，才能從根本上扭轉(zhuǎn)這種虧損的局面。

上述人士直言，通過大規(guī)模開店來攤薄成本從而提升盈利水平的這種方法是要有前提的，那就是每開的一個新店都是要處于盈利中的，否則不能產(chǎn)生盈利的店鋪在消費大量資源的同時，也會從整體上擴(kuò)大公司的虧損狀況。

李寧接下來將如何打好2016年逆襲硬仗，將持續(xù)關(guān)注。