幾員大將相繼敲定資本市場登陸點(diǎn)
關(guān)于上市地點(diǎn)應(yīng)選擇境內(nèi)還是境外的討論，前段時間在業(yè)界爭得比較激烈。如今，閩派男裝幾員大將相繼敲定了資本市場的登陸點(diǎn)。
上周，勁霸男裝股份有限公司在揭牌儀式上正式宣稱要在境內(nèi)上市。此外，九牧王、利郎、柒牌都已經(jīng)確定擬選擇在香港證券交易所上市，而閩派男裝另一員大將虎都則正為登陸美國納斯達(dá)克進(jìn)行沖刺。再者，福建才子集團(tuán)近日向記者透露：將選擇在境內(nèi)上市。
這些表象看似雜亂無章，但背后的脈絡(luò)卻逐漸清晰起來。應(yīng)該說，勁霸的最終選擇具有相當(dāng)?shù)拇硇裕菽酥粮＝ㄒ酝赓Y身份闖蕩大江南北的相當(dāng)多企業(yè)，在“兩稅合一”的政策促動下，正在看準(zhǔn)機(jī)會回歸本源，在新的起點(diǎn)上開創(chuàng)未來之路。
部分資本金歸屬改變
今年1月11日，勁霸男裝股份有限公司舉行揭牌儀式，其董事副總經(jīng)理洪連進(jìn)宣讀2007年12月20日《商務(wù)部關(guān)于同意勁霸(中國)有限公司改制為股份有限公司的批復(fù)》等兩份批文。該批文稱，由勁霸(中國)有限公司整體變更設(shè)立的勁霸男裝股份有限公司于2007年12月26日正式完成工商登記手續(xù)。
這一揭牌儀式的舉行，意味著勁霸的資本金歸屬由“外”改“內(nèi)”，回歸到內(nèi)資企業(yè)的本源身份，同時宣告勁霸上市地點(diǎn)選擇境內(nèi)，基本確定在上海證券交易所。
記者隨后與福建才子集團(tuán)有限公司董事長蔡宗美取得聯(lián)系。他在電話中告訴記者，基于才子在境內(nèi)市場的影響力，才子也將選擇在境內(nèi)上市。此前，七匹狼、鳳竹、潯興等品牌早已登陸境內(nèi)資本市場。
就在境內(nèi)上市熱潮風(fēng)起云涌之際，一項(xiàng)政策性因素所起的作用同樣引人關(guān)注。根據(jù)日前正式揭開面紗的有關(guān)企業(yè)所得稅法實(shí)施條例，“內(nèi)外資企業(yè)所得稅統(tǒng)一”于今年1月1日正式實(shí)施，于是，回歸內(nèi)資企業(yè)身份的諸多利好開始顯山露水。業(yè)內(nèi)分析人士認(rèn)為，“兩稅合一”有可能促動一大批“洋帽子”服裝企業(yè)“改姓”回歸。
首先，稅率上的“統(tǒng)一”使“洋帽子”服裝企業(yè)在“外面”折騰的意義已大不如前。
其次，“洋帽子”服裝企業(yè)回歸的主要動力來自境內(nèi)資本市場。業(yè)內(nèi)分析人士指出，境內(nèi)A股市場目前人氣很旺，估價(jià)較高，即使是同一家“A＋H”型公司股票，A股也比H股平均多30%以上的溢價(jià)，平均市盈率也是境外市場的2-3倍，并且境內(nèi)證券市場的發(fā)行及維護(hù)成本僅為境外市場的1／3。這種誘惑力的效果非同一般。
業(yè)內(nèi)人士指出，有跡象顯示，今年以來閩南地區(qū)的一批“洋帽子”服裝企業(yè)已開始轉(zhuǎn)變觀念，進(jìn)行公司注冊地調(diào)整，回歸境內(nèi)資本市場，而原先傾向于境外上市的群體也分化出一支爭取登陸境內(nèi)資本市場的隊(duì)伍。深交所在閩南地區(qū)的有關(guān)摸底數(shù)據(jù)顯示，在40家上市后備企業(yè)資料中，近期準(zhǔn)備上市的有14家是外商獨(dú)資或者合資企業(yè)，其中傾向于境內(nèi)中小板的有3家，尚處于搖擺狀態(tài)的有3家；擬在2008年前后上市的26家企業(yè)中，有18家是外商投資企業(yè)，其中大部分決定在境內(nèi)中小板上市，僅4家決定在境外上市。
境外上市仍具誘惑力
盡管境內(nèi)上市熱潮風(fēng)起云涌，但選擇境外上市的企業(yè)仍然不少。
對此，本刊顧問、曾力推安踏上市的業(yè)內(nèi)專家倪忠森認(rèn)為，福建“洋帽子”服企的回歸道路并不完全平坦，在目前的環(huán)境條件下，其回歸有時仍顯猶豫。
阻力之一是所謂的“合理避稅”因素。“盡管內(nèi)外資企業(yè)所得稅實(shí)行國民待遇，但坦白講，只要存在避稅港就可能存在‘合理避稅’現(xiàn)象，還可能對境內(nèi)外上市公司造成不公平的競爭環(huán)境。”倪忠森說，目前對于未上市公司、有一定規(guī)模的民營企業(yè)還在一定程度上存在些優(yōu)惠，放大了將來改制上市的成本。另外，境外上市公司盡管也被要求財(cái)務(wù)透明，但它們有時可通過跨境交易合理避稅。
除出于稅率方面的考慮，境內(nèi)資本市場準(zhǔn)入的硬性條件限制以及對資本回歸后可能無法盡快上市融資并進(jìn)行快速擴(kuò)張的擔(dān)心，也讓部分“洋帽子”服企難以下定決心回歸。
“如果法人代表變更后還要等3年才能上市，我們會擔(dān)心那時的境內(nèi)資本市場是否依然處于高潮期，所以，為了加快擴(kuò)張和融資步伐，猶豫一段時間后我們還是決定在境外上市。”利郎公司董事長王東升如此認(rèn)為。
當(dāng)然，安踏、百麗和阿里巴巴等企業(yè)在香港上市的成功，助長了一些品牌企業(yè)赴港融資的信心。
專家觀點(diǎn)：匹配性最關(guān)鍵
對于泉州民營企業(yè)上市路線應(yīng)選擇境內(nèi)還是境外，倪忠森認(rèn)為，這沒有固定的法則，惟有與企業(yè)自身情況匹配才是最好的選擇。
倪忠森表示，大體來講，境外上市可以吸引全球投資者，而境內(nèi)上市主要能吸引內(nèi)地投資者。除此之外，境外上市的監(jiān)管力度比境內(nèi)的更加嚴(yán)格，對民營企業(yè)是一大考驗(yàn)。同時，企業(yè)選擇境外上市的后續(xù)維護(hù)成本比境內(nèi)要高很多。另外，民營企業(yè)的品牌概念在境內(nèi)資本市場比較易于傳播。在他看來，基于“洋帽子”這樣的歷史性因素，泉州一些企業(yè)要趕在2008年北京奧運(yùn)會之前上市，會有時間上的難度，因?yàn)檫@些企業(yè)改制上市的籌備期要長很多。
洪連進(jìn)認(rèn)為，每家企業(yè)都具備各自獨(dú)特的品牌基因，要根據(jù)公司的成長歷程、企業(yè)文化、發(fā)展目標(biāo)和品牌遠(yuǎn)景來選擇適合自身的上市地點(diǎn)。
