7月滌綸長絲現(xiàn)金流持續(xù)收窄，下半月現(xiàn)金流虧損嚴重，成本壓力下企業(yè)保價意愿增強，7月底至8月初滌綸長絲成交中心震蕩上揚，現(xiàn)金流不斷改善，F(xiàn)DY部分型號現(xiàn)金流扭虧為盈。

二季度以來，滌綸長絲市場悲觀氣氛彌漫，下游用戶前期逢低采購，原料庫存多在一月附近，而海內(nèi)外公共衛(wèi)生事件持續(xù)發(fā)酵，歐美訂單持續(xù)性不強，部分下游用戶被迫提前放高溫假，滌綸長絲庫存承壓，且原料同期震蕩下探，滌綸長絲市場利空環(huán)繞，成交中心不斷下移，現(xiàn)金流不斷收窄。至7月份，滌綸長絲現(xiàn)金流收窄速度加快，中旬后多數(shù)POY、FDY型號虧損嚴重，DTY利潤維持低點。

圖 1 2020年國內(nèi)滌綸長絲主流型號利潤對比

來源：隆眾資訊

如圖所示，7月份DTY整體盈利情況相對較好，月均利潤在179元/噸，POY、FDY虧損嚴重，POY月均利潤在-362.52元/噸，F(xiàn)DY月均利潤在303.82元/噸。月底，伴隨著POY價格不斷上調(diào)，DTY多數(shù)型號現(xiàn)金流也相應(yīng)收窄，但整體利潤水平高于POY。

圖 2 2020年國內(nèi)滌綸長絲主流型號月均利潤對比

來源：隆眾資訊

8月份滌綸長絲價格震蕩上調(diào)，POY、FDY現(xiàn)金流逐漸改善，截至目前FDY部分型號已扭虧為盈，其中FDY150D/96F現(xiàn)金流21.25元/噸。而8月份以來，DTY部分型號現(xiàn)金流出現(xiàn)虧損的情況，原絲的利潤得以改善，彈絲的利潤不斷壓縮。因此盡管目前終端需求尚無好轉(zhuǎn)跡象，考慮到目前滌綸長絲價格處于歷史低點，加彈、織造企業(yè)若無資金壓力，仍有買入意愿，若滌綸長絲企業(yè)適當(dāng)優(yōu)惠促銷，下游用戶仍會考慮逢低備貨。

圖 3 2017-2020年國內(nèi)滌綸長絲主流型號價格走勢對比

來源：隆眾資訊

如圖3，以POY150D/48F為例，目前價格處于歷史低位，且遠低于往年價格水平。盡管目前滌綸長絲現(xiàn)金流已小幅改善，但多數(shù)品種仍處于虧損的情況，因此短期內(nèi)滌綸長絲企業(yè)穩(wěn)盤的意愿較強，而目前加彈、織造、印染行業(yè)整體開工呈現(xiàn)小幅增長的態(tài)勢，給予市場一定信心支撐。常規(guī)破布進倉較多，滌塔夫、尼絲紡、麂皮絨等面料較為走俏，而秋冬季面料放量也在意料之中，因此預(yù)計8月底下游開機仍有上調(diào)的預(yù)期。因此8月份來看，滌綸長絲盤穩(wěn)的概率較大，現(xiàn)金流或繼續(xù)改善。