上周，原油高位震蕩，強(qiáng)勢(shì)了兩周的PX跌了1.87%，而庫(kù)存壓力較大的滌絲端，正式開(kāi)啟讓利下游模式，跌幅多在1.5—3%不等。

然而，對(duì)于滌絲工廠的讓利，終端采購(gòu)并不買賬，周度平均產(chǎn)銷在4~5成，依然偏弱，從而導(dǎo)致滌絲工廠庫(kù)存繼續(xù)增加，估計(jì)在17-30天，后紡壓力較大。預(yù)計(jì)短期滌綸長(zhǎng)絲仍將偏弱運(yùn)行，讓利下游去庫(kù)存。

上游支撐良好

PTA方面，目前PTA行業(yè)庫(kù)存在120萬(wàn)噸附近，在經(jīng)歷3月份的累庫(kù)后，其有可能將會(huì)增加至140萬(wàn)噸附近，而該水平與去年同期基本持平，企業(yè)預(yù)期也不至于太糟糕。

另外，值得注意的是，PTA行業(yè)目前加工費(fèi)只有500元/噸附近，這對(duì)于PTA行業(yè)來(lái)說(shuō)，已經(jīng)是虧損的。在PX緊平衡狀態(tài)下，價(jià)格整體呈現(xiàn)偏強(qiáng)的姿態(tài)。那么這意味著，PTA的成本端表現(xiàn)出相對(duì)較強(qiáng)的姿態(tài)，其在虧損的現(xiàn)狀下，繼續(xù)下跌的空間是比較有限的。

除非成本端出現(xiàn)大的利空，PTA才會(huì)出現(xiàn)大的回落可能。

MEG方面，本周乙二醇市場(chǎng)延續(xù)小幅上行趨勢(shì)，整體成交氣氛尚可，華東現(xiàn)貨主流成交在5015元/噸。雖然碼頭庫(kù)存維持高位，市場(chǎng)現(xiàn)貨量充裕，然隨著聚酯負(fù)荷的提升，及成本面給市場(chǎng)帶來(lái)的利好，商家心態(tài)轉(zhuǎn)向樂(lè)觀，短期乙二醇維持持續(xù)反彈預(yù)期。

庫(kù)存仍在增加

滌絲本周重心明顯下移，但庫(kù)存卻仍在增加，截止2月28日，工廠庫(kù)存大概在17~30天范圍。其中POY和FDY庫(kù)存基本在20天以內(nèi)，而DTY庫(kù)存壓力較大，在30天附近。滌絲盈利方面，目前POY已近虧損邊緣，而后紡盈利空間雖然有所收窄，但整體尚可，每噸盈利基本在400~500元，但庫(kù)存增加導(dǎo)致的資金占用成本也不容小覷。

綜上所述：現(xiàn)階段織機(jī)開(kāi)工提升緩慢，即使中旬開(kāi)工恢復(fù)正常，暫消化庫(kù)存為主，短期內(nèi)采購(gòu)意愿不強(qiáng)。近日滌綸長(zhǎng)絲企業(yè)讓利促銷收效甚微，企業(yè)庫(kù)存壓力凸顯，仍有下行預(yù)期，下游用戶殺跌情緒高漲，市場(chǎng)悲觀氣氛傳導(dǎo)，市場(chǎng)易跌難漲，預(yù)計(jì)短時(shí)間內(nèi)走勢(shì)仍以悲觀為主。