政策頻出　棉花供應(yīng)端壓力有所緩解

近期政策頻出，儲備棉輪出和滑準(zhǔn)稅配額的發(fā)放的“靴子”均已落地，供應(yīng)端壓力有所緩解，但隱憂仍存棉價維持堅挺。截至7月24日3128B級價格在18042元/噸，較月初上漲4.62%。

7月18日，中儲棉信息中心發(fā)布“關(guān)于2023年中央儲備棉銷售的公告”。21日，國家發(fā)展和改革委員會發(fā)布公告，為保障紡織企業(yè)用棉需要，近期發(fā)放2023年棉花關(guān)稅配額外優(yōu)惠關(guān)稅稅率進(jìn)口配額。上半年市場一直憂心于庫存和產(chǎn)量大降引發(fā)的供應(yīng)端緊縮，此次儲備棉輪出以及配額紛紛落地，在中短期內(nèi)為市場增加棉花供應(yīng)，此前市場對于在新花上市前棉花庫存緊張的擔(dān)憂有所緩解。

拋儲及增發(fā)進(jìn)口配額政策接連陸續(xù)落地，棉價漲勢受到壓制，但目前拋儲的確切時間與數(shù)量均未明確，市場猜測每日掛牌量1萬噸左右，拋儲量在30-50萬噸左右，具體還需關(guān)注拋儲政策的具體安排與成交情況。目前新疆新棉正處開花盛期，還需關(guān)注后續(xù)高溫持續(xù)時間；下游紡織市場淡季氛圍持續(xù)，隨著棉價的上漲，紗線跟漲困難，產(chǎn)業(yè)鏈傳導(dǎo)不暢，紡企經(jīng)營壓力較大。生意社認(rèn)為短期棉價炒作因素減弱，政策面對棉價上漲形成一定壓制，需求淡季下棉價將寬幅震蕩為主。長期來看，在減產(chǎn)現(xiàn)實與“搶收”強預(yù)期下，棉價支撐仍存，后期仍存上行空間。

聚酯維持高開工率　PTA負(fù)荷回升

受美國原油庫存下降和中國原油進(jìn)口增長影響，油價保持剛性偏強，但需求前景預(yù)期擔(dān)憂限制油價升勢。7月21日，嘉興1#重啟、富海提負(fù)，PTA開工負(fù)荷提升至82.55%，聚酯開工下滑至91.15%。截至7月20日，江浙地區(qū)化纖織造綜合開工率為63.47%，較上周開工下降0.40%。當(dāng)前PTA加工費低迷的情況下裝置負(fù)荷依舊提升，主要是目前上下游配套裝置的利潤尚可，整體產(chǎn)業(yè)鏈并沒有實質(zhì)性虧損。同時下游聚酯的開工依舊維持高位，滌綸工廠部分規(guī)格漲價，終端采購有所跟進(jìn)。

當(dāng)前造成PTA逆季節(jié)性上漲的原因有兩方面，一方面是成本端的有力支撐，國際原油供給邊際收緊，PX端存在減產(chǎn)降負(fù)預(yù)期，在成本上對PTA形成了有力的支撐；另一方面是下游聚酯行業(yè)開工依然維持高位對PTA需求旺盛增加。

雖聚酯庫存合理，負(fù)荷高位維穩(wěn)，但PTA供應(yīng)維持增加趨勢，終端趨弱預(yù)期或?qū)⒁l(fā)供需矛盾，PTA供需邊際弱化，預(yù)計短期PTA或高位整理為主，關(guān)注下游負(fù)反饋。