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5月PTA市場漲勢恐難持續(xù)

2021-05-12 11:58:00 來源:百川盈孚

進入5月份,PTA市場價格延續(xù)高位,但漲勢相較4月來說也出現(xiàn)了明顯放緩。截止至5月11日,PTA現(xiàn)貨價格在4750元/噸左右,較4月初價格上漲9.70%,較4月底價格則出現(xiàn)了窄幅下滑,跌幅為0.21%;PTA市場價格雖已經(jīng)維持在較高位置,但繼續(xù)向上突破壓力較大。影響5月PTA市場變動的主要因素有以下幾點:

1. 成本方面

首先是原油方面,歷時一年的史詩級減產(chǎn)項目將逐步開啟增產(chǎn)步伐,在5—7月份,OPEC+將逐步增加200萬桶/日的產(chǎn)能,與3月份OPEC的產(chǎn)量相比,在5月份將會增產(chǎn)137萬桶/日,6月份將會增產(chǎn)27萬桶/日,7月份將會增產(chǎn)36萬桶/日,大部分增產(chǎn)是在5月份進行。

然而在印度疫情嚴峻的情況下,市場已經(jīng)下調了印度原油需求50萬桶/日,產(chǎn)量的增長和印度需求的下滑導致近180萬桶/日的需求缺口被釋放出來,市場在5月份能否完全承接這180萬桶/日的變量,目前還是未知數(shù)。因此,在無意外情況突發(fā)下,原油市場價格推升到一定新高度的支撐有些不足。

同時隨著國內(nèi)青島麗東100萬噸/年以及福海創(chuàng)80萬噸/年PX裝置在4月底重啟回歸后,PX國內(nèi)供應增加明顯,PX已經(jīng)從供需偏平衡走向累庫格局,而PX絕對價格走勢主要依據(jù)原油,原油市場的變動則顯得尤為重要。

2. 供應方面

PTA的生產(chǎn)是以PX為原料、醋酸為輔料通過催化氧化等一系列操作生產(chǎn)制得,此前由于醋酸用料較少且價格偏低等原因,醋酸作為原料成本并不做單獨計算;但自2021年起,由于裝置檢修頻發(fā)以及下游需求穩(wěn)步增長,醋酸價格不斷向上突破,4月華東醋酸價格一度漲至8400元/噸。按照1噸PTA用量40公斤醋酸折算PTA生產(chǎn)成本約336元/噸左右,而4月PTA加工費平均在386.65元/噸,扣除輔料醋酸及包裝理論成本之后,PTA加工費剩余有限,且不包含人工折舊之類。

也就是說隨著輔料醋酸價格的上漲,侵蝕PTA的加工利潤,行業(yè)生產(chǎn)利潤多面臨虧損。因此3-4月PTA裝置檢修減產(chǎn)不斷增多,市場整體開工大幅下滑。而到了5月之后,由于PX價格漲幅放緩以及醋酸價格也開始出現(xiàn)回落,以及PTA市場價格維持在高位,行業(yè)加工費出現(xiàn)了明顯的抬升,突破500元/噸,已經(jīng)達到年內(nèi)較高位置。

而加工費的走高將加大PTA工廠生產(chǎn)的積極性,同時3-4月份PTA已有多套裝置集中檢修,5月份本身大型裝置檢修力度就偏少,加之新裝置存投產(chǎn)預期,若加工費高位可以延續(xù),不排除前期停車的中小企業(yè)存復產(chǎn)的可能,市場供應量或將再次走高。

3. 需求方面

下游聚酯企業(yè)負荷一直較為穩(wěn)定,自春節(jié)積極復工后,聚酯工廠負荷基本維持在90%以上的高位,然終端織造市場由于國外疫情的反復,新訂單商談數(shù)量較為有限,雖在印度疫情爆發(fā)后,有部分訂單回流到中國市場,但對聚酯產(chǎn)品的需求始終難有明顯提升。為緩解企業(yè)庫存壓力,下游聚酯自3月底以來經(jīng)歷了幾次促銷放量,庫存壓力雖得到了一定釋放,但庫存增長趨勢卻難有放緩。

綜合以上因素來看,成本端原油市場具有較大的不確定性,PTA本身的供需來看,5月或將延續(xù)去庫節(jié)奏,但環(huán)比明顯走弱,同時在新裝置投產(chǎn)之后面臨再度累庫的預期。

目前PTA市場漲勢開始放緩,后續(xù)由于加工費的提升不排除PTA現(xiàn)貨市場價格有回落預期,但5月合約供應減量導致現(xiàn)貨市場流通偏緊也為市場提供一定支撐,預計5月PTA市場價格區(qū)間在4600-4850元/噸之間,后續(xù)仍需關注原油市場的變動情況。

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