2020年，面對(duì)罕見(jiàn)疫情和世界經(jīng)濟(jì)衰退帶來(lái)的沖擊，中國(guó)經(jīng)濟(jì)和產(chǎn)業(yè)走過(guò)了極不平凡的歷程。棉花產(chǎn)業(yè)亦是如此，全球供應(yīng)寬松、中美貿(mào)易爭(zhēng)端持續(xù)等等都給新疆棉業(yè)，全國(guó)的紡織服裝產(chǎn)業(yè)蒙上一層陰影，整個(gè)供銷(xiāo)產(chǎn)業(yè)鏈格局重塑在即。面對(duì)百年之未有大變局，如何主動(dòng)適應(yīng)新發(fā)展變化，加快形成新發(fā)展格局，推動(dòng)新疆棉花產(chǎn)業(yè)實(shí)現(xiàn)更高質(zhì)量、更為安全的發(fā)展，是棉花產(chǎn)業(yè)迫在眉睫的問(wèn)題。為使廣大涉棉企業(yè)全面了解國(guó)內(nèi)外棉花產(chǎn)業(yè)形勢(shì)，增強(qiáng)前瞻性思考、全局性謀劃、戰(zhàn)略性布局，2020’新疆棉花產(chǎn)業(yè)發(fā)展論壇即將舉辦。

本文圍繞市場(chǎng)各參與主體心態(tài)及當(dāng)前現(xiàn)狀談一談個(gè)人的看法，旨在對(duì)新年度的市場(chǎng)做一個(gè)預(yù)判，不當(dāng)之處請(qǐng)大家指正。

談到當(dāng)下市場(chǎng)的參與主體，心里有多張平衡表飄過(guò)，但又明知道無(wú)法拿任何一張平衡表的靜態(tài)數(shù)據(jù)來(lái)反應(yīng)動(dòng)態(tài)的事實(shí)，今年我們所面臨的變量太多，而且各種變量的彈性也較大，單純從哪個(gè)角度講都有失偏頗。

在新舊年度交替之際，我們迎來(lái)了多維度的市場(chǎng)考量，軋花廠以供應(yīng)角度，用棉企業(yè)以需求角度，貿(mào)易商從基差和市場(chǎng)趨勢(shì)角度，投機(jī)客則以估值和商品比價(jià)和貨幣供應(yīng)角度來(lái)度量，而政府則從貿(mào)易平衡角度和保護(hù)市場(chǎng)各方利益角度出臺(tái)相對(duì)共贏的政策。我們分析之前不再多談平衡表，人人心里有本賬，供略大于需是主流，庫(kù)存消費(fèi)比也整體處于中高位置。

我們先來(lái)分析軋花廠，貿(mào)易商和紡織廠，這三個(gè)市場(chǎng)常客，也是最基礎(chǔ)變量，對(duì)于棉花來(lái)講最終的接受者為紡織廠，是出資方。今年紡織企業(yè)的資金狀況，大家心里都很清楚，紡織品的出口和銷(xiāo)售都不是很好，企業(yè)在生存邊緣苦熬，而且疫情和貿(mào)易戰(zhàn)的影響仍在持續(xù)，因此紡織企業(yè)大批量存貨的和購(gòu)買(mǎi)的概率并不大，主要原因?yàn)榭诖�里的資金不寬松，雖然企業(yè)也有盼需求復(fù)蘇，挺下棉價(jià)的意向。

我們?cè)賮?lái)看不缺錢(qián)的金主，我們的貿(mào)易商相對(duì)于紡織企業(yè)來(lái)講，資金實(shí)力相對(duì)雄厚，從目前的貿(mào)易商來(lái)看，今年多以基差形式采購(gòu)和銷(xiāo)售，因此今年的基差應(yīng)該要達(dá)到一個(gè)精算的程度，資金利息、倉(cāng)儲(chǔ)、運(yùn)輸?shù)荣M(fèi)用的把控應(yīng)該是相當(dāng)精細(xì)，否則就很難在市場(chǎng)中立足，單邊做貿(mào)易的貿(mào)易商數(shù)量很少，不構(gòu)成市場(chǎng)主體。從這個(gè)角度講，棉花的波動(dòng)率可能會(huì)因此而降低。

對(duì)于軋花廠來(lái)講，今年多以賺取合理加工利潤(rùn)為主的主體。在棉花集中上市的時(shí)候多以增加資金使用率為主，很少前期就開(kāi)始賭市場(chǎng)的，因此心態(tài)上很難構(gòu)成惜售賭市場(chǎng)的情況。

投機(jī)客心態(tài)，今年分析M2的數(shù)據(jù)特別多，基本總結(jié)下來(lái)就是一天進(jìn)嘴四兩土，白天不夠夜里補(bǔ)，全球很多國(guó)家都是以GDP下跌多少，基本就靠M2在彌補(bǔ)多少的節(jié)奏，而這些貨幣多以國(guó)家信用體系支撐，貨幣如扛不住就會(huì)引發(fā)通脹，因此現(xiàn)在市場(chǎng)的分歧就在救市力度VS衰退力度，以及通脹力度VS商品需求下跌引發(fā)的價(jià)格下跌力度，從目前的市場(chǎng)表現(xiàn)來(lái)看，整體是做多一方略勝利，尤其是在有色和黑色領(lǐng)域，農(nóng)產(chǎn)品領(lǐng)域以油脂類(lèi)表現(xiàn)最為亮眼，棉花屬于業(yè)績(jī)差生。

國(guó)家政策層面，目前仍有中美貿(mào)易戰(zhàn)為核心的政策來(lái)看，美國(guó)的制裁名單從中國(guó)的大中紡織企業(yè)到用棉的涉疆問(wèn)題，都會(huì)引發(fā)棉花行業(yè)的用棉結(jié)構(gòu)調(diào)整問(wèn)題，并引發(fā)局部的供需失衡問(wèn)題。目前整體表現(xiàn)為美國(guó)打壓國(guó)內(nèi)紡織企業(yè)出口，以及國(guó)內(nèi)用棉為主，國(guó)內(nèi)相對(duì)較為被動(dòng)，目前基本已經(jīng)把國(guó)內(nèi)棉花和美棉打到了一個(gè)平水的位置，而國(guó)內(nèi)也開(kāi)啟了內(nèi)循環(huán)和可能的收儲(chǔ)來(lái)從需求和供應(yīng)兩個(gè)方面改善這一局面，但解決這一失衡局面還需時(shí)日。未來(lái)兩個(gè)月將迎來(lái)美國(guó)大選，美國(guó)的政策具體怎么變換是未知數(shù)。

綜上，從傳統(tǒng)的市場(chǎng)參與主體來(lái)看，棉花市場(chǎng)新年度開(kāi)局可能是一個(gè)極其平穩(wěn)和窄幅波動(dòng)的品種，而更多的變數(shù)來(lái)自于資金和政策的博弈，政策直接改變的就是供需，而資金雖然改變的相對(duì)慢一些，但直接改變定價(jià)基礎(chǔ)和模式，尤其是在這樣多變的年份。以上分析并不能為各位提供太多的市場(chǎng)走勢(shì)見(jiàn)解，只愿各位市場(chǎng)參與者做好自己的交易策略，分析好自身的風(fēng)險(xiǎn)承受度，做自己熟知的交易方式，以自身的不變，對(duì)外界的多變，不失為明智之舉。