8月下旬，ICE期貨主力合約在上破66美分/磅之后小幅振蕩回調(diào)，多空雙方在65美分/磅附近展開激烈爭(zhēng)奪，12月合約底部站穩(wěn)65美分/磅關(guān)口仍需要多次蓄勢(shì)、夯實(shí)，棉價(jià)運(yùn)行區(qū)間逐漸上提至65-70美分/磅。

一些機(jī)構(gòu)、國(guó)際棉商、投資者擔(dān)心，隨著美國(guó)國(guó)務(wù)院宣稱將對(duì)駐美中國(guó)外交官的活動(dòng)加以限制、執(zhí)意對(duì)臺(tái)軍售且軍機(jī)又現(xiàn)身臺(tái)灣上空、特朗普政府高官不斷釋放毒化中美關(guān)系的信號(hào)、不斷發(fā)表對(duì)華惡意言論等等，都將導(dǎo)致中美關(guān)系走向不確定性大增；而美國(guó)部分主產(chǎn)棉區(qū)雖然兩股颶風(fēng)過(guò)境，但只是打了“擦邊球”，對(duì)棉花產(chǎn)量、品質(zhì)的影響在大幅低于預(yù)期（僅得州南部邊界遭遇超強(qiáng)大風(fēng)和暴雨天氣），因此無(wú)論基本面還是外圍消息面短期都無(wú)法給予ICE方向指引，投機(jī)商獲利了結(jié)的現(xiàn)象上升。

筆者認(rèn)為，ICE盤面9/10月份繼續(xù)走強(qiáng)，主力上試68美分/磅、70美分/磅的概率較大，2020/21年度棉花市場(chǎng)“外強(qiáng)內(nèi)弱”的格局難改變。為什么繼續(xù)看多看漲ICE、外棉現(xiàn)貨呢？筆者的觀點(diǎn)歸納如下幾點(diǎn)：

一是不管美方如何挑釁、遏制中國(guó)發(fā)展，炒作中國(guó)威脅，但對(duì)于中美雙方而言第一階段貿(mào)易協(xié)調(diào)成了經(jīng)貿(mào)“壓艙石”，美總統(tǒng)大選前，特朗普“揮刀自宮”的可能性不大，中國(guó)2020年8-12月份將繼續(xù)大量簽約進(jìn)口美棉；

二是美國(guó)內(nèi)就業(yè)、經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)持續(xù)向好，對(duì)金融、股市、商品期貨市場(chǎng)形成支撐。美國(guó)公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示，7月耐用品訂單月率為增長(zhǎng)11.2%，上個(gè)月為增長(zhǎng)7.60%，預(yù)期僅為增長(zhǎng)4.3%；而美國(guó)8月ADP就業(yè)人數(shù)增加42.8萬(wàn)人，創(chuàng)有記錄以來(lái)的第三大增幅，前值為增加16.7萬(wàn)人，表明雖然疫情尚未得到有效控制，但美國(guó)制造業(yè)、服務(wù)業(yè)等擴(kuò)張的趨勢(shì)明顯；

三是中國(guó)2020年發(fā)放40萬(wàn)噸滑準(zhǔn)關(guān)稅棉花進(jìn)口配額，利好ICE及國(guó)際棉花現(xiàn)貨。幾家外商表示，因2020/21年度美棉基差強(qiáng)、報(bào)價(jià)高，即使中國(guó)加工企業(yè)不大量采購(gòu)美棉，也會(huì)簽約進(jìn)口巴西棉、澳棉、西非棉等，同樣削減全球棉花供應(yīng)及期末庫(kù)存，刺激ICE上漲；

四是截至目前，越南、土耳其、印尼、巴基斯坦、孟加拉國(guó)等國(guó)的棉紡織業(yè)開機(jī)率、負(fù)荷已基本恢復(fù)至疫前水平，對(duì)2020/21年度美棉的詢價(jià)、采購(gòu)不斷升溫。由于本年度印度MSP上調(diào)5%，再加上印度棉品質(zhì)、一致性、可紡性與西非棉、巴西棉、美棉等仍有很大差距，而2020年澳棉產(chǎn)量嚴(yán)重“縮水”，因此全球紡企的原料采購(gòu)重心都是美棉、巴西棉；

五是美棉生長(zhǎng)、產(chǎn)量等基本面利空因素不多。一方面美棉鈴、吐絮等進(jìn)度明顯落后于2018、2019年度。尤其生長(zhǎng)狀況達(dá)到良好以上的僅占44%，較2019年同期減少4個(gè)百分點(diǎn)（得州差苗率為42%）；另一方面美德州、東南棉區(qū)遭受接二連三的熱帶風(fēng)暴襲擊，棉田損失尚在統(tǒng)計(jì)中；但新的災(zāi)害已經(jīng)在路上。