今年自年初新冠以來，棉花價格經(jīng)歷了大跌之后，一直處于區(qū)間震蕩行情，鄭棉01合約在12500-13000元/噸區(qū)間波動，同時伴隨著緩慢的底部抬升。后期國際的關(guān)注點主要集中在美國的干旱天氣，國內(nèi)方面主要關(guān)注新棉上市節(jié)奏和下游恢復(fù)情況。
國際方面，2020年8月USDA月度報告繼續(xù)偏空，打擊了市場信心，供應(yīng)充裕的大環(huán)境依然會在20/21年度延續(xù)。據(jù)美國農(nóng)業(yè)部（USDA）最新發(fā)布的8月份全球棉花供需預(yù)測報告，2019/20年度全球棉花產(chǎn)量和消費量預(yù)期基本持穩(wěn)，貿(mào)易量有所調(diào)增，期末庫存微幅調(diào)減。2020/21年度供需預(yù)測中全球棉花總產(chǎn)預(yù)期調(diào)增，消費和貿(mào)易量調(diào)減，期末庫存量明顯增加。
值得注意的是，美國德州持續(xù)高溫干旱天氣以及近期的颶風(fēng)天氣提供了炒作題材。面對美國德州的干旱，市場時有對美棉減產(chǎn)的擔(dān)憂，但是從USDA8月份預(yù)測情況看，反而小幅調(diào)增了美棉產(chǎn)量，但是目前美國農(nóng)業(yè)部僅下調(diào)了優(yōu)良率，從美國農(nóng)業(yè)部周度作物生長報告來看，美棉生長狀況達(dá)到優(yōu)良以上的為42%，前一周為45%，上一年度同期為56%。優(yōu)良率的下降，會給予美棉一定支撐，產(chǎn)量是否有較大影響還要持續(xù)關(guān)注。需要注意的是，巴西棉的替代性較強，對我國采購暫時影響較小，美棉的上漲對鄭棉的帶動影響還值得思考。
國內(nèi)方面，近期商務(wù)部專家提示，更需要擔(dān)心國內(nèi)棉花減產(chǎn)的影響。但從實際情況看，減產(chǎn)幅度尚未明確，可能僅是小幅度的減產(chǎn)。國家棉花市場監(jiān)測系統(tǒng)調(diào)查顯示，截至6月底，全國大部分棉區(qū)棉花長勢較好，果枝、現(xiàn)蕾、成鈴數(shù)量同比均增加，預(yù)計規(guī)模采摘時間正常或有所提前。若后期天氣正常，預(yù)計2020年新棉單產(chǎn)127.2公斤/畝，同比上升4.3%，總產(chǎn)量580.9萬噸，同比下降0.6%。此外考慮到纖維替代、進口紗替代，國內(nèi)棉花供應(yīng)短缺帶來的行情持續(xù)性不大，后期需要關(guān)注新棉上市的節(jié)奏。
進入9月，新花逐步開始上市，市場存在著對“搶籽棉”行情的期待。據(jù)傳今年北疆批準(zhǔn)新建四十棉花加工線（棉機廠銷售了四十條新的生產(chǎn)線），承包費用高達(dá)到了350萬一年，等到今年9月份新棉花上市的時候，可能再次出現(xiàn)由于加工需求增加導(dǎo)致的“搶籽棉”的現(xiàn)象。但是上游搶籽棉，下游屆時如果訂單恢復(fù)還不理想，那么對下游企業(yè)生存考驗可想而知。后期需要關(guān)注海外疫情恢復(fù)情況。
同時，國儲棉拋儲從7月1日持續(xù)到9月30日，從拋儲開始，每日成交率都達(dá)到100%，7月1日至8月18日累計成交總量297090.2857噸，9月份還有接近20萬噸的低價棉出庫，整體對棉市還是起到穩(wěn)定作用。8月份，市場面臨新舊年度交接。根據(jù)近年經(jīng)驗，儲備棉輪出持續(xù)到9月底，新棉價格要到10月中下旬新疆機采棉大量上市后才形成趨勢方向，紡企也普遍庫存儲備棉至10月底，11月前后才開始采購使用新棉。當(dāng)前市場已逐漸進入新年度棉價形成的敏感期，一些國際重要影響因素的效應(yīng)可能放大，市場價格面臨不確定性加大。
值得關(guān)注的是，近期《使用基因技術(shù)追溯棉花來源的普及已經(jīng)走來》一文，在棉花圈引起了廣泛關(guān)注，市場猜測，一旦美國企業(yè)使用基因追溯，那么控制新疆棉花的進入將變得易如反掌，原本國內(nèi)可以通過其他途徑規(guī)避，現(xiàn)在一切迂回戰(zhàn)術(shù)都將全部失效。由于美國對新疆棉的打壓，目前我國以新疆棉生產(chǎn)著稱的幾家大型服裝廠面臨了很大生存威脅，部分已經(jīng)開始售賣新疆工廠。因此，后期需要關(guān)注基因追溯技術(shù)的實際使用成本，這將關(guān)系到后期美國企業(yè)的普及程度。當(dāng)然，歸根結(jié)底還是需要看中美關(guān)系的走向，如果一方面我們需要大量進口美棉，另一方面下游紡織行業(yè)再受壓制，那么國內(nèi)棉紡產(chǎn)業(yè)鏈的困境可想而知。
總體來看，國際方面，USDA8月下調(diào)了2020/21年度全球棉花消費，后續(xù)關(guān)注美棉進口情況及美國高溫干旱對棉花產(chǎn)量帶來的影響。國內(nèi)方面，當(dāng)前市場棉花商業(yè)庫存略有下降，下游需求開始有所好轉(zhuǎn)，但紗線、坯布庫存仍處于高位，棉花市場供大于求局面不改，預(yù)計后期伴隨新棉的加工，棉價會有短暫的上行，隨后隨著新棉的上市，再次回到震蕩格局，未來中美貿(mào)易問題仍需繼續(xù)關(guān)注。（農(nóng)產(chǎn)品期貨網(wǎng)特約分析師東海期貨王琪瑤）
