一、供應(yīng)增加憂慮下，本周聚酯產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格窄幅趨弱
本周聚酯產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格窄幅下跌，主要是受周初原油下跌導(dǎo)致。此外，PTA及 乙二醇供應(yīng)增加憂慮提升以及擔(dān)憂終端需求走弱預(yù)期也對(duì)市場(chǎng)形成一定拖累。但由于聚酯負(fù)荷持續(xù)高位，且長(zhǎng)絲工廠近期促銷效果顯著，庫(kù)存持續(xù)維持偏低水平，均對(duì)上游原料形成一定支撐，周中后期市場(chǎng)止跌企穩(wěn)。
產(chǎn)業(yè)鏈利潤(rùn)方面，本周期聚酯產(chǎn)業(yè)鏈利潤(rùn)利潤(rùn)環(huán)比多有一定上升，其中聚酯品種主要是受原料價(jià)格下跌以及自身價(jià)格抗跌導(dǎo)致，PTA則由于自身跌幅較大但 PX價(jià)格仍然堅(jiān)挺導(dǎo)致加工費(fèi)有所下滑。
二、短期聚酯負(fù)荷高位且?guī)齑嬷行云�，�?duì)原料支撐較強(qiáng)圖片
備注：上圖產(chǎn)能利用率數(shù)據(jù)為上周五至本周四均值；庫(kù)存為截至本周四數(shù)據(jù)。
本周期中國(guó)聚酯行業(yè)周度平均產(chǎn)能利用率90.74%，較上期上升0.37%，仍維持高位水平，PTA及乙二醇剛需支撐良好。并且，當(dāng)前主力聚酯品種滌綸長(zhǎng)絲庫(kù)存持續(xù)偏低，截至本周四，滌綸長(zhǎng)絲POY工廠庫(kù)存下滑13.43%到11.6天；FDY工廠庫(kù)存下滑7.85%到17.6天；并且長(zhǎng)絲品種近期多次促銷效果均可，部分規(guī)格發(fā)貨甚至偏緊，短期剛需支撐良好，產(chǎn)業(yè)鏈整體矛盾尚未凸顯，市場(chǎng)底部支撐較強(qiáng)，故而在經(jīng)歷周初的下滑后，下半周PTA及EG均止跌企穩(wěn)。
具體PTA來(lái)看，本周國(guó)內(nèi)PTA周均產(chǎn)能利用率至81.12%，環(huán)比上升0.87%。周內(nèi)嘉通能源1#重啟，但有5套裝置降負(fù)，綜合供應(yīng)量變化不大。疊加聚酯負(fù)荷高位支撐，本周PTA累庫(kù)幅度減��；下周，寧波臺(tái)化重啟，福海創(chuàng)計(jì)劃?rùn)z修，逸盛海南、東營(yíng)威聯(lián)提負(fù)，預(yù)計(jì)下周TA產(chǎn)量小幅增量。
乙二醇來(lái)看，本周期中國(guó)乙二醇產(chǎn)量在32.01萬(wàn)噸，環(huán)比上升6.34%。其中一體化乙二醇產(chǎn)量在20.38萬(wàn)噸，環(huán)比增加4.21%；煤制乙二醇產(chǎn)量在11.63萬(wàn)噸，環(huán)比增加10.29%。下周來(lái)看，近期重啟裝置負(fù)荷仍有上調(diào)空間，預(yù)計(jì)行業(yè)總產(chǎn)量仍有增量預(yù)期。供應(yīng)端超預(yù)期重啟也激發(fā)了市場(chǎng)的擔(dān)憂情緒，未來(lái) 乙二醇走勢(shì)依舊承壓。
三、傳統(tǒng)淡季疊加高溫缺工，終端負(fù)反饋預(yù)期加深
五一假期消費(fèi)多圍繞出行、餐飲，紡織服裝內(nèi)外貿(mào)訂單仍未見(jiàn)到顯著增長(zhǎng)。并且由于擔(dān)憂淡季累庫(kù)壓力，假期部分紡織廠存在放假現(xiàn)象，聚酯纖維剛需出行下滑。
從紡紗行業(yè)看，本周期（20230626-0629）純滌紗行業(yè)平均開(kāi)機(jī)率在74.63%，環(huán)比上升0.96%。端午假期部分放假企業(yè)重啟，本周滌紗開(kāi)機(jī)率較端午當(dāng)周開(kāi)機(jī)率窄幅提升，但受高溫缺工以及庫(kù)存、資金壓力影響下，滌紗負(fù)荷總體下滑趨勢(shì)不變。
終端織造行業(yè)來(lái)看，截至6月29日，江浙地區(qū)化纖織造綜合開(kāi)工率為63.05%，較端午當(dāng)周上升1.32%，但較節(jié)前最后一周下降6.06%。淡季來(lái)臨，織造工廠避險(xiǎn)情況升溫，部分企業(yè)停車放假，開(kāi)機(jī)率呈現(xiàn)明顯下降趨勢(shì)，且考慮到目前國(guó)內(nèi)外新單數(shù)量偏弱，預(yù)計(jì)下周織造開(kāi)機(jī)率仍然處于偏低位置運(yùn)行。
截至6月29日終端織造訂單天數(shù)平均水平為6.90天，較上周減少0.21天。伴隨訂單的持續(xù)低迷，以及往年季節(jié)性淡季開(kāi)機(jī)率出現(xiàn)下滑的慣例來(lái)看，市場(chǎng)擔(dān)憂7-8月終端負(fù)反饋將會(huì)升溫，從而對(duì)上游品種形成制約。
綜合來(lái)看，傳統(tǒng)紡織淡季下，終端市場(chǎng)短期仍難好轉(zhuǎn)，市場(chǎng)對(duì)7-8月需求端預(yù)期偏悲觀，將對(duì)聚酯及上游產(chǎn)品形成拖累。
四、多空博弈，短期聚酯市場(chǎng)或僵持運(yùn)行
基于上述成本及供需端的表現(xiàn)，隆眾認(rèn)為，短期產(chǎn)業(yè)鏈供需基本面暫未出現(xiàn)進(jìn)一步惡化，市場(chǎng)底部支撐較強(qiáng)；但今年仍是聚酯行業(yè)的投產(chǎn)大年，在外貿(mào)訂單薄弱、內(nèi)需復(fù)蘇有限的背景下，行業(yè)累庫(kù)壓力仍然較大，在現(xiàn)實(shí)偏強(qiáng)與預(yù)期趨弱的博弈下，短期聚酯市場(chǎng)或僵持運(yùn)行。具體品種分析如下：
PX-PTA：成本支撐尚存，短期聚酯負(fù)荷高位，短期PTA低位有支撐；但中長(zhǎng)線看，PX/PTA供應(yīng)趨寬，出口預(yù)期下滑也加劇了行業(yè)內(nèi)卷，并且遠(yuǎn)端終端弱化預(yù)期催生負(fù)反饋，產(chǎn)業(yè)供需矛盾加劇下市場(chǎng)仍缺乏上漲動(dòng)力；
乙二醇：短線來(lái)看，當(dāng)前乙二醇自身供需矛盾并不突出，市場(chǎng)多跟隨宏觀而動(dòng)，當(dāng)下成本弱化、供應(yīng)回升對(duì)市場(chǎng)有所壓制，部分裝置意外重啟對(duì)市場(chǎng)形成較大負(fù)面影響，中長(zhǎng)線關(guān)注庫(kù)存重新累庫(kù)壓力下的下行壓制。
長(zhǎng)絲：當(dāng)前工廠成品庫(kù)存壓力不大，且成本端存在支撐；但下游及終端階段內(nèi)補(bǔ)倉(cāng)結(jié)束，下周產(chǎn)銷數(shù)據(jù)或難繼續(xù)放量，絕對(duì)價(jià)格或在7250-7400元/噸窄幅波動(dòng)。
短纖：短期產(chǎn)業(yè)鏈供需變化不大，短纖工廠累庫(kù)有限，疊加成本支撐尚可，市場(chǎng)底部支撐較強(qiáng)；但需求負(fù)反饋存在加深預(yù)期，市場(chǎng)反彈亦顯乏力，短期市場(chǎng)或仍維持7100-7200元/噸區(qū)間震蕩為主。
