江浙地區(qū)聚酯瓶片總產(chǎn)能為600萬噸（華潤100，三房巷200，萬凱120，澄高120，儀征化纖45，寶生15；因逸盛工廠在海南與大連，故不計(jì)算在內(nèi)），占全國總產(chǎn)能的50.17%；而且下游加工企業(yè)也多集中于此，因此組織此次江浙地區(qū)聚酯瓶片市場走訪活動。3月份，隆眾資訊一行對江浙地區(qū)聚酯瓶片生產(chǎn)工廠及下游企業(yè)進(jìn)行了實(shí)地調(diào)研。本次調(diào)研主要走訪江蘇地區(qū)2家瓶片工廠，2家下游企業(yè)。浙江地區(qū)2家瓶片工廠（逸盛營銷中心），1家主流貿(mào)易商，主要觀點(diǎn)總結(jié)如下：

1、聚酯瓶片社會庫存高位，低價(jià)貨源陸續(xù)出現(xiàn)。

春節(jié)過后，受原油提振，聚酯雙原料大幅上揚(yáng)。推動聚酯瓶片市場價(jià)格重心上行。買漲心態(tài)影響，場內(nèi)成交火爆。部分貿(mào)易商開始補(bǔ)空單，各終端加工企業(yè)也陸續(xù)補(bǔ)倉。去年11月囤積的投機(jī)貨源趁機(jī)拋貨，由于兩者價(jià)差在1500元/噸附近，高利潤驅(qū)使低價(jià)貨源大量出貨。貿(mào)易商出貨意愿強(qiáng)烈，市場低價(jià)貨源層出不窮。據(jù)工廠反饋，聚酯瓶片投機(jī)貨源多集中在東莞，余姚，文安等地，囤貨總量在70-80萬噸左右。由于油料下游的通用性，投機(jī)貨源多為油料。部分投機(jī)商已把貨拉回自己倉庫準(zhǔn)備長期倉儲。另一部分投機(jī)商手中握有訂單，貨仍在瓶片工廠。通過走訪下游加工企業(yè)，中小型加工企業(yè)瓶片庫存充足，甚至已把一年的用量已提前鎖定。而下游工廠訂單量較往年變化不大，因此需要未來很長一段時(shí)間消化。合同到期，回款壓力下，低價(jià)拋貨現(xiàn)象頻繁。受囤積貨源沖擊，瓶片工廠內(nèi)貿(mào)新成交稀少。部分工廠雖有所限制提貨，但從市場成交來看，預(yù)計(jì)上半年低價(jià)貨源持續(xù)存在。

2、聚酯瓶片的盈利空間尚可，后續(xù)或持續(xù)拉高

此次走訪企業(yè)多為瓶片工廠，工廠表示瓶片利潤雖不如去年同期水平，但與往年同期相比，要好一些。目前瓶片企業(yè)基本全部處超賣水平，加工費(fèi)空間在1100元/噸左右，利潤空間尚可。以外貿(mào)訂單為例，1月外貿(mào)訂單在800美元/噸附近，PTA現(xiàn)貨1月均價(jià)在3760元/噸；現(xiàn)在瓶片外貿(mào)1035美元/噸附近，PTA現(xiàn)貨4540元/噸左右。PTA價(jià)格上漲780元/噸，而瓶片上漲235美元/噸，按人民幣與美元匯率6.4計(jì)算是1504元/噸。而且1月海運(yùn)費(fèi)及集裝箱費(fèi)用要高于現(xiàn)在。

目前瓶片工廠的新訂單成交除終端飲料大廠以外，以外貿(mào)訂單為主。2-3月外貿(mào)占比再度升高。國內(nèi)需求—軟飲料行業(yè)從3月份迎來旺季，加之外貿(mào)需求好轉(zhuǎn)，內(nèi)外貿(mào)整體需求向好。供應(yīng)端，上海遠(yuǎn)紡55萬噸裝置計(jì)劃于3月20日停車檢修，重啟與新裝置投產(chǎn)也將在4月份以后。供應(yīng)偏緊張，而需求主導(dǎo)下，瓶片利潤空間或持續(xù)拉高。

3、內(nèi)貿(mào)受囤積貨源沖擊，外貿(mào)訂單好轉(zhuǎn)

從瓶片工廠內(nèi)外貿(mào)接單來看，由于前期囤積貨源陸續(xù)有低價(jià)拋貨情況，內(nèi)貿(mào)新成交稀少。出口方面，聚酯瓶片工廠接單量明顯好轉(zhuǎn)，目前外貿(mào)訂單普遍接至5月份，出口占比較往年同期提高十個(gè)百分點(diǎn)左右。與內(nèi)貿(mào)對比來看，占比提升至50-60%。用一位內(nèi)貿(mào)負(fù)責(zé)人的玩笑話來說，現(xiàn)在看外貿(mào)表演，內(nèi)貿(mào)陣亡…。出口訂單增加，首先是因?yàn)槊绹鴺O寒天氣影響，自身供應(yīng)縮減。加之近期歐美多套裝置減停產(chǎn)，東南亞，韓國，日本等本身供應(yīng)不足，還要把一部分量轉(zhuǎn)至歐美， 導(dǎo)致整體供應(yīng)偏緊。其次，海外疫情好轉(zhuǎn)，前期受疫情影響的船期恢復(fù)，終端需求逐漸增長。再次，海運(yùn)與物流費(fèi)用呈現(xiàn)下滑趨勢。從出口流向來看，調(diào)研的聚酯瓶片企業(yè)主要出口往東南亞、中東、中亞、印度等地。據(jù)工廠反饋，自1月下旬起，外貿(mào)訂單開始增加，2月份外貿(mào)接單量在8萬噸左右，往年同期在2-3萬噸。3月日均外貿(mào)新增訂單在日產(chǎn)量的200%左右。由于瓶片出口持續(xù)高位，瓶片工廠銷售整體往外貿(mào)傾斜�？紤]后期裝置的重啟與外貿(mào)庫存的增加，保守預(yù)計(jì)瓶片外貿(mào)好轉(zhuǎn)情況或維持至4月底。若供應(yīng)近期保持現(xiàn)狀，考慮部分需求提前釋放，外貿(mào)火爆行情或在6月中下旬結(jié)束。

4、下游需求表現(xiàn)

瓶片下游來看，軟飲料行業(yè)開工已開始提升。而且經(jīng)過2018年供不應(yīng)求的階段后，軟飲料企業(yè)對于瓶片的采購周期提前，目前多數(shù)主流企業(yè)已提前鎖定2021年三季度的貨源，個(gè)別已補(bǔ)至四季度。通過此次走訪某油脂企業(yè)，了解該企業(yè)自2020年開始鎖遠(yuǎn)月貨源，目前采用現(xiàn)貨+遠(yuǎn)期的采購模式鎖定瓶片。由于糧油產(chǎn)品屬民生物資，受發(fā)改委統(tǒng)一調(diào)控，因此企業(yè)多采用套保來應(yīng)對原料變化。為了保證包裝瓶品質(zhì)的穩(wěn)定性，有固定的瓶片供應(yīng)商，像華潤，三房巷，萬凱，逸盛都是聚酯瓶片的供應(yīng)商。對于2021年聚酯瓶片的采購，已經(jīng)補(bǔ)充至三季度。自身的原料庫存只有2-3天左右。

5、關(guān)于聚酯瓶片后市行情

通過走訪聚酯瓶片工廠，大家對于后市看法較為一致。首先，需求旺季來臨，瓶片工廠內(nèi)外貿(mào)訂單充足，且隨著后期終端提貨的加快，工廠提前排好發(fā)貨計(jì)劃，不排除發(fā)貨緊張情況，工廠優(yōu)先供應(yīng)剛需客戶，其他按計(jì)劃排除提貨。其次，受疫情影響，瓶片新裝置近期難以投放。檢修裝置按檢修進(jìn)度來看，預(yù)計(jì)在5月左右重啟。短期供應(yīng)端呈現(xiàn)趨緊格局。再次，原料端PTA加工區(qū)間進(jìn)一步壓縮，3-4月計(jì)劃檢修增加，期現(xiàn)價(jià)格尚存支撐。最后，外貿(mào)向好趨勢或持續(xù)一段時(shí)間，瓶片工廠低價(jià)出貨概率較小。目前市場唯一利空因素，則是囤積貨源。綜合來看，瓶片市場重心或進(jìn)一步提升，短期則受投機(jī)貨源壓制。