棉花市場延續(xù)其4月的老套路，所做的一切充其量不過是在踩水。空前巨大的登記庫存將市場拖入不可自拔的泥潭，5100萬包的結(jié)轉(zhuǎn)量已成沉重的包袱，世界（中國）耗棉量是否持續(xù)增長令人擔(dān)憂。近幾周，向上突圍能量在等待市場將注意力轉(zhuǎn)向2006年美國棉花減產(chǎn)以及更明確的世界棉產(chǎn)量信息。近期，棉花市場依然無法走出泥潭，但長線價格趨勢將較為積極。

　　本周，紐約期貨交易所主持了第七屆棉花年度論壇，發(fā)言者一致同意，時間越長價格越高，但對于價格何時上漲的看法不同。此外，他們都同意，很短時間內(nèi)的價格走勢為中性－－疲軟。當(dāng)所有人都感覺他們寧可持有多頭放棄空頭的時候，也有一些人認(rèn)為，在進入2007年之前，市場可能不會走高�？傊�，大家一致認(rèn)為，12月期棉在到期之前，可能下沉到50美分附近，或者上沖接近65美分。世界棉產(chǎn)量加大的推測是價格走軟的依據(jù)，而世界產(chǎn)量預(yù)期減少的想法則為價格走強（如果實現(xiàn)的話）提供支持。

　　2006－07年世界產(chǎn)量與用量之間的缺口可能有400－500萬包，論壇一致認(rèn)為，12月期棉很難突破60－62美分，除非產(chǎn)量與用量差距超過450萬包。一些業(yè)內(nèi)人士近期對中國紡織持續(xù)增長提出疑問，但論壇發(fā)言者對此毫不懷疑，他們的態(tài)度很明顯，中國目前接近兩位數(shù)的年增長率將至少持續(xù)1－3年。

　　正像市場喜歡價格上漲一樣，美國和世界產(chǎn)量則動不動就縮水。2160萬包的美國產(chǎn)量被視為最樂觀的預(yù)估，但天氣問題可能使產(chǎn)量降至2000萬包，或者略低。世界產(chǎn)量預(yù)期為1.15億包，增長空間僅有500萬包，至1.20億包。但鑒于全球一些發(fā)展中的模式，全球產(chǎn)量可能減少1千萬包，至1.05億包，從而刺激市場上漲15－20美分。

　　2005年德州產(chǎn)量大約800萬包，因此2006年產(chǎn)量極有可能超過500萬包。一些人預(yù)估產(chǎn)量降至400－450萬包。當(dāng)然，德州產(chǎn)量低于500萬包將從基本面和心理面驅(qū)動12月期棉突破60美分。中南部和東南部產(chǎn)量預(yù)期接近去年，雖然兩個地區(qū)種植面積都較去年擴大30多萬英畝。西部產(chǎn)量似乎也與去年相同，但皮馬棉產(chǎn)量提高，陸地棉產(chǎn)量減少。

　　如果棉花生長季節(jié)剩余時間的天氣正常，價格可能大漲幾個月，但紐約論壇的結(jié)論很清晰，即市場正在步入一個非常熊的熊市。（克力烏蘭德 文）