近期，棉花走勢(shì)繼續(xù)令多頭失望，這種格局可能要持續(xù)到7月。全球目前的棉花供量預(yù)示，必須在價(jià)格開(kāi)始反映全球市場(chǎng)基本面之前，將這些棉花銷售出去，尤其需留意美棉出口，全球基本面預(yù)示2006－07市場(chǎng)年度的價(jià)格將走強(qiáng)。現(xiàn)在距離2006－07年還剩一個(gè)月。當(dāng)前的價(jià)格下滑之后小幅回升，雖未能企穩(wěn)重要的技術(shù)價(jià)位，但在市場(chǎng)上得到很好的支撐。我們應(yīng)該預(yù)期，市場(chǎng)將回到目前的價(jià)位，并在這個(gè)區(qū)域再逗留一個(gè)月。

　　有些人注意到登記的合格庫(kù)存日益增多，迫使7月合約跌破50美分，有些人注意到2006年產(chǎn)量減少，棉花交易池中的戰(zhàn)斗將在這兩派人之間展開(kāi)。這說(shuō)明 41-4-34 棉花缺乏需求。紐約期貨的大路等級(jí)棉花沒(méi)有市場(chǎng)。這樣的背景總要導(dǎo)致市場(chǎng)低迷，直到這些低級(jí)棉能夠銷售出去為止。

　　本周在新加坡舉辦的全球棉花質(zhì)量論壇指出這樣和那樣的質(zhì)量問(wèn)題。亞洲和次大陸的工廠說(shuō)，他們擔(dān)心美國(guó)品質(zhì)棉的供量，因此到其他出口國(guó)家尋找優(yōu)質(zhì)棉花。由于期貨價(jià)格中的貼水和折扣與政府貸款計(jì)劃緊密聯(lián)系在一起，因此，紐約期貨并沒(méi)有體現(xiàn)出棉花品質(zhì)的貼水。貸款計(jì)劃很少與實(shí)際的現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格相互關(guān)系，因此，給美國(guó)棉花種植者發(fā)出了不正確的價(jià)格信號(hào)。美國(guó)棉花種植者接受到的信息應(yīng)該是清楚的，與貸款計(jì)劃無(wú)關(guān)的信號(hào)，在全球棉花市場(chǎng)，41-4-34 棉花是一個(gè)大打折扣的等級(jí)。

　　本周價(jià)格未能走強(qiáng)，對(duì)投機(jī)基金發(fā)出一個(gè)做空邀請(qǐng)。投機(jī)商以及有限的貿(mào)易做多能量幾次試圖推?市場(chǎng)，但未能成功，導(dǎo)致基金拋售。市場(chǎng)被拖低，而且維持在近期交投區(qū)間。

　　然而，上周較低的價(jià)格導(dǎo)致出口需求大增，這一點(diǎn)體現(xiàn)在截止6月22日的出口銷售周報(bào)里面。陸地棉凈銷售248,800包。本周銷售激增預(yù)示需求強(qiáng)勁，而且棉花需求將持續(xù)強(qiáng)勁。一周出運(yùn)數(shù)量364,700包，顯示出口運(yùn)力不足。但業(yè)界表示7月份的出口運(yùn)力將很充足。7月是一個(gè)重要階段，Step-2 計(jì)劃在7月結(jié)束，因此，必須拼命提高7月出口速度。

　　不過(guò)，市場(chǎng)多頭陣營(yíng)在等待美國(guó)和北半球棉花生長(zhǎng)方面的利好。德州西部大面積棉田發(fā)生大旱，其他地區(qū)則仍受到反常的多雨和涼爽天氣影響。

　　美國(guó)農(nóng)業(yè)部將于周五發(fā)布其6月種植報(bào)告，這份報(bào)告將給出一個(gè)很好的種植面積指示。但它不包括廢棄率，廢棄率預(yù)期是2005年的5－6倍。美國(guó)農(nóng)業(yè)部將在8月報(bào)告中首次對(duì)廢棄率做出預(yù)估。到7月中下旬，市場(chǎng)將會(huì)獲得更清晰的信息。因此，牛市尚需等待。（克力烏蘭德 文）