本周，7月合約沉陷盤整區(qū)間底部，棉花基礎面似乎對7月合約形成支撐。新棉12月合約跌破55美分支撐平臺，助長了市場認為技術炒作程度已經完全超過基本面的觀點。誠然，技術派能夠一次又一次控制市場人氣，但從長線看，棉花基本面則引導價格走向。近三個月里，棉花基本面幾乎沒有變化，只有供需統(tǒng)計數(shù)字為價格提供越來越多的支持。但價格卻一周比一周疲軟。應該注意到，市場人士通常預期更多的利好統(tǒng)計數(shù)字。投機基金商繼續(xù)增持空頭頭寸，但似乎已經耗盡了大多資金，不足以再制造新的利空技術圖形。

　　世界耗棉量、美國出口量和美國耗棉量繼續(xù)令市場分析人士吃驚，但棉花價格繼續(xù)后退。結轉庫存和價格都在下滑。但隨著結轉量的減少，價格應該走高，價格將會往上走。截止2006年4月27日結束的一周，陸地棉凈銷售271,700包，大于市場預期，說明紐約期棉價格降至53美分以下，刺激需求大增。出口攀至416,200包，對美國農業(yè)部預期的2005－06年1700萬包出口所需進度構成更多支持。如果這一進度延續(xù)下去，出口數(shù)量將超過美國農業(yè)部的預期目標。

　　本周馬克史蒂文指出，近期出臺的幾份報告為價格上漲做了鋪墊。但根據(jù)市場基本面，這一樂觀觀點有些問題。市場必須完成的第一件事情就是證明空頭投機商們的錯誤。此外，市場唯一的證明方法是讓技術圖形有幾天利好表現(xiàn)。上周收市就做出了這樣的嘗試。但本周又將攻下的陣地拱手相讓。

　　市場失守并非因為利空的基本面，而是基于利空的技術指標，大基金受到利空技術指標的刺激而壓低市場。迫使棉商在正常的交易過程中以無利低價拋售。創(chuàng)下新高的投機性空頭部位將得到回補，但要等到市場自身發(fā)出回補訊號。

　　嘉吉公司的負責人也做出類似評論。他說，商品市場近期一路高歌，攀上四分之一世紀和歷史頂峰，他指出市場流通量之多超出他的記憶范圍，這樣的數(shù)量扭曲了市場價格, 對市場的影響力超過了基本面。當然，這種情況可能適合棉花市場，除非投機空頭部位超出市場的承受能力。

　　7月合約本周收出新低將導致市場繼續(xù)自我防衛(wèi)，技術派將嘗試繼續(xù)壓低市場價位。
（克力烏蘭德 文）