在剛剛過去的一周，棉花市場受挫，但我沒有想到5月合約大多時間在53美分以下徘徊。但52美分形成了一個堅實的支撐價位，因此，僅較53美分降1美分并未真正錯失良機。我要說 52－53美分將能夠起到支撐作用，市場也將逐漸開始回升，不論是遠期合約還是近期合約都一樣。

　　這一周投機基金扮演主角，他們似乎繼續(xù)活躍于空方陣營，一再壓低市場。周四出口銷售周報對市場構成有利支持，但周五收市顯示，投機商依然在探底。但周四市場強力反彈很堅決地表達出：夠了就是夠了。大幅下跌已經結束，市場頹勢已經過去，反彈階段隨時都可能開始�？辗皆囂叫袨橐呀涀兊眠t鈍。

　　當然，圍繞檢驗合格庫存的討論對市場形成持續(xù)壓力，因為檢驗合格庫存在本周達到新高。檢驗合格庫存本周達到510,466包，較2002年的最高記錄450,000包高出大約6萬包。檢驗合格庫存繼續(xù)增加的條件成熟，可能最終達到60萬包－65萬包。證書庫存巨大暗示市場面臨巨大的價格壓力。但我愿意提出一個相反的觀點。中國需要數百萬包現買現用棉花，因此市場將出現一個新的價格區(qū)間。2002年當證書庫存在30－40萬包的時候，如果每周出口銷售達到12.5萬包或者裝運達到15萬包就被視為非常有利。但今天，周度出口銷售大體是當時的三倍，出運數量是當時的兩倍，甚至三倍�；仡^看看，今天的證書庫存實際低于兩周的銷售或者出口用量。市場在變化。證書庫存巨大不一定驗證人們的第一想法，一定構成價格壓力。證書庫存可能實際就是稍微大于需求。

　　期棉空盤量創(chuàng)新高為這一爭論提供了支持，空盤量現在接近140,000手。5－6年前，如果空盤量在50,000手左右就成為介入市場的正當理由，我們回頭看看，50萬包證書庫存并不算多。

　　截止3月16日結束的一周，陸地棉凈銷售累計441,300包，其中中國購入大約三分之二。周度出口數量猛增至415,700包，高于美國農業(yè)部1690萬包出口規(guī)劃所需的周平均進度。皮馬棉出口39,100包。因此，周度出口共計455,000包。

　　多頭市場的時機看似成熟。市場可能還需掙扎幾天。但隨著投機商空頭量的增加，市場將出現空頭回補行情，而空頭回補行情一旦形成，5月期棉則可能很快沖上55美分甚至更高。
（克力烏蘭德 文）