目前，很難發(fā)現(xiàn)有用的消息。將3月頭寸在第一通知日之前滾入5月引發(fā)市場的一些焦慮情緒�？毡P量巨大，但交投區(qū)間很窄，而且偶爾出現(xiàn)價(jià)格劇烈振蕩。真正的價(jià)格和價(jià)格方向很難把握。

　　值得注意的是，出口業(yè)務(wù)開始放緩。但出口銷售周報(bào)給人留下非常深刻的印象，銷售量連續(xù)第三周超過40萬包，但原因僅僅是價(jià)格從上周三回落250點(diǎn)。由于價(jià)格從低點(diǎn)回升，成交量再次萎縮。當(dāng)本周價(jià)格走軟時(shí)，成交量并沒有超過上周。

　　更重要的是出口數(shù)量，出口數(shù)量開始變得清晰起來，近三周每周平均量剛超過324,000包。雖然不足以完成美國農(nóng)業(yè)部最新修改的出口規(guī)劃，但會(huì)很快達(dá)到要求。

　　出口局面大好之后開始掉頭向下，給人一種停滯不前的感覺。好像市場在做盤整，圖表趨勢很快會(huì)繼續(xù)上升。但事實(shí)上，價(jià)格振蕩增加了很多不確定的暗示，至少延續(xù)到今年冬季，它讓人心神不安。當(dāng)然，多方和空方都會(huì)因此而心緒不寧，因此，如果試圖從這些混亂中獲得更多好處是危險(xiǎn)的。

　　我們能夠衡量下一步價(jià)格走向的是圖表上的支撐位和阻力位�，F(xiàn)在，5月合約已經(jīng)成為龍頭合約，第一支撐位在56美分，上下波動(dòng)幅度僅幾點(diǎn)。如果連續(xù)兩天果斷地收低于56美分，市場將可能滑向53美分。另一方面，如果連續(xù)兩天收市高于5800點(diǎn)，市場則有望上摸61美分。

　　正是因?yàn)檫@些令人焦慮的價(jià)位，期權(quán)才有用武之地。如果擔(dān)心價(jià)格已經(jīng)到頂，更擔(dān)心價(jià)格不會(huì)上漲。 可以買入看跌期權(quán)。如果你已經(jīng)在高價(jià)賣出棉花，但擔(dān)心錯(cuò)過更大的上漲行情。可以試著買入看漲期權(quán)。市場振蕩肯定要付出代價(jià)，但不穩(wěn)定因素醞釀著市場焦慮，期權(quán)自營商絕對(duì)不會(huì)在低位就不穩(wěn)定因素進(jìn)行交易。

　　上周，美國農(nóng)業(yè)部公布了最新的世界供需數(shù)據(jù)。在報(bào)告中，美國農(nóng)業(yè)部對(duì)中國庫存做了重大調(diào)整，最終將中國2005年底的庫存上調(diào)250萬包，將世界庫存上調(diào)215.5萬包。調(diào)整背后的原因是，中國的棉花用量越來越大，進(jìn)口水漲船高，庫存必須真正大于以前的預(yù)計(jì)。中國政府正在采購戰(zhàn)略儲(chǔ)備棉，因此我猜測這些庫存不會(huì)給紡織廠使用。另一方面，2005年7月美國農(nóng)業(yè)部對(duì)中國的10年庫存做了重大修正，大幅提高庫存量。當(dāng)時(shí)的解釋是，由于中國進(jìn)口的美棉小于美國農(nóng)業(yè)部預(yù)期，因此必須上調(diào)中國的庫存。

　　當(dāng)然，美國農(nóng)業(yè)部的解釋很友好，但隨著得到的信息越來越多，他們可能做出更多的修正，因此增加更多的不穩(wěn)定因素。據(jù)說，中國的國內(nèi)價(jià)格是世界最高，而且?guī)缀鯖]有回落的跡象。