自12月9日以來，聚酯原料行情擺脫頹勢(shì)進(jìn)入到了上升通道，從而展開了連續(xù)的上漲，如 PTA華東市場(chǎng)主流價(jià)格、PTA外盤CFR價(jià)格分別從12月9日的7650元/噸、790美元/噸上漲到了目前的8000元/噸、830美元/噸，上漲幅度分別在350元/噸、40美元/噸；MEG行情的表現(xiàn)也絲毫不遜色于PTA，其華東市場(chǎng)主流價(jià)格、CFR價(jià)格也分別從7650元/噸、790美元/噸上漲到了目前的8400元/噸、840美元/噸，上漲幅度各為750元/噸、50美元/噸、，聚酯原料前期失陷的城池，正在被聚酯原料廠商逐步的收復(fù)。

　　要探悉聚酯原料后期行情如何發(fā)展，必須要對(duì)本輪聚酯原料的上漲進(jìn)行一番解剖。從已經(jīng)發(fā)生的市場(chǎng)事實(shí)看，本輪聚酯原料行情的上漲主要是以下幾方面因素造成的：

　　一、聚酯原料的上游產(chǎn)品PX、乙烯價(jià)格上漲，而且上漲步伐往往要比聚酯原料快一步，原料的上漲對(duì)PTA、MEG行情的上漲產(chǎn)生了強(qiáng)力的拉動(dòng)作用，使得聚酯原料行情得以上漲。

　　二、聚酯開工率的提高加大了對(duì)聚酯原料的需求。前期聚酯原料行情的大幅度下跌，讓聚酯工廠的生產(chǎn)和銷售獲得了比較好的空間，加上一些國有大廠還有年底產(chǎn)銷率的考核，聚酯工廠的開工率從12月上旬開始就呈呈現(xiàn)上升局面，目前根據(jù)估算國內(nèi)聚酯開工率已經(jīng)從11月中下旬的7成以下的水平上升到了75%左右的水平。按照目前國內(nèi)巨大的聚酯產(chǎn)能，聚酯開工率的上升，就意味著對(duì)聚酯原料需求的上升，而需求是價(jià)格上漲的基礎(chǔ)，在聚酯工廠對(duì)聚酯原料需求上升的情況下，聚酯原料價(jià)格的上升顯得是水到渠成。

　　三、融資類廠商的大舉進(jìn)入，推動(dòng)聚酯原料價(jià)格上漲。仔細(xì)分析這段時(shí)間聚酯原料上漲過程中的交易行為，大家可以發(fā)現(xiàn)，作為市場(chǎng)交易主體的聚酯工廠雖然在現(xiàn)貨市場(chǎng)上也有采購動(dòng)作，但量能很小而且均以內(nèi)盤產(chǎn)品為主，聚酯工廠的采購重心還是完全傾斜在合同貨市場(chǎng)上，很多聚酯工廠在順利執(zhí)行了12月合同貨以后，還不斷追加合同量，可見，聚酯工廠重合同、輕現(xiàn)貨的情況還是比較普遍，出現(xiàn)這種情況的原因主要是現(xiàn)貨價(jià)格在某個(gè)時(shí)間段上漲速度過快，超過12月合同貨，聚酯工廠對(duì)其進(jìn)行冷處理，另外一個(gè)原因是一些聚酯工廠出于對(duì)原料品質(zhì)、批號(hào)的銜接、貨源的安全程度等方面的考慮，對(duì)合同貨更為倚重。在大部分聚酯工廠以合同貨為主的情況下，聚酯原料市場(chǎng)不斷發(fā)生的交易又是從何而來呢？這主要是發(fā)生在一些資金緊張的融資類廠商身上，由于不計(jì)成本，融資類廠商拿到貨的價(jià)格往往比較高，而這個(gè)高點(diǎn)價(jià)格又往往成為市場(chǎng)價(jià)格的目標(biāo)，正是在融資類廠商的舉力帶動(dòng)下，聚酯原料價(jià)格才得以持續(xù)上漲到現(xiàn)在。

　　四、聚酯原料供應(yīng)商的庫存壓力減輕，對(duì)聚酯原料行情幫助作用甚大。國內(nèi)聚酯原料供應(yīng)商因?yàn)閮r(jià)格一直比較貼近市場(chǎng)，因此其生產(chǎn)和銷售一直都比較正常，庫存壓力并不是十分大。而國外供應(yīng)商隨著前期限產(chǎn)行為的展開以及12月合同執(zhí)行價(jià)格的合理定位，前期積壓下來的庫存隨著合同貨的良好執(zhí)行也得到了很好的消化，當(dāng)前國內(nèi)外聚酯原料供應(yīng)商的庫存都處在一個(gè)比較合理的水平，這種情況的出現(xiàn)，對(duì)聚酯原料原料行情的上漲起到了很好的作用。

　　正是以上多方面因素的綜合作用，聚酯原料行情才有效擺脫了下跌，走出了一輪連續(xù)上漲的行情。那么，連續(xù)的上漲，是否就等于聚酯原料行情出現(xiàn)反轉(zhuǎn)呢？聚酯原料下一步行情又當(dāng)如何演繹呢？個(gè)人觀點(diǎn)認(rèn)為，就此認(rèn)為聚酯原料行情已經(jīng)反轉(zhuǎn)尚為時(shí)過早，近期聚酯原料行情在以下因素的影響下很可能在目前的價(jià)格水平上下震蕩來構(gòu)筑一個(gè)堅(jiān)實(shí)的價(jià)格平臺(tái)，以給春節(jié)前后的行情打基礎(chǔ)。

　　一、從技術(shù)角度看，本輪聚酯原料的上漲幅度連前期行情下跌的缺口都還沒有填補(bǔ)。我們以PTA、MEG產(chǎn)品CFR中國價(jià)格為例，其10月13日開始下跌的時(shí)候，價(jià)格各自為860、920美元/噸，兩者在前期下跌行情過程中均最低下跌到780美元/噸、下跌幅度分別高達(dá)80、140美元/噸，雖然目前兩者的價(jià)格分別上漲到了830、840美元/噸，但與前期行情大跌相比，目前的上漲幅度就顯得很小，從價(jià)格曲線上看，本輪聚酯原料的上漲幅度還沒有填補(bǔ)前期行情下跌的缺口，因此其行情反轉(zhuǎn)一說在目前還難以成立。

　　二、聚酯原料連續(xù)上漲，但下游聚酯系列產(chǎn)品反映平淡，行情發(fā)展呈上下脫節(jié)之狀態(tài)。如文前所言，PTA、MEG內(nèi)外盤產(chǎn)品的價(jià)格上漲不小，但下游聚酯系列產(chǎn)品的價(jià)格卻一直沒有起色，聚酯切片價(jià)格小幅度跟漲50-100元/噸之后便再無聲息，滌綸長(zhǎng)短絲更是無動(dòng)于衷，價(jià)格基本沒漲，面里料價(jià)格以穩(wěn)中有跌為主，織造開機(jī)率逐步下降，種種跡象都顯示上下游產(chǎn)品行情的表現(xiàn)在目前明顯脫節(jié)。如此以來，聚酯工廠的生產(chǎn)成本勢(shì)必再度面臨加大的風(fēng)險(xiǎn)，聚酯原料如果繼續(xù)上漲，下游聚酯系列產(chǎn)品在銷售不順暢的情況下，很可能再度采取抵制手段，目前這種情況已經(jīng)有所顯現(xiàn)，這對(duì)聚酯原料行情將十分不利。

　　三、現(xiàn)貨價(jià)格與合同價(jià)格接近，現(xiàn)貨上漲空間將受到抑制。雖然外盤PTA的合同價(jià)格因?yàn)槭フQ節(jié)的原因還沒有出臺(tái)，但從當(dāng)前上游PX的價(jià)格以及主要供應(yīng)商的庫存水平看，06年1月合同價(jià)格上提已經(jīng)毫無疑問，目前市場(chǎng)普遍認(rèn)為PTA合同價(jià)格有可能在830-840美元/噸或者更高一點(diǎn)水平產(chǎn)生，可即使這種預(yù)測(cè)成立，這個(gè)合同價(jià)格也與目前現(xiàn)貨市場(chǎng)的價(jià)格基本持平。再看內(nèi)盤合同價(jià)格，目前內(nèi)盤聚酯原料合同價(jià)格已經(jīng)明朗，揚(yáng)子、天津石化、洛陽石化PTA06年1月掛牌價(jià)格均為8200元/噸，但考慮到今后實(shí)際結(jié)算的價(jià)格可能達(dá)不到報(bào)價(jià)的水平，現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格與合同貨的價(jià)格差距應(yīng)當(dāng)說也不是很大。在聚酯工廠的采購日益倚重合同貨的情況下，現(xiàn)貨價(jià)格與合同價(jià)格差距越小，其面臨的壓力就越大，更何況當(dāng)前現(xiàn)貨價(jià)格與合同價(jià)格非常接近，現(xiàn)貨上漲空間受合同貨的抑制不可避免。