一向很堅(jiān)固的12月期棉的支撐平臺52美分終于下沉�，F(xiàn)在12月的支撐區(qū)間在50美分，52美分轉(zhuǎn)而成為3月期棉合約的底部。我以前說市場上升是一個(gè)緩慢的過程，但感覺12月將會(huì)企穩(wěn)在52美分以上。本周初52美分失守，但僅僅在周四之前。周四美國農(nóng)業(yè)部發(fā)布11月棉花供需報(bào)告，市場曾經(jīng)以為報(bào)告略微利空，但報(bào)告卻為多頭提供了利好。事實(shí)上，用棉量的變化將被證明極為利好。市場應(yīng)該轉(zhuǎn)暖，雖然慢一點(diǎn)，但卻肯定回升，隨著12月第一通知日的到來，季節(jié)性價(jià)格上漲行情也將伴隨而至。

　　許多業(yè)內(nèi)人士曾預(yù)期美國產(chǎn)量上調(diào)比例將導(dǎo)致價(jià)格走軟，但美國產(chǎn)量預(yù)估上調(diào)幅度相對市場預(yù)期顯得有些微不足道。而世界耗棉量上調(diào)卻將世界庫存減少，不僅阻止了市場下跌，還將將3月合約推?。

　　美國農(nóng)業(yè)部預(yù)估世界棉花產(chǎn)量為1.1171億包，較10月報(bào)告提高250,000包。但世界消費(fèi)量較上月報(bào)告上調(diào)大約150萬包，至1.144億包。世界期末庫存下調(diào)800,000包，至現(xiàn)在的5020萬包，較2005年8月1日的年初庫存減少600,000包。

　　報(bào)告中最大的調(diào)整當(dāng)數(shù)中國的消費(fèi)量上調(diào)100萬包，至4250萬包。中國產(chǎn)量預(yù)估仍然是2450萬包。我對市場走強(qiáng)的熱情植根于中國的兩個(gè)變化。我依然預(yù)期中國棉花用量總數(shù)接近4400萬包，大于美國農(nóng)業(yè)部預(yù)估的4250萬包。如果產(chǎn)量減少，用量提高，紐約期棉則可能較當(dāng)前的12月期棉價(jià)格提高10美分之多。

　　美國農(nóng)業(yè)部將美國產(chǎn)量預(yù)估上調(diào)至2316萬包，略低于去年的2325萬包記錄。2004年單產(chǎn)為每英畝855磅，2005年單產(chǎn)預(yù)估下調(diào)42磅，至每英畝813磅。國內(nèi)棉花用量依然是600萬包。但美國農(nóng)業(yè)部將世界棉花用量大幅上調(diào)后，將美國出口預(yù)估上調(diào)至1620萬包，較10月報(bào)告提高200,000包。道理很簡單，中國用量提高，美國出口也隨之提高。

　　中國現(xiàn)買現(xiàn)用的做法將市場價(jià)格抬高，因?yàn)闃I(yè)內(nèi)開始意識到棉花消費(fèi)量增長的深度。截止11月3日為止的一周，美國陸地棉凈銷售共計(jì)281,600包，對中國銷售116,700包。出運(yùn)數(shù)量188,500包，對中國87,000包。對土耳其的銷售和出口也非常好。

　　在不到一個(gè)月的時(shí)間里，收獲季節(jié)之后的上漲行情可能就會(huì)到來。早些時(shí)候買入的59美分和60美分的看跌期權(quán)的利潤可能要存入銀行。但我建議買入3月56美分或57美分看漲期權(quán)。置于12月59美分看漲期權(quán)，可以采取將3月看漲期權(quán)后移至5月合約的策略。