本周美國(guó)農(nóng)業(yè)部出臺(tái)的9月供需報(bào)告將美國(guó)和世界產(chǎn)量預(yù)估上調(diào)，市場(chǎng)被打入其新形成的交易區(qū)間底部。但49.00-50.00美分形成一個(gè)支撐平臺(tái)。產(chǎn)量上調(diào)以及世界結(jié)轉(zhuǎn)庫(kù)存加大將在12月合約到期之前對(duì)市場(chǎng)構(gòu)成壓力。然而，在10月底之前，12月合約可能僅僅跌至49美分。

　　美國(guó)農(nóng)業(yè)部將世界產(chǎn)量預(yù)估上調(diào)至1.115億包，較8月報(bào)告提高大約175萬(wàn)包。主要修正點(diǎn)是，印度產(chǎn)量上調(diào)140萬(wàn)包，美國(guó)產(chǎn)量上調(diào)100萬(wàn)包，中國(guó)產(chǎn)量下調(diào)50萬(wàn)包。世界棉花消耗量?jī)H上調(diào)18萬(wàn)包，世界結(jié)轉(zhuǎn)庫(kù)存預(yù)估被上調(diào)至5120萬(wàn)包，較上月提高140萬(wàn)包，較2005－06年年初庫(kù)存加大58萬(wàn)包。世界棉花用量預(yù)估為1.122億包，創(chuàng)新高。

　　美國(guó)產(chǎn)量上調(diào)至2230萬(wàn)包，較上月報(bào)告提高100萬(wàn)包。這是美國(guó)歷史上第二個(gè)最高產(chǎn)量，但仍較2004年減少100萬(wàn)包。產(chǎn)量被上調(diào)的主要州有德州、路易斯安那州和俄克拉荷馬州。產(chǎn)量減少的主要州有密西西比州、阿肯色州、田納西州、密蘇里州和南卡羅萊納州。

　　美國(guó)產(chǎn)量大幅上調(diào)并非意味著美國(guó)庫(kù)存也相應(yīng)上調(diào)。首先，美國(guó)農(nóng)業(yè)部將2004－05年出口預(yù)估上調(diào)30萬(wàn)包，至1430萬(wàn)包。2004－05年國(guó)內(nèi)棉花用量上調(diào)1萬(wàn)包，并預(yù)告說(shuō)有可能在10月報(bào)告中繼續(xù)上調(diào)。 2005－06年出口預(yù)估也被向上修正30萬(wàn)包，至1530萬(wàn)包。美國(guó)棉農(nóng)對(duì)出口市場(chǎng)的依賴度越來(lái)越高，但他們注意到，9月報(bào)告不僅將出口規(guī)模調(diào)整到最大，而且較去年記錄高出100萬(wàn)包。市場(chǎng)注意到，美國(guó)農(nóng)業(yè)部可能繼續(xù)下調(diào)2005－06年初庫(kù)存，因?yàn)?004－05年底有430,000包“下落不明”。

　　美國(guó)農(nóng)業(yè)部報(bào)告似乎呈利空色彩。但綜合所有的修正，其絕對(duì)結(jié)果是美國(guó)期末庫(kù)存與上月報(bào)告一樣，沒(méi)有變化。市場(chǎng)預(yù)示產(chǎn)量和用量基本持平，因此收獲方面一旦出現(xiàn)問(wèn)題，價(jià)格就會(huì)走高。此外，中國(guó)產(chǎn)量下調(diào)約100萬(wàn)包，中國(guó)進(jìn)口擴(kuò)大可能刺激價(jià)格大幅上揚(yáng)。

　　世界棉花供需之間的平衡很不穩(wěn)定，不足以驅(qū)使價(jià)格上下大幅波動(dòng)。除了圍繞產(chǎn)量的一些未知因素之外，市場(chǎng)需要了解棉花生產(chǎn)情況。沒(méi)有哪一個(gè)農(nóng)作物像棉花這樣，看似產(chǎn)量很高，但最終卻以減產(chǎn)收?qǐng)�。同樣，沒(méi)有哪一個(gè)農(nóng)作物像棉花這樣，看似減產(chǎn)，但最終產(chǎn)量卻大于預(yù)期。市場(chǎng)在等待來(lái)自中國(guó)的新消息，以明示價(jià)格走向。