上周美國農(nóng)業(yè)部的供需報(bào)告將棉花價(jià)格打垮，這就像我第一次同時(shí)也希望是最后一次患上腎結(jié)石一樣，但不幸的是，市場并沒有恢復(fù)過來。事實(shí)上，周五早盤12月合約一度下探47.76美分新低。近期，價(jià)格壓力不會(huì)減弱，可能下探46美分。但新低吸引更多需求，市場可能穩(wěn)定在47美分平臺(tái)。長線看，12月合約將隨著需求的增多而走強(qiáng)。

　　對市場形成制約的因素將繼續(xù)籠罩在市場上方。包括（1）潛在的美國產(chǎn)量，較上月報(bào)告上調(diào)200萬包，（2）美－中紡織品貿(mào)易談判進(jìn)展緩慢，（3）對美國陳棉以及新棉的需求競爭（4）由于新棉采摘即將開始，非洲可能以任何價(jià)格拋售剩余的老棉花。

　　當(dāng)然，美國棉花產(chǎn)量將隨著天氣的展示最終水落石出，這需要一個(gè)很長很長的時(shí)間。美－中紡織品貿(mào)易談判幾乎沒有進(jìn)展，好像是雷聲大雨點(diǎn)小，但卻扼住了市場的脖頸。隔夜中國國內(nèi)棉花價(jià)格疲軟，原因是市場擔(dān)心紡織廠是否能維持生產(chǎn)規(guī)模，如果美國實(shí)施貿(mào)易制裁，紡織行為勢必減弱，需求也將隨之減少。如果美－中貿(mào)易談判還沒有結(jié)束的欲望，中國紡織企業(yè)的擔(dān)心就不會(huì)結(jié)束，紐約期棉的價(jià)格就會(huì)往下走。

　　早些時(shí)候，我們曾經(jīng)警告說，2004－05市場年度結(jié)束之后，新棉與大量的美國老棉花之間的競爭可能制約市場�，F(xiàn)在，進(jìn)入新的市場年度已接近三周，美國陳棉銷售接近歷史最高水平。截止8月11日結(jié)束的一周，美國陸地棉出口銷售457,100包。中國是最大的買方，采購405,100包。中國通過許多棉商采購，因此，數(shù)量在市場預(yù)期之內(nèi)，而且未對市場構(gòu)成影響。出口總量443,000包，中國還是主要目的地，數(shù)量為238,600包。2005年新棉也有一些銷售，但2004年棉花的銷量數(shù)量很樂觀。2004年棉花報(bào)價(jià)一般低于新棉，因此抑制了12月期棉的上行空間。

　　然而，本周市場出現(xiàn)一個(gè)意想不到的肉刺，西非棉花開始大量拋售，價(jià)格較流行價(jià)格低300點(diǎn)，報(bào)價(jià)降幅大于紐約期棉的跌幅。這一批棉花正在競爭中國市場�，F(xiàn)在，送至中國紡織廠的西非棉花價(jià)格較送至工廠的同質(zhì)中國棉花便宜。西非公司將會(huì)以任何價(jià)格賣掉老棉花。因此，未來幾周的價(jià)格戰(zhàn)將不會(huì)結(jié)束。

　　在更多的老棉花被賣出去之前，這些行為將對市場形成持續(xù)的壓力。然而，世界和中國的需求注定會(huì)再創(chuàng)新高。美－中貿(mào)易談判友好結(jié)束可能導(dǎo)致中國將棉花的年消費(fèi)量提高至4200萬包，或者較美國農(nóng)業(yè)部8月報(bào)告提高100多萬包。從長線看，紐約期棉將走強(qiáng)。