棉花市場(chǎng)的下行趨勢(shì)似乎即將結(jié)束。雖然技術(shù)指標(biāo)尚未確定底部，但價(jià)格從54美分暴跌至46美分似乎已經(jīng)走完了自己的路程。較長(zhǎng)的基本面不支持此類暴跌行情。但是，海外紡織廠在等待價(jià)格進(jìn)一步下跌。然而，在剛剛過(guò)去的一周內(nèi)，工廠在低價(jià)的買盤增加，市場(chǎng)似乎保持在一個(gè)平衡狀態(tài)。到7月中旬新棉基本面將更加明確。之后，市場(chǎng)可能開(kāi)始關(guān)注作物長(zhǎng)勢(shì)，并確定對(duì)棉花的需求。7月合約距離第一通知日還剩4天時(shí)間，因此，市場(chǎng)現(xiàn)在將注意力轉(zhuǎn)向12月合約。

　　12月合約被認(rèn)為價(jià)格過(guò)低。事實(shí)上，“非常便宜”的說(shuō)法應(yīng)該與新棉交易價(jià)格50－53美分聯(lián)系在一起看。上月12月期棉在此區(qū)間徘徊，而全球播種面積則減少。除天氣條件不如去年之外，棉花作物長(zhǎng)勢(shì)已經(jīng)面臨一些問(wèn)題。事實(shí)上，到7月中旬，12月合約應(yīng)該漲至55美分左右。

　　有5周的出口銷售情況令人失望，但本周報(bào)告則令人非常興奮，說(shuō)明近一周的價(jià)格較低。陸地棉凈銷售總量 239,500 包，中國(guó)和土耳其為主要買家，合計(jì) 185,500 包。此外，出口數(shù)量增至 300,300 包，高于美國(guó)農(nóng)業(yè)部規(guī)劃的1300萬(wàn)包所需的進(jìn)度。美國(guó)農(nóng)業(yè)部估計(jì)2004－05年國(guó)內(nèi)工廠用量630萬(wàn)包，5月國(guó)內(nèi)工廠用量初步估算與此一致，也對(duì)在此價(jià)位上的需求構(gòu)成支持。

　　價(jià)格波動(dòng)與中國(guó)決定重新進(jìn)入市場(chǎng)有著直接的關(guān)系。中國(guó)的決定，不論是否是巧合，與中－歐之間的紡織品貿(mào)易摩擦得到解決有一定的關(guān)系。因此，中國(guó)與美國(guó)之間的紡織品摩擦也可能通過(guò)進(jìn)一步的談判得到解決。由于預(yù)見(jiàn)到可能出現(xiàn)的結(jié)果，中國(guó)紡織廠重新入市，采購(gòu)一些國(guó)家的棉花。但交易量實(shí)際擴(kuò)大并沒(méi)有降低中國(guó)國(guó)內(nèi)的棉花價(jià)格，顯然,中國(guó)的棉花供應(yīng)量非常緊張。這些現(xiàn)象進(jìn)一步證實(shí)，中國(guó)必須繼續(xù)大量進(jìn)口棉花，尤其是美棉。另外，中國(guó)的需求將在近幾個(gè)月中提高紐約和世界棉花價(jià)格。

　　市場(chǎng)可能已經(jīng)見(jiàn)底，因此，今年剩余時(shí)間的價(jià)格可能走高，但不要忽略投機(jī)基金的操作依然控制著市場(chǎng)，可能壓低價(jià)格。在技術(shù)指標(biāo)確定筑底之前，市場(chǎng)依然會(huì)起波瀾。但棉花實(shí)際價(jià)格已經(jīng)降至大多工廠不愿繼續(xù)等待的水平。