本周棉花期貨跌至4個月低谷，出口銷售和出運(yùn)繼續(xù)滯后于計劃。此外，美國農(nóng)業(yè)部于周五上午發(fā)布6月份棉花供需報告，證實棉花產(chǎn)業(yè)的憂慮，白宮對中國實施的貿(mào)易制裁已經(jīng)對棉花市場產(chǎn)生負(fù)面影響。近期7月合約壓力很大，因為美國出口進(jìn)度滯后。此外，看跌市場的投機(jī)基金已經(jīng)導(dǎo)致市場步步倒退。在這些基金發(fā)現(xiàn)反其道而行的理由之前，7月合約將依然處于壓力之中。但7月合約已經(jīng)非常非常接近底部。一如上周報告，12月合約看上去非常便宜。在全部說法兌現(xiàn)之前，12月/3月合約將至少存在10美分的上升空間，如果大自然之母出點問題，上升空間甚至更大。

　　美國農(nóng)業(yè)部在6月供需報告中將2004－05市場年度美國出口預(yù)估下調(diào)40萬包，至1300萬包。下調(diào)幅度有些驚人，考慮到本市場年度僅剩下一個月的時間。其中的直接原因是對中國的出運(yùn)數(shù)量減少。出口減少40萬包導(dǎo)致美國結(jié)轉(zhuǎn)數(shù)量加大至750萬包。與上月報告相比，當(dāng)前年度的世界預(yù)估數(shù)據(jù)幾乎沒有調(diào)整。世界產(chǎn)量預(yù)估1.196億包，上調(diào)30萬包。世界耗棉量依然是1.08億包。但由于年初庫存下調(diào)，到2005年7月30日的世界期末庫存預(yù)估為4874萬包，下調(diào)約25萬包。

　　美國農(nóng)業(yè)部報告中關(guān)于2005－06市場年度的利好消息。如果中國能再次轉(zhuǎn)向美國大量采購棉花，出口就能達(dá)到1500萬包。本月報告較5月報告的1450萬包上調(diào)50萬包。美國預(yù)測，中國僅僅是將已購數(shù)量的裝期推遲，事實上還沒有撤約。因此，美國農(nóng)業(yè)部同意，中國紡織工業(yè)在繼續(xù)擴(kuò)大，美國有責(zé)任為美國對中國實施的制裁找到解決方案。

　　美國農(nóng)業(yè)部將美國2005－06結(jié)轉(zhuǎn)預(yù)估下調(diào)至620萬包，較上月的630萬包減少10萬包。產(chǎn)量預(yù)估沒有調(diào)整，維持上月的1950萬包，國內(nèi)耗棉量580萬包。世界2005－06年產(chǎn)量預(yù)估下調(diào)80萬包，至1.062億包。世界耗棉量僅小幅上調(diào)。但世界期末庫存下調(diào)100多萬包，至4410萬包，低于上月的4520萬包。

　　然而，值得注意的是世界期末庫存年比下調(diào)370萬包。此外，美國期末庫存年比下調(diào)120萬包。因此，世界庫存將大大減少。還有，世界主要出口國家（美國）的期末庫存水平也大幅縮水。這兩個因素合在一起將刺激新棉12月合約價格走強(qiáng)。