夏季炎熱的日子導(dǎo)致棉花市場出現(xiàn)冬季熱市。棉花市場已經(jīng)連續(xù)7周在300點(diǎn)以內(nèi)窄幅波動(dòng)，價(jià)格長期窄幅盤整，形成一個(gè)穩(wěn)定的平臺，成為新的價(jià)格突破的基礎(chǔ)。棉花市場基本面似乎更加利空，因此，市場普遍認(rèn)為，近期合約交易區(qū)間應(yīng)該向下浮動(dòng)。從歷史供需角度看，期棉價(jià)格趨向31－33美分。

　　然而，雖然棉花價(jià)格很難上揚(yáng)，但還是會(huì)從這個(gè)盤整區(qū)間向上突破。美國和世界的棉花實(shí)在太多，棉花價(jià)格不會(huì)突破50美分。不過，棉花市場已經(jīng)挺過了幾個(gè)月的利空報(bào)告，而且需求在月月擴(kuò)大。

　　雖然棉花基本面似乎極度利空，但需求卻一直很可觀。此外，鑒于中國政府?dāng)U大紡織生產(chǎn)的政策，以及較弱的紡織出口國家的成長，世界需求將超過美國農(nóng)業(yè)部給出的預(yù)估。

　　專家預(yù)測，2004/05年美國紡廠消耗量將非常接近2003/04年水平，事實(shí)上，較美國農(nóng)業(yè)部當(dāng)前預(yù)估高出20萬包。這是一個(gè)利好。但美國不再操縱這場游戲。市場承認(rèn)，美國消費(fèi)者曾經(jīng)驅(qū)動(dòng)全球棉花商品的需求，但現(xiàn)在其他國家的消費(fèi)者們開始求購更多的棉纖維織物。事實(shí)上，中國本身的消費(fèi)者就在不斷擴(kuò)大。

　　美國的棉用量可能較美國農(nóng)業(yè)部的預(yù)估量大10－20萬包，同時(shí)，中國現(xiàn)在的單日消耗量在104,000包至110,000包之間。這一趨勢還在繼續(xù)擴(kuò)大。因此，中國是美國必須迎合的一個(gè)市場。

　　紐約期棉漲至43美分之上并沒有影響對中國的出口銷售。價(jià)格略微上漲甚至促進(jìn)了出口貿(mào)易，這一現(xiàn)象說明，當(dāng)價(jià)格降至42－43美分以下時(shí)，外國紡廠就非常擔(dān)心。因此，價(jià)格必須往上走。然而，鑒于美國和世界結(jié)轉(zhuǎn)量預(yù)期加大，價(jià)格很難漲至45－47美分。

　　持有貸款棉的棉農(nóng)可能在期價(jià)高于44美分時(shí)少量出售，當(dāng)期價(jià)超過45美分大量拋出。持有3月看跌期權(quán)的棉農(nóng)可能會(huì)在3月回落至43.00-43.25美分區(qū)間時(shí)賣出期權(quán)。

　　市場將在圣誕前夕和新年前夕休市。下次報(bào)告將于2005年1月7日與大家見面。祝各位假日愉快，新年快樂。