在對(duì)世界棉花增產(chǎn)的憂慮中， 3月期棉周初創(chuàng)下合約新低，但在剩余時(shí)間里回彈，并守住了早些時(shí)間的支撐點(diǎn)。不過(guò)，42美分以下價(jià)位有利于出口，因此，市場(chǎng)認(rèn)為全球棉花消耗量將進(jìn)一步提高。市場(chǎng)逐漸呈現(xiàn)抬頭趨勢(shì)，但尚未破壞41.50-46.50交易區(qū)間。

　　周五，12月供需報(bào)告出臺(tái)，美國(guó)農(nóng)業(yè)部將世界產(chǎn)量上調(diào)至1.14億包，較11月報(bào)告提高225萬(wàn)包。主要上調(diào)的國(guó)家有印度、巴基斯坦和美國(guó)。世界棉花消耗量?jī)H上調(diào)36萬(wàn)包，至1.039億包。世界結(jié)轉(zhuǎn)量上調(diào)至4650萬(wàn)包。美國(guó)棉花產(chǎn)量上調(diào)至2280萬(wàn)包，較上月報(bào)告提高30萬(wàn)包。美國(guó)棉花用量上調(diào)10萬(wàn)包，04/05年度結(jié)轉(zhuǎn)量上調(diào)20萬(wàn)包，攀至770萬(wàn)包。

　　今年，市場(chǎng)一直在與利空的產(chǎn)量報(bào)告抗衡，12月報(bào)告的命運(yùn)可能不會(huì)出現(xiàn)改變。市場(chǎng)堅(jiān)守40美分以上的生命力給人留下深刻的印象。盡管世界棉花消耗量提高近500萬(wàn)包，但世界期末庫(kù)存較上年度?出約1100萬(wàn)包。庫(kù)存增量壓力僅僅增添了市場(chǎng)的空頭人氣。

　　全年產(chǎn)量報(bào)告的利空并未將市場(chǎng)拖下水，但卻一直有利于消耗量。價(jià)格疲軟有利于提高消耗，但近兩個(gè)月，美元持續(xù)貶值也對(duì)棉花用量構(gòu)成有利支持。相對(duì)其他主要貨幣，美元已經(jīng)貶值30－40％，因此，以其他貨幣計(jì)算，棉花價(jià)格已經(jīng)下降30－40％。其他國(guó)家對(duì)美棉的需求受此鼓舞，而且有可能進(jìn)一步加大。此外，聚酯價(jià)格飆升也導(dǎo)致市場(chǎng)轉(zhuǎn)向棉花。

　　世界棉花消耗量有可能攀至1.05-1.06億包，較美國(guó)農(nóng)業(yè)部給出的數(shù)字大200－300萬(wàn)包。主要是中國(guó)，有可能在當(dāng)前的3600萬(wàn)包基礎(chǔ)之上再增加200多萬(wàn)包。雖然美國(guó)的紡織產(chǎn)業(yè)正在衰退，但棉花年用量也能與03/04年度持平，或者較美國(guó)農(nóng)業(yè)部當(dāng)前的預(yù)估量高出30萬(wàn)包。

　　棉花消耗量是關(guān)鍵。不過(guò)，世界棉花市場(chǎng)已經(jīng)將目光轉(zhuǎn)向中國(guó)，不僅因?yàn)橹袊?guó)棉花用量以成倍數(shù)字增長(zhǎng)，而且還因?yàn)橹袊?guó)2005年棉花種植面積將下降，同時(shí)紡織工業(yè)出口繼續(xù)擴(kuò)大。中國(guó)棉花消耗量增長(zhǎng)的主要原因不是因?yàn)槌隹跀U(kuò)大，而是因?yàn)閲?guó)內(nèi)紡織市場(chǎng)在成長(zhǎng)。中國(guó)棉花種植面積減少將使中國(guó)繼續(xù)保持世界主要棉花進(jìn)口國(guó)地位，2005/06年度的進(jìn)口有可能達(dá)到1400萬(wàn)包。這樣的需求量將對(duì)期棉企穩(wěn)40美分之上構(gòu)成持續(xù)支持。