2004年11月1日－11月5日紐約期貨交易所棉花期貨收市價(jià)依然低于上周。12月合約本周五（11月5日）收于43.36美分，較上周五（10月29日）的44.98美分跌162點(diǎn)；2005年03月合約本周五收于43.74美分，較上周五的44.57美分跌83點(diǎn)；2005年05月合約本周五收于44.75美分，較上周五的45.70美分跌95點(diǎn)。7個(gè)現(xiàn)貨市場(chǎng)本周五平均價(jià)41.61美分，較上周的43.16美分跌155點(diǎn)。本周五 2004-05 A 指數(shù)報(bào)49.45美分,較上周的50.95美分跌150點(diǎn)；本周五2004-05 B 指數(shù)報(bào)47.60美分，較上周的49.60美分跌200點(diǎn)；本周五遠(yuǎn)東指數(shù)報(bào)49.20美分，較上周的49.20美分跌135點(diǎn)。

　　12月合約一周最高價(jià)在周三的45.60美分，最低價(jià)在周四的43.10美分，波動(dòng)幅度250點(diǎn)。本周盤(pán)面特色是12月合約與3月合約的價(jià)差套利。本周影響市場(chǎng)走勢(shì)的主要因素包括，1）基礎(chǔ)面利空。世界棉花產(chǎn)量預(yù)期達(dá)到1.097億包，美國(guó)產(chǎn)量預(yù)期達(dá)到2150萬(wàn)包，對(duì)遠(yuǎn)期合約構(gòu)成巨大壓力；2）需求匱乏，出口進(jìn)度緩慢；3）現(xiàn)貨供應(yīng)緊張對(duì)市場(chǎng)構(gòu)成支持；4）周二德州西部及三角州突降雨雪，刺激市場(chǎng)大漲。

　　市場(chǎng)近期關(guān)注點(diǎn)：1）美國(guó)農(nóng)業(yè)部將于11月12日發(fā)布11月棉花供需報(bào)告；2)11月22日是12月合約的第一通知日，在此之前12月合約可能出現(xiàn)短期上漲行情；3）天氣因素依然對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生有限影響。

　　11月1日國(guó)際棉花咨詢委員會(huì)報(bào)告，2004/05年度世界棉花供應(yīng)量（年初庫(kù)存加產(chǎn)量）大幅增長(zhǎng)至約3180萬(wàn)噸，較上年度提高270萬(wàn)噸，或9％。

　　世界棉花供量達(dá)到歷史最高水平，較2001/02年度記錄高出60萬(wàn)噸。不論是從數(shù)量還是從百分比來(lái)說(shuō)，它都將是自1984/85年以來(lái)世界棉花供量年比增幅最高的年份。

　　年初庫(kù)存從2002/03年的1050萬(wàn)噸降至8月1日的大約770萬(wàn)噸，滑至1995/96年以來(lái)的最低水平。但2003年棉花價(jià)格上揚(yáng)，天氣風(fēng)調(diào)雨順，加上對(duì)新技術(shù)的應(yīng)用，導(dǎo)致世界棉花產(chǎn)量從2003/04年的2060萬(wàn)噸猛增至2004/05年的約2410萬(wàn)噸，增長(zhǎng)幅度大大超過(guò)年初庫(kù)存的降幅。

　　因此，世界棉花產(chǎn)量將提高350萬(wàn)噸，或17％，較2001/02年的世界產(chǎn)量記錄增加260萬(wàn)噸。幾乎所有的棉花生產(chǎn)國(guó)都出現(xiàn)增產(chǎn)，這種現(xiàn)象相當(dāng)罕見(jiàn)。中國(guó)（大陸），美國(guó)，印度，巴基斯坦，以及巴西五個(gè)最大生產(chǎn)國(guó)家的產(chǎn)量預(yù)期均創(chuàng)記錄或者接近最高記錄。

　　棉花價(jià)格較低以及世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)（雖然石油價(jià)格走強(qiáng)）刺激2004/05年度的世界棉花消費(fèi)。棉花預(yù)期仍將與聚酯進(jìn)行競(jìng)爭(zhēng)。結(jié)果，2004/05年度世界紡織工廠棉花用量預(yù)期增長(zhǎng)約3％或60萬(wàn)噸，達(dá)到2200萬(wàn)噸記錄。

　　由于2004/05年度棉花供量預(yù)期大于消費(fèi)，7月31日的世界期末庫(kù)存預(yù)期猛增210萬(wàn)噸，至980萬(wàn)噸。

　　供量與需求預(yù)估情況預(yù)示，今年的 Cotlook A 指數(shù)將為每磅48美分，較上年度下降20美分，或30％，這將是自1985/86年以來(lái)的絕對(duì)最大跌幅，是自1974/75年以來(lái)的相對(duì)最大跌幅。

兩周對(duì)比 單位: 美分 / 磅